För de som är nya till bloggen eller inte läst under så lång period har jag sammanställt en del inlägg jag skrivit under året, se längst ned. Det är inlägg jag själv tycker är de viktigaste och mest intressanta. Analyser är ofta färskvara men många av inläggen är i allra högsta grad fortfarande aktuella. En del innehåller tankar och information som kan vara av intresse även framöver så nu det kan vara bra att samla ihop det på ett ställe.
Bloggen har nu varit igång i drygt ett års tid och med bara några få handelsdagar kvar av året tänkte jag göra en kort summering. Det har förstås varit en del mindre lyckade analyser under året, men överlag har det varit en rätt bra träffsäkerhet. Det viktigaste för egen del är att ligga rätt i de större svängningarna och undvika stora dippar, och då är det framför allt trendriktningen som är i fokus. 2008 kommer gå till historien som ett av de mest turbulenta åren någonsin på finansmarknaderna. Vi har haft en av de värsta börskrascherna någonsin, kreditmarknader som har fryst och skadat världsekonomin allvarligt, och ett oljepris som kollapsat.
Vad som slår mig efter att ha skummat igenom mina inlägg under året är att jag var tidigare i år var en aning för "optimistisk" i min syn rent generellt. Jag hade t.ex. räknat med att OMX skulle nå runt 700, men det blev en bra bit lägre än så. När det gäller oljan var jag några veckor för tidigt ute men riktningen blev helt korrekt. Kraften och hastigheten i oljans nedgång har dock varit överraskande och detsamma gäller t.ex. Hong Kong-börsen (se inlägg längst ned). Det brukar ofta sägas att teknisk analys är främst för kortsiktiga rörelser medan fundamental analys tillämpas bäst för ett längre tidsperspektiv. Jag håller inte riktigt med och tycker att teknisk analys på ett bra sätt kan hjälpa till att peka ut större rörelser, gärna i kombination med fundamental analys.
Jag kommer snart återkomma med nya inlägg och tankar inför 2009. Aktiviteten kommer antagligen bli lite lägre under 2009 så det kommer inte alltid bli dagliga inlägg. Jag kommer istället fokusera på veckovis analyser av främst OMX och USA-börsen. Allt utöver det blir i mån av tid.
Allmänt
- Sentiment och psykologi
- Hur identifierar man en botten?
Historiska jämförelser
- När bottnar det?
- Historisk börskrasch ger köpläge?
- Historiska börsnedgångar USA
- Rekordnedgång Dow Jones
- Jämförelse 2002 vs 2008 del 1
- Jämförelse 2002 vs 2008 del 2
- Dow Jones 1966-74 vs 2000-08
- Dow Jones 1900-2008
- Bottenindikator del 1 (New Lows)
- En jämförelse av New Lows
- Bottenindikator del 2 (VIX)
- En jämförelse av VIX
Säsongsmönster
- Säsongsmönster november-april
- Säsongsmönster november-april del 2
- Säsongsmönster maj-oktober del 1
- Säsongsmönster maj-oktober del 3
- Sämsta maj-oktober någonsin
Övrigt
- Kina på lång sikt...
- Oljan toppar
- Oljan big picture
tisdag 23 december 2008
Dags att summera 2008
USA-börsen
Jag har varit bullish till börsen nu ett tag och det är jag fortfarande. Däremot börjar det nu bli rätt överköpt vilket är lite oroande i ett kortare tidsperspektiv. I grafen kan vi först lägga märke till VIX-index som faller ganska mycket och positivt är att den även går ner dagar då även index tappar. Det tyder på att volatiliteten rent generellt är på väg ned och det är mer eller mindre en förutsättning för att det ska kunna bildas en större botten.
Indikatorn SPXA50R som mäter hur stor andel aktier som handlas ovanför 50-dagars medelvärde har dock nått upp till hyfsat höga nivåer. Tyvärr har inte index riktigt hakat på uppåt i samma utsträckning vilket kan tolkas på olika sätt. Antingen att det finns en underliggande styrka och då finns det utrymme för index att fortsätta upp en bit. Alternativt är det så att upprekylen börjar närma sig sitt slut vilket det finns stöd för då indikatorerna nu är på överköpta nivåer.
Perioden kring årsskiftet är generellt sett en av de starkaste under hela året vilket ger ett visst stöd tillsammans med säsongsmönstret med ett starkt vinterhalvår. Det är ovanligt att perioden november-april slutar minus så utgångspunkten är att börsen står högre i slutet av april än vad den gjorde i slutet av oktober. Förra året var ett av de få tillfällen då november-april var riktigt svag, men jag tror inte det upprepas i år. Troligt är därför att det kan fortsätta sega sig uppåt ett tag till innan det är dags för nästa nedgångsfas. Det är ingen idé att gå händelserna i förväg, men som det ser ut nu så är det troligt att nästa nedgång innebär ett återtest av november-botten och då innebär att väldigt bra köpläge.
Ett alternativ är att det redan nu håller på att vika ner för att testa november-botten. Oavsett så räknar jag med att den botten inte kommer att underskridas på ett bra tag. Det handlar i första hand om att sätta en högre botten för att sedan göra ett nytt försök på uppsidan, se grafen för ungefär hur jag tänker. Det innebär att börsen antagligen kommer vara på ungefär de här nivåerna om 4-5 månader, även om det blir en del rörelser där i mellan. Efter höstens krasch behövs helt enkelt en bred konsolidering under flera månader innan marknaden kan bestämma sig för nästa riktning.
Som sammanfattning börjar många indikatorer nu alltså nå överköpta nivåer och risken ökar därmed jämfört med för några veckor sedan. Samtidigt ser det fortfarande helt ok ut och med tanke på vilken tid på året det är bedömer jag att det kan fortsätta upp ett tag till innan det är dags för exit.
fredag 19 december 2008
Guldet i början av en bear market?
Det var ett bra tag sedan jag skrev något om guldet och främst beror det nog på att jag haft svårigheter att tolka läget. Rent fundamentalt är det ganska lätt att argumentera för att guldet borde sticka iväg uppåt rätt kraftigt med tanke på att räntan sänkts till nära 0 vilket kan driva upp inflationen framöver. Vad vi har sett senaste månaderna är dock det omvända då inflationen fallit och det istället verkar finnas risk för deflation. Det finns olika uppfattningar om det så vi får helt enkelt se.
När jag däremot tittar rent tekniskt på guldet så ser jag stor risk för att priset nu håller på att toppa och är i början av en bear market. Årets topp sattes i mars i år och det har sedan dess successivt bildats lägre toppar och bottnar. Just nu är priset uppe kring sitt 200-dagars medelvärde (MA200) och ofta ser det ut så här innan en kraftigare nedgång är på gång. Sedan ett tag tillbaka trendar MA200 nedåt och pekar alltså ut trenden som nedåtriktad och det är då vanligt att det blir en sista push upp för att stämma av medelvärdet underifrån.
Guldet ser alltså inte särskilt fördelaktigt ut för ett köp i dagsläget och snarare är det intressant med en kort position. I första hand är siktet inställt på att senaste botten vid $680 ska testas, men det kan bli mer än så längre fram. Skulle priset istället hålla sig uppe någorlunda och vända upp MA200 så är scenariot överspelat, men i dagsläget pekar sannolikheten på fallande guldpris.
torsdag 18 december 2008
Överreaktioner i ett större perspektiv
Aktiekurser tenderar att röra sig i en jämviktspendling där det omväxlande sker överreaktioner på nedsidan och uppsidan, oavsett huvudtrendens riktning. Det handlar helt enkelt om när en aktiekurs når en överköpt eller översåld nivå, men problemet är att definiera de nivåerna och ifall man har någon nytta av det. Trendar det uppåt så är det sällan särskilt effektivt att sälja bara för att en indikator visar på överköpt. Betydligt bättre är det då att följa trenden och istället köpa när kursen pendlar tillbaka och kommer ned på översålda nivåer. Det kan vara en enkel och bra strategi i sig, men det kan förstås även kombineras med andra variabler.
Även i ett större tidsperspektiv kan man ha nytta av det här genom att ha koll på när börsen som helhet kan anses ha gått upp eller fallit "för mycket". Här blir det ännu viktigare att kombinera det med andra variabler då det isolerat kanske inte hjälper särskilt mycket. För ett tag sedan visade jag hur avståndet till 200-dagars medelvärde kan visa på överreaktioner, se mer i inlägget "Historisk börskrasch ger köpläge?" Följande två grafer visar den långsiktiga börstrenden och perioder där det skett överreaktioner i relation till en trendlinje. Den första grafen kan tolkas rätt negativt för börsutvecklingen medan den andra ger en ljusare bild.
Den första grafen visar S&P 500-index sedan 1871 fram till dagens datum. Kursen är inflationsjusterad och den röda linjen pekar ut den långsiktiga trenden som svagt stigande. Under långa perioder har index befunnit sig ovanför trenden och alltså gått mycket starkt, för att sedan falla tillbaka en bra bit under trenden. Avviker index väldigt mycket från trenden så kan det alltså ses som rejält överköpt/översålt.
Några viktiga tillfällen är t.ex. 1920-talet då börsen avvek som mest med -60% från trenden. Mot slutet av 20-talet steg börsen kraftigt och avvek istället med +78% på uppsidan. Därefter kom den stora depressionen som åter fick index att falla kraftigt. Notera nu toppen vid år 2000 där index avvek med hela +154% från trenden och trots årets börsnedgång är kursen fortfarande över trenden. Tidigare överreaktioner på uppsidan har alltid följts av en motreaktion och istället en överreaktion på nedsidan. Blir det så även den här gången indikerar det alltså att det kan bli betydligt lägre nivåer de närmsta åren. Ifall börsen ska överreagera på nedsidan lika mycket som tidigare i historien så indikerar det att S&P 500 ska mer än halveras från dagens nivå och falla ned mot 400-nivån...
Den andra grafen visar också S&P 500-index sedan 1871 men med en alternativ beräkning av inflationen. Under 1980-talet ändrades nämligen beräkningen av konsumentprisindex så en del anser att dagens officiella inflationsstatistik är missvisande. Grafen använder här den beräkning som gällde fram till 1982 och det ger en något annorlunda bild av läget. Toppen år 2000 var ändå den största avvikelsen från trenden någonsin men i nuläget har index redan fallit ned en bra bit under trenden. Denna grafen indikerar alltså att större delen av korrigeringen redan bör vara klar och att nästa steg blir att röra sig upp mot trenden igen.
Beroende på vilken inflationsdata som används så ger det alltså två rätt skilda bilder av om börsen nu har rört sig "för mycket" på nedsidan eller inte. En sak som kan tala för den alternativa beräkningen av inflationsdatan (andra grafen) är att det faktiskt är den beräkningen som använts historiskt så för att vara konsekvent bör den också användas efter 1982. Å andra sidan är det den officiella datan som rapporteras av media och används i de flesta beräkningar. Den tredje och sista grafen visar just skillnaden i den officiella och den alternativa beräkningen.
Källa till de tre graferna är Doug Short.
söndag 14 december 2008
OMXS30 vecka 51
OMXS30 steg under föregående vecka och min bedömning är att det blir fler starka veckor framöver, enligt tidigare resonemang. Jag har flera gånger visat MACD-indikatorn som jag använder mig av på lite olika sätt. I denna grafen visas hur den ser ut i veckografen och just nu stiger den i takt med index, vilket är positivt. Kurvan kommer förstås vända ner igen för eller senare, men så länge den pekar uppåt så behöver man inte ha bråttom att försöka gå emot den här uppgången. Index har redan stigit en hel del från årslägsta, men jag ser ändå en potential på runt +20 procent från fredagens stängning.
Det är ofta en teknikpryl som blir utsedd till årets julklapp, men i år har Handelns Utredningsinstitut utsett "en upplevelse" som årets julklapp. Jag tror de är helt "spot on", för i år finns det goda chanser att det blir ett efterlängtat börsrally lagom till jul. Det om något borde väl ligga högt upp på många önskelistor med tanke på börsutvecklingen i år...
fredag 12 december 2008
OMXS30 12 december
En kort update innan veckan avslutas och inför nästa veckas handel. OMX har nu vänt ned i den rekyl jag väntade mig tidigare i veckan och är nu nere vid 640-50 som ser intressant ut för köp. Index testar nu av 50-dagars glidande medelvärde (som dock inte vänt upp ännu) samt stödområde och blir det som tänkt ska nästa uppgångsfas starta inom kort, troligtvis under nästa vecka. Mer info kring detta finns i tisdagens inlägg. Jag ser fortsatt det här som ett bra läge för en swingtrade som kan ta OMX mot 800-nivån. Så länge 600 håller ser det ok ut, men en första varningssignal ifall 630 spricker.
onsdag 10 december 2008
Sentiment och psykologi
Att börsen till stor del styrs av känslor är rätt tydligt och det leder i sin tur till flockbeteende och irrationella beslut. Jag ska inte gå in på ämnet ifall marknaden är effektiv eller inte, utan jag utgår helt enkelt ifrån att den inte alltid är det och att det beror på att marknadens aktörer inte alltid agerar rationellt. Varför det är så hänger ihop med psykologi och hur vi beter oss i specifika situationer. Oavsett om man är en kortsiktig trader eller en mer långsiktig placerare så styrs vi i hög grad av våra känslor och det handlar då om rädsla och girighet. Det kan vara rädslan för att förlora pengar, men även rädslan för att "missa tåget" vilket då också hör ihop med girighet.
Oavsett placeringsinriktning är jag övertygad om att en viss kunskap/förståelse kring detta kan hjälpa en att utvecklas och lyckas bättre på börsen. Inom teknisk analys vägs detta ofta in lite per automatik då kursgraferna anses spegla aktörernas beteende. Det kan röra sig om hur en dagsstapel ser ut, t.ex. en reversal, vilket då ofta leder till en motsatt rörelse dagen efter. Det kan också röra sig om att kursen faller eller rusar kraftigt och extremnivåer nås i indikatorer, vilket då också ofta leder till en snabb rörelse i motsatt riktning i en jämviktspendling.
Varför det blir så är helt enkelt för att det blir en utmattningsrörelse och att kursen har rört sig för kraftigt i ena riktningen. Det svåra är förstås att avgöra just när en sådan utmattningsrörelse sker, men det finns hjälpmedel som jag visat i flera inlägg. Det brukar förespråkas att man ska följa trenden och det håller jag till stor del med om, men det finns alltid lägen där det kan löna sig att gå emot och speciellt om det då sker i riktning med en ännu längre trend.
Ett annat sätt, än genom ren teknisk analys, att ha koll på när börsen har överreagerat är att mäta marknadens sentiment. Sentiment kan beskrivas som en grupp aktörers känslor och attityder inför framtida kursrörelser och det mäts ofta genom att tillfråga en grupp om de är "bullish" eller "bearish" till börsen i ett visst tidsperspektiv. Det är långt ifrån ett perfekt verktyg, men kan fungera bra som komplement till andra faktorer (oavsett om det är teknisk eller fundamental analys).
I USA finns det sedan lång tid tillbaka ett antal olika "sentimentmätningar" och beroende på vilka det är som tillfrågas går det att göra lite olika tolkningar. En av de mest använda tolkningar är dock att de går att använda ur ett "contrarian"-perspektiv. Det innebär helt enkelt att man gör tvärtom den stora massan eftersom de anses agera känslomässigt och ofta irrationellt. Om man utgår från att en contrarian-strategi fungerar (vilket det historiskt ofta gjort) så innebär det t.ex. att man generellt bör vara försiktig med att köpa då sentimentet blir för "bullish". Tvärtom gäller att man istället bör köpa när sentimentet blir för "bearish". Varför det fungerar på det här viset tror jag till stor del hänger ihop med att den större gruppen fokuserar för mycket på det aktuella flödet av nyheter och statistik och svarar utifrån en överdriven pessimism eller optimism. Jag kommer återkomma till det i ett senare inlägg.
Två kända sentimentsmätningar i USA är Investor´s Intelligence som tillfrågar nyhetsredaktörer om deras syn på börsen samt AAII (American Association of Individual Investors). Bägge dessa har en bra träffsäkerhet och höga nivåer "bulls" eller "bears" sammanfaller ofta rätt väl med marknadsvändningar, oavsett om de är tillfälliga eller inte. Bägge dessa har den senaste tiden nått höga nivåer "bearish" sentiment vilket innebär att en övervägande del är negativt inställda till börsen.
Jag har själv genomfört en lite enklare sentimentsundersökning som jag tänkte visa här. Den är genomförd på Aktieguiden, ett aktieforum jag starkt rekommenderar.
"OMXS30 är nu cirka +20% sedan årslägsta (intraday) den 27 oktober. Tror du att detta är en hållbar botten som inte kommer underskridas på minst 1 år?"
Svaren blev enligt följande:
42 procent svarade "Absolut inte", 41 procent svarade "Tveksamt" medan 17% svarade "Ja, högst troligt". En stor andel är alltså skeptiska till att en botten är satt för det närmsta året. Det går förstås att formulera frågan på olika sätt, så det här ska inte ses som någon exakt vetenskap. Vilken grupp som får rätt är heller inte det viktiga utan främst ville jag testa min tes att sentimentet just nu är väldigt "bearish", vilket är positivt utifrån ett contrarian-perspektiv. Just den här lilla undersökningen kan ju dock visa sig vara leading och att börsen kommer notera en lägre botten under nästa år...
Som sammanfattning kan nämnas att Warren Buffett och andra kända personer använder sig av detta, men kanske på ett annat sätt. Det kan enkelt beskrivas av ett välkänt Buffett-citat.
"Be fearful when others are greedy and be greedy when others are fearful"
tisdag 9 december 2008
OMXS30 9 december
Börsen har till slut tagit fart och nu stigit kraftigt bara de senaste två dagarna. Uppgången drivs antagligen på en del av PPM-pengarna som har börjat placeras i marknaden. Även om det troligtvis är ett rätt begränsat kapital som går till den svenska börsen så är det nog ingen vild gissning att en del andra aktörer passar på att haka på och trycker upp väl valda aktier. Jag ser fortsatt alla dippar som bra köpläge och riktkursen är runt 800 i index i början av 2009. Det finns en del faktorer jag tittar på för att göra den bedömningen och en av de är hur MACD-indikatorn har betett sig de senaste månaderna.
I grafen visar jag att det är en snarlik utveckling nu jämfört med när det bottnade sommaren 2006, se även inlägget OMXS30 21 november där jag skrev om det första gången. Jag är medveten om att man kan ha många invändningar mot jämförelsen, bland annat då börsen nu befinner sig i en större nedtrend medan det 2006 fortfarande trendade upp. Likheten består dock främst i hur MACD beter sig och den triangelformation som bildats i index. Vid röd punkt 3 i grafen skedde en lägre botten i index men MACD uppvisade då en positiv divergens vid bägge tillfällena. Det följdes av en snabb och kraftig uppgång och sedan en ny nedgångsfas.
Vid den sista nedgångsfasen vänder MACD bara ner en bit medan index nästan sätter en ny botten och det tyder på att det snart vänder upp på nytt. Så skedde även den här gången och index är nu vid punkt 6. Traditionellt ses en sådan här triangel som en fortsättningsformation som ska bryta nedåt, men det mesta pekar istället på att det är en bottenformation som kommer brytas uppåt. Jag förväntar mig inte att det ska bli en exakt kopia av sommaren 2006, men däremot att det drar sig upp med kraft mot 800-nivån. Kortsiktigt bör det bli en viss tillbakagång som då innebär bra köpläge. Runt 665-70 kommer som minst testas av, men kanske även ned mot 640-50 innan det tar fart igen.
Jämförelse 2002 vs 2008 - del 2
Jag rekommenderar att först läsa del 1 för att få bakgrund till det jag skriver nedan. Efter att ha granskat hur det såg ut vid botten 2002 går jag vidare med hur det ser ut i nuläget och om det finns några likheter. Första grafen visar utvecklingen under 2007-08 med samma indikatorer som i del 1. För USA:s del så startade nedtrenden på allvar först i början av 2008 och en av de första extremnivåerna nåddes i januari följt av mars. Extremnivåerna i januari indikerade att det som minst skulle bli ett återtest och det blev en lägre botten i mars. Redan då uppstod divergenser, men då fanns det en hel del annat som talade för fortsatt nedgång och jag rekommenderade då att sälja alla upprekyler.
Till slut rullade det över i juli och satte en ny botten och extremnivåerna indikerade återigen att det inte var den sista botten. Efter en väldigt svag upprekyl rullade det på nytt över och kraschade under september-november. Vad som var intressant i september var att New Lows nådde sin högsta nivå någonsin, det var alltså ett enormt säljtryck.
Det blev en ny något lägre botten i slutet av oktober och då uppstod divergenser förutom i VIX som fortsatte uppåt. Att det sedan återigen föll ner till en ny botten i november tror jag beror på efterdyningar av kraschen. Hade nedgången varit lite mer sansad hade det antagligen räckt med 2 bottnar på kort tid. Det intressanta är nu att nedgången i november inte hade särskilt bra stöd av indikatorerna, men den lyckades däremot antagligen skaka av sig rätt många aktörer som hamnade snett. Kom ihåg att, 20 november då botten sattes, så bröts botten från 2002 och på många håll började det ropas om en gigantisk dubbeltopp och att börsen skulle falla ytterligare lika mycket som senaste året. Jag ser förvisso det som ett fullt realistiskt scenario, men det var i det läget osannolikt att det skulle bryta rätt ner. Det är ofta det i sådana lägen tas ut en viktig nivå för att därefter tvärvända och det går ganska enkelt att förklara varför det blir så.
Vad som hände var istället att det redan dagen efter vände tvärt upp och återigen stängde över 2002-botten. Volymen ökade även under de här dagarna och det är något som ofta sker vid en sådan utmattningsrörelse. Jag skulle nog vilja påstå att även om man inte använder sig jättemycket av TA så är just sådana här händelser något man bör bevaka. Det handlar i grund och botten om aktörernas rädsla och girighet och de flesta tänker inte rationellt utan dras med i flockbeteendet. Jag påstår inte att det på något sätt är enkelt, men kan man sätta sig in lite i hur marknaden faktiskt fungerar så har man en stor fördel gentemot övriga aktörer.
Till sist kan summera detta med att nuläget faktiskt är ganska likt hur det såg ut år 2002. Det handlar inte enbart om att vi nu fått en lägre botten med divergenser. Tittar man i ett större perspektiv så har vi en riktigt fin konsolidering mellan år 2000 fram till idag, vilket jag visar i sista grafen. Notera att det vid toppen 2007 bröt upp till en ny ATH, men strax därefter snabbt föll tillbaka. Vi har nu ett liknande läge då 2002-botten bröts för att snabbt vända upp igen. Till det kan läggas att nedgången nu är en av de största någonsin och på många sätt extrem. Se gärna inlägget "Historisk börskrasch ger köpläge?" där jag resonerat lite mer kring detta.
Den oerhörda kraften i nedgången kan i och för sig också tala för att den är långt ifrån över så det gäller att vara beredd på att det rullar över igen framöver. Men som jag skrivit de senaste veckorna så har man oddsen kraftigt emot sig om man i det här läget spekulerar på fortsatt nedgång. Jag bedömer alltså att det finns en god chans att vi kommer få se en uppgång ett tag framöver.
måndag 8 december 2008
Jämförelse 2002 vs 2008 - del 1
Jag har tidigare visat en jämförelse av USA-börsen i nuläget och hur det såg ut 1966-1974. Nu tänkte jag även jämföra med en annan period och det är hur det såg ut vid botten 2002 för att se om det ger några ledtrådar till nuläget. Problemet med sådana här jämförelser är att det alltid går att hitta perioder som liknar varandra, så det måste kompletteras med andra verktyg. Bara för att det fram till en viss tidpunkt rört sig likadant som vid ett tidigare tillfälle så betyder inte det att det kommer fortsätta kopiera den rörelsen. För att få fram ett mer tillförlitligt scenario är det nödvändigt att titta på även andra faktorer.
I jämförelsen med 1966-74 och 2000-08 så är nedgångarna ungefär lika stora, men det intressanta är hur det såg ut vid själva botten 1974. Läs gärna inlägget Dow Jones 1966-74 vs 2000-08 för mer information om det.
I de följande graferna kommer jag jämföra S&P 500 under 2002 med hur index ser ut i nuläget. Själva index berättar inte hela "sanningen" om vad som pågår på marknaden men det finns många bra indikatorer man kan ta hjälp av. Förhoppningsvis blir inte det här för "tekniskt" utan att det går att följa med i mina resonemang ändå. Tanken är att förklara lite mer ingående hur jag tänker och vad mina analyser delvis baseras på. Jag har här tagit med några så kallade "breadth indicators", vilket kan sägas visa den underliggande styrkan (mäter marknadsbredden).
Dels är det New Lows (NYLOW i grafen)som helt enkelt mäter hur stor andel aktier som noterar en ny 52-veckorslägsta en viss dag. Längst ner i graferna har vi SPXA50R som mäter hur stor andel aktier som handlas över 50-dagars glidande medelvärde. Längst upp i graferna har jag även kompletterat med VIX-index som visar volatiliteten på marknaden.
Till att börja med kan vi titta på år 2001 då börsen föll kraftigt i samband med 9/11 och det syns då tydligt hur New Lows och VIX steg till höga nivåer. Det markerar extremnivåer och leder nästan alltid till en kraftig motreaktion åt motsatt håll. Problemet är förstås att avgöra när indikatorerna når tillräckligt extrama nivåer. Förutom att det leder till en motreaktion upp så innebär det väldigt ofta att bottennivån återigen kommer testas. Varför det blir så har jag en del idéer kring, men det får jag eventuellt gå in på vid ett senare tillfälle.
Går vi framåt i tiden så ser vi att det i början av 2002 rullade över på nedsidan och i juli nådde index en ny lägstanivå. Indikatorerna nådde dessutom nya extremnivåer som var ännu högre än 2001 så efter en rekyl upp skedde det på nytt en nedgång mot bottennivån. Det är just vid en sådan återtest som det blir intressant då möjligheten till positiva divergenser finns. När index i oktober 2002 bröt ner under tidigare botten så var det troligtvis många som sålde innehav och dessutom gick kort. Det är precis vid sådana lägen som en botten sätts om den sista nedgångsfasen inte har varit lika kraftig som tidigare.
När aktörerna märker att det inte riktigt vill ta fart nedåt så blir det många som får vända på sina positioner eller köper in sig och det ger bränsle för en snabb uppgång. När index noterade ny årslägsta i oktober så uppvisade alla tre indikatorerna divergens och indikerade alltså att kraften i nedgången började ebba ut. Den riktiga paniken hade då redan varit vid botten i juli och den sista nedgångsfasen såg till att lura så många aktörer som möjligt. Efter en rätt hyfsad uppgång under några månader så föll index återigen tillbaka i början av 2003 men då sattes en högre botten och sedan började index trenda uppåt.
Frågan nu är alltså om börsen befinner sig i ett läge som år 2001 och att det kommer fortsätta trenda nedåt till nya bottnar, eller är det dags för en liknande botten som 2002? Till att börja med är det givetvis så att börsen fortfarande befinner sig i en kraftig nedtrend och det kommer dröja innan en trendvändning blir bekräftad. Det är förstås jättebra om man kan komma in tidigt efter att en botten sätts, men det är också oerhört svårt. Det viktigaste som jag ser det är istället att identifiera extremlägen för att gå ur kortningar i tid och eventuellt gå köpa in sig.
I del 2 går jag igenom hur index har rört sig under nedgången och hur det ser ut i nuläget.
OMXS30 vecka 50
Det blev ett misslyckat försök till att bryta upp under föregående vecka och istället föll det tillbaka en del. Viktigt att komma ihåg är dock att botten sattes 27 oktober med ett återtest 21 november. Senaste veckorna har det fortsatt strömma in riktigt dåliga makronyheter men börsen står trots det emot väldigt bra. Den här konsolideringen går förstås även att tolka som en paus och att nedgången snart tar fart igen, men jag ser det istället som en bottenformation och räknar fortsatt med att det kommer nya försök på uppsidan. Att det rör sig om en bottenformation finns det gott om stöd för då det finns en mängd positiva divergenser och andra faktorer som visar att senaste nedgångsfasen skedde med betydligt mindre kraft än tidigare.
I princip kommer jag vara positiv så länge 560 inte underskrids, men en första viktig varning är ifall 590 skulle brista. Som minst räknar jag med att 700 ska kunna tas ut, men egentligen så är det runt 800 som är riktkursen för den här uppgången. USA-börserna lyckades få till en bra vändning under fredagen så vi kan räkna med en positiv start av veckan och jag ser alla dippar som bra köplägen. Helst ska det nu ske en snabb uppgång som tar index upp till och över cirka 645. Som jag skrivit tidigare så är det ingen bra idé att (på swingtradebasis) spekulera på ytterligare nedsida just i det här läget. Det kommer med stor sannolikhet mycket bättre läge för det framöver och då från en högre nivå.
torsdag 4 december 2008
OMXS30 4 december
Index fortsätter att handlas i en konsolidering men de positiva signalerna fortsätter än så länge att vara i spel. På ett liknande sätt som MACD divergerade under november-nedgången så har det nu även blivit en lite mindre divergens då den senaste dippen till 595 inte bekräftades. Index tappade mer än 50% av sin upprörelse i början av veckan, men MACD vände knappt ner vilket ofta visar på en styrka och att en ny uppgångsfas är på gång.
Viktigt nu är dock att det börjar dra på uppåt igen och bryter upp över 645. Det ser fortfarande ut som att 700-nivån kan nås och det kan då dra sig ända upp mot 800-nivån. Det får inte tappa fart nu och skulle det dra sig ner mot 590-600 igen så utspelar sig scenariot inte som tänkt och då kan det vara bättre att stå vid sidan och avvakta klarare signaler. Onsdagens stapel innebar att en "hanging man" bildades, vilket kan tyda på en ny dipp om det bekräftas med nedgång under torsdagsförmiddagen (jämför stapeln från förra veckan).
tisdag 2 december 2008
Volatiliteten fortsatt rekordhög
Sedan september har volatiliteten skjutit i höjden och vi har sett helt otroliga rörelser på börsen. Hur stora rörelser det faktiskt rör sig om kan man på ett smidigt sätt se genom att mäta de dagliga rörelserna mellan högsta och lägsta. Sedan 1928 har den genomsnittliga dagsrörelsen i Dow Jones varit cirka 1,8%. Av totalt över 20.300 handelsdagar är det endast 67 dagar där dagsrörelsen har varit mer än 8%.
Det innebär att en dag, där det är mer än 8% mellan dagshögsta och dagslägsta, sker mindre än 1 gång per år i genomsnitt. Det har varit ett blandat utfall mellan plus- och minusdagar men faktum är att de här 67 dagarna sammanräknade ger ett resultat på endast -3,1%.
Tittar man tillbaka i historien så skedde 8 av dessa dagar under kraschen 1929, plus ytterligare 30 dagar under den bear market som följde under några år. Vid kraschen 1987 var det 4 dagar då det rörde sig mer än 8% och endast 2 sådana dagar under 2000-2002. Hur många har vi då haft i år? Sedan slutet av september har vi haft 17 dagar med 8%-rörelser! Dessutom skedde 9 av dessa dagar i rad mellan 6-16 oktober, vilket även det är ett rekord.
Informationen kommer från Doug Short.
söndag 30 november 2008
OMXS30 vecka 49
Jag har ingen direkt nivå jag bevakar i dagsläget utan siktar på minst 700, och det gäller så länge inget drastiskt ändrar sig. Vi får se lite hur det artar sig under veckan, men helt klart finns det en god sannolikhet att vi kommer få se index uppåt 800-nivån i början av 2009. En av de få negativa saker jag kan se just nu är att det bildades en hanging man i fredags, vilket ofta markerar en tillfällig topp, men det återstår att se om den bekräftas under måndagen.
Det har varit flera plusdagar nu och framför allt i USA som gått upp 5 dagar på raken, vilket säkert leder till en minusdag inom kort. I övrigt bör det inte bli någon större rörelser på nedsidan nu utan dippar på 1-2 dagar kommer fångas upp och trycka upp index till högre nivåer. OMX har gått nära +15% senaste veckan och många kommer förvänta sig en rejäl rekyl ned, speciellt om det fortsätter upp ytterligare en bit. Det är just det som kan ge bränsle att det fortsätter upp i snabb takt, då en större rekyl uteblir kommer fler och fler trycka på köpknappen för att inte riskera att missa uppgången.
Som jag sagt nu den senaste tiden så ligger den stora risken i att gå kort (shorta) nu, man ska nog ha lite tålamod innan det är dags för det igen. Det är då betydligt bättre att stå vid sidan av och invänta nästa gång det är överköpt och ser ut att rulla över på nedsidan igen, alternativt att nu köpa in sig med en del av sitt kapital.
December månad
fredag 28 november 2008
Dow Jones 1966-74 vs 2000-08
torsdag 27 november 2008
Thanksgiving
tisdag 25 november 2008
Historisk börskrasch ger köpläge?
(Klicka för större graf)
Det är nog tydligt att jag har blivit mer positiv i mina kommentarer den senaste tiden och jag tänkte utveckla det lite i det här inlägget genom att kika på var börsen befinner sig i ett större perspektiv. I början av året siktade jag på att börsen skulle falla rätt kraftigt under sommaren och in på hösten och september-oktober har länge varit i fokus som en potentiell vändpunkt, oavsett tillfällig eller större sådan. Nu blev det rejält skakigt i slutet av oktober och har fortsatt så in i november, men många av de variabler jag följer pekar på att det nu är uppåt som gäller ett tag framöver. Framför allt vill jag belysa att det i nuläget inte ser särskilt fördelaktigt ut att spekulera på ytterligare nedsida utan hellre invänta högre nivåer alternativt köpa lite smått.
För att inte fokusera alltför mycket på en väldigt kort tidshorisont tycker jag det är bra att hela tiden ha lite koll på ett större perspektiv och hur börsen rör sig där. I detta inlägget fokuserar jag på Dow Jones och utvecklingen sedan 1929 fram till idag. Den övre delen av första grafen visar avståndet mellan index och dess 200-dagars glidande medelvärde (MA200). Torsdagen den 20 november var Dow Jones 34% under sitt MA200 och tittar man historiskt är det faktiskt den största avvikelsen på nedsidan sedan 30-talet. Som en jämförelse kan nämnas att index "bara" var 23% under MA200 när det bottnade 2002. Det finns förstås flera sätt att se på detta och flera möjliga tolkningar. (Vid stängning 25 november befinner sig Dow Jones 25% under MA200)
Till att börja med kan man lätt konstatera att den här nedgången är betydligt mer kraftfull än alla andra nedgångar sedan 30-talet, vilket i sig är en varningssignal om att det i värsta fall bara är inledningen av en jättelik börsnedgång. I övrigt ser jag avståndet till MA200 som en indikator som indikerar hur överköpt/översåld index är, men i en fallande trend är det rätt vanskligt att agera när en indikator indikerar översålt. Det går dock att notera en del intressanta saker i grafen när extremvärden nås.
Det är ovanligt att index faller mer än 20% under MA200 och det har bara hänt 10 gånger på 80 år. Ännu mer ovanligt är det att index faller mer än 30% under MA200 vilket har skett 4 gånger inkluderat i år. Jag har märkt ut de tillfällen där index befunnit sig mellan 20-30% under MA200 och i samtliga fall har det lett till en rätt kraftig korrigering uppåt. Vid 5 tillfällen har det faktiskt markerat en riktigt stor börsbotten, men det är ganska få tillfällen och man ska inte dra alltför långtgående slutsatser. Däremot är det tydligt att börsen i princip aldrig bara faller rakt ner utan att det uppstår kraftiga korrigeringar uppåt när det blivit väl ansträngt på nedsidan.
Problemet är förstås att avgöra när det är tillräckligt "ansträngt på nedsidan", men det finns en del hjälpmedel, varav jag visat ett i det här inlägget. I förra veckan skrev jag även om ett antal positiva divergenser i USA och de kom efter att extremnivåer nåtts i olika indikatorer under oktober månad. Säker kan man aldrig vara, men det mesta pekar trots allt på att det som sämst är en rätt kraftig upprekyl som nu har startat.
Till sist kan man notera att utvecklingen sedan 2000-toppen fram till idag är väldigt lik den under 70-talet. Mer om det i ett kommande inlägg...
Rekordstor uppgång
OMXS30 lyfte ordentligt under måndagen och slutresultatet blev +10,37%, vilket är den nästbästa dagen någonsin (sedan 1984). Den bästa dagen var 12 oktober 1998 då OMX slutade +11,65%. Med rätta bör man vara lite skeptisk då vi fortfarande befinner oss i en fallande trend och det är volatiliteten som gör att vi får se sådana här dagar, men det är faktiskt ungefär så här det brukar se ut även vid större bottnar. Viktigt att tänka på är dock att det väldigt ofta kommer en återtest vid ett senare tillfälle (några veckor till några få månader) där det sätts en högre botten och det är egentligen i ett sådant läge man lite lättare kan skönja en stor botten. I nuvarande nedgång finns det dessutom risk för att det kommer falla ned mot ännu lägre nivåer under nästa år, men det tar vi framöver. Nu är det fortsatt uppåt som gäller ett tag framöver.
MACD har nu tvärt vänt uppåt vilket är en viktig bekräftelse jag ville se och mycket talar för att årslägsta nu är satt. Följer det mönstret från tidigare tillfällen då MACD uppvisat en sådan här divergens så ska det nu ta sig upp mot 700-nivån rätt snabbt, kanske mot slutet av nästa vecka. Se gärna inlägget OMXS30 21 november för graf på ett sådant tidigare tillfälle som skedde under 2006, men det har även sett likadant några gånger tidigare i år. I ett sådant här läge ska det nu mest bli sidledes korrigeringar innan vidare upp, men i det här marknadsklimatet kan det ändå innebära ett antal procent ned i en rekyl. Det ser jag som bra köpläge för en tradingswing på några veckor med 700 som minsta mål och mer troligt uppåt 750-800.
söndag 23 november 2008
OMXS30 vecka 48
Det föll en bra bit lägre än väntat under veckan som gick och mitt positiva scenario fick sig en törn. Index stängde i fredags på årslägsta (stängningskurser), men det ser trots allt rätt hyfsat ut för en uppgång, men jag vill då se ett par bekräftelser. I första hand behöver MACD vända upp på nytt i dagsgrafen, innan dess kan man stå vid sidan av och observera. I veckografen finns nu en möjlighet att en 123-low bildas, men den ger inte signal förrän föregående veckas högsta vid 641 överskrids. Framför allt är det själva rörelsen i sig som jag tycker är intressant då vi fick en botten i slutet av oktober, följt av en kraftig upprekyl och det vi ser nu är en återtest. Att det bara är en återtest går förstås inte att veta, men det finns gott om divergenser som tyder på att det inte är lika mycket kraft i den här nedgången.
Jag har under hela året varit inställd på lägre nivåer och varit noga med att följa trenden nedåt. Det är förstås fortfarande viktigt att ha koll på trenden och vill det sig illa kan nedgången fortgå ännu längre än så här. Det är dock en hel del som skiljer nuläget mot hur det sett ut vid tidigare tillfälliga bottnar senaste året. Framför allt är hela nedgången nu en av de största någonsin och det har varit en accelererande rörelse de senaste månaderna vilket är en rejäl urblåsning. Historiskt har det i princip aldrig fortsatt falla mycket mer i ett sådant här läge utan en kraftig rekyl på +20-50%. Dessutom finns det nu som sagt en del positiva divergenser, och även om den rekordhöga volatiliteten gör att det är riskfyllt överlag, så är det framför allt shortpositioner som är riskfyllda nu.
Några nivåer att ha koll på inför veckan är 595 och framför allt 620 på uppsidan. På nedsidan är det förstås årslägsta vid 556. Annars pekar det mest mot 500-nivån på nedsidan om det mot förmodan inte är en uppgång på gång. OMX är inte helt i fas med de amerikanska indexen så egentligen hade det varit önskvärt med en nedgång mot 500-nivån, men det finns som sagt en hel del som talar emot det. Jag är alltså fortsatt försiktigt positiv och tittar främst på uppsidan i det här läget, men det kan vara klokt att invänta bekräftelse innan man köper.
Säsongsmönster november-april del 3
Det har nu gått 3 veckor in i den "starka perioden" men så här långt är det faktiskt den näst sämsta inledningen av november någonsin för OMX, endast slaget av 1987. Första grafen visar utvecklingen varje år sedan 1984 där röd linje år årets utveckling så här långt medan den svarta är förra årets november-april. Som jag skrivit tidigare så ges det ingen tydlig vägledning inför fortsättningen, till skillnad mot i våras då det pekade på en rejäl nedgång. Det viktigaste för säsongsmönstret är dessutom att ha koll på den längre trenden, men även vid stora nedgångar så tenderar man att undvika de värsta dipparna under perioden november-april. Det hör ihop med att börsen ofta tappar som mest under sommarhalvåret och en bit in på hösten där slutraset ofta kommer under oktober månad.
Den andra grafen visar löpande utveckling vid de tillfällen som liknar nuvarande. Det är de år som först inletts med en svag november-april följt av ett svagt sommarhalvår, helt enkelt större historiska nedgångar. Som sämst har det därefter under nästa november-april konsoliderat och i två fall återhämtat sig en hel del. Det kan bli annorlunda i år och fortsätta ännu lägre ned, men det ser smått otroligt ut att det sker utan en större rekyl upp. Det här ger alltså ett visst stöd för andra faktorer som talar för att det är ordentligt "stretchat" på nedsidan och att det snarare är intressant att agera på köpsidan.
fredag 21 november 2008
OMXS30 21 november
OMX har brutit ner och mitt positiva scenario har förstås blivit felaktigt. Vad man kan konstatera är att index sedan toppen är -56% räknat på stängningskurser och än så länge är årslägsta från den 27 oktober. Utan tvekan är den här globala krisen en av de värsta på mycket länge och börsen visar det tydligt genom att ha slagit flera smått otroliga rekord i år, vilket beror på den rekordhöga volatiliteten. Övergripande är nedgången dock rätt lik flera tidigare stora nedgångar, vilket syns i nedanstående inlägg.
Med risk för att sticka ut hakan lite väl mycket nu så ser jag faktiskt vissa saker som talar för att hela nedgången börjar gå mot sitt slutskede. Det är dock ingen idé att gå händelserna i förväg för stora bottnar tar ofta en längre tid att bilda på flera veckor till flera månader och man gör säkrast i att invänta bekräftelser. Mer information om detta i senare inlägg, först måste säljtrycket i ett kortare tidsperspektiv börja avta.
Det är nog lätt att uppfatta som att jag varit lite väl positiv den senaste tiden, och det har visat sig vara misslyckat senaste veckan. Som jag ser det gäller det dock att inte bli fartblind i ett sådant här läge. Självklart kan det falla mycket mer men det vore smått otroligt om det fortsätter ner med den här takten och den här kraschen blir då outstanding vid en jämförelse. När jag tidigare i år varnade för rejäla nedgångar (vilket jag inte var ensam om), var nog många skeptiska till de nivåer som då nämndes för sentimentet var fortfarande alltför bullish. Nu har det snarare svängt om och få vågar tro på någon uppgång utan att det krävs en urblåsning på ytterligare flera hundra punkter. Kom ihåg att det inte ens under depressionen gick spikrakt ner, nedgången då hade ett flertal större rekyler insprängda.
Det behöver inte betyda att det måste bli en rekyl just nu (vilket vi har sett bevis på den senaste veckan), men med tanke på att det finns en mängd divergenser, och nu även tecken på utmattning i utförsäljningarna, ser jag fortfarande en bra möjlighet till försiktiga köp, om vissa saker faller på plats! (se nedan). Tyvärr medför volatiliteten att det kan svänga många procent i fel riktning utan att egentligen förändra scenariot, så det viktigaste är att hantera sin positioner på ett bra sätt.
Till sist lite kommentarer till grafen som är en jämförelse med botten 2006 och nuläget. Läget är förstås ett helt annat nu då vi är i en bear market medan det 2006 fortfarande var en bull market, men det finns liknande tendenser i indexrörelsen nu. Efter en kraftig upprörelse (punkt 4 till 5) faller index snabbt tillbaka ned, men MACD bekräftar inte den rörelsen. Det har skett några tillfällen tidigare i år vilket jag visade i inlägget 13 november. Det här tyder alltså på att nedrörelsen i oktober var den kraftigaste och att det vi ser nu är ett återtest av botten. Vad som krävs nu är att det kommer en eller flera uppdagar som vänder upp MACD-kurvan, så länge det inte sker kan man lika väl stå vid sidan av. Misstaget jag själv begick var att försöka komma in tidigare i rörelsen genom att tajma i ett kortare tidsperspektiv. Notera för övrigt att torsdagens stapel återigen var en "hammer", vilket skedde även i tisdags men den följdes aldrig upp. Så länge MACD pekar ner är jag alltså neutral men så fort den vänder upp är det ett bullish scenario som gäller.
torsdag 20 november 2008
Historiska börsnedgångar USA
Det är en bra idé att ha koll på var börsen befinner sig i ett större perspektiv och min åsikt är att tidigare historiska händelser till viss del kan ge vägledning och att man lättare kan förstå sig på börsens rörelser. Med tillstånd från Doug Short på dshort.com visas här en graf som jämför 4 av de värsta börsnedgångarna för S&P 500 de senaste 100 åren. Kraschen 1929 och den segdragna "bear market" som följde under 30-talets depression är förstås ett kapitel för sig och vi får hoppas att vi slipper uppleva något liknande.
De två andra nedgångarna som jämförs med den nuvarande är 1973-74 och 2000-02 och de är alla tre rätt lika varandra. Det som skiljer åt är att den här nedgången accelererade under hösten och har lyckats halvera börsen på betydligt kortare tid än de två tidigare tillfällena. Vad som är intressant är att det både -74 och -02 bottnade strax innan -50% räknat från toppen och det är alltså där vi befinner oss nu. Jag vill med detta inte säga att hela nedgången måste vara över nu, men det är alltså ovanligt att det faller mycket mer än så här. Det är rätt svårt att se att den här kraschen ska bli mycket värre än -29, så även om det tappar ytterligare några procent bör åtminstone en ej försumbar upprekyl vara på gång.
Granskar man de amerikanska indexen är de nu i princip nere vid sina bottnar från 2002. Ett riktigt ruggigt scenario är förstås att de bryts och triggar enorma dubbeltoppar och då kommer vi i efterhand konstatera att det här är detta årtusendets "Great Depression". Sett till USA-index så finns fortfarande en hel del som talar för att en botten är på gång, även om det förstås inte var bra att oktoberbotten bröts. Det har nu som sagt tappat ungefär lika mycket som några av de värsta historiska nedgångarna. Den senaste nedgången, som sker just nu, visar heller inte samma kraft som nedgången i oktober. Indexen har nu noterat ny årslägsta, men en mängd indikatorer uppvisar tydliga divergenser. Det är än så länge bara potentiella divergenser så det krävs att index börjar vända upp snart för att bekräfta de.
Även om man fortfarande förstås bör vara försiktig med stora köp så bör man också vara försiktig med short-positioner i ett sådant här läge, enligt mig. Den "lätta" delen av nedgången har redan varit i år och "risken" för ett större uppställ har ökat rejält de senaste veckorna. I nuläget är det snarare försiktiga köp än säljpositioner som gäller enligt min bedömning.
För de som missat skrev jag i oktober inlägget "Dow Jones 1900-2008" med en del tankar kring ett större perspektiv och i vilken fas börsen befinner sig nu, vilket anknyter en del till ovanstående.
onsdag 19 november 2008
S&P 500 19 november
S&P 500 och de andra amerikanska indexen fixade en rejäl vändning förra torsdagen, men det har inte blivit någon uppföljning utan det föll tillbaka igen. Området kring 850 för är väldigt viktigt och oroande är att index inte lyckas ta sig därifrån utan har snurrat runt där ett tag nu. Det är väldigt nyckfulla rörelser intraday i USA just nu där de ofta vänt tvärt om under sista timmen, men positivt är att volymen har varit högre vid plusdagarna jämfört med minusdagarna senaste tiden. Blir det en stängning under 850 ser det däremot illavarslande ut och då är det nog läge att stå vid sidan av.
Det krävs nu att det drar på uppåt rätt omgående, det ser annars mest ut som en konsolidering vid botten och det brukar ofta bryta ut nedåt. Det finns gott om positiva divergenser och vid en lite mer normal börs skulle det innebära en uppgång. Tyvärr ligger det fortfarande som en våt filt över marknaden och håller tillbaka alla rekylförsök, men kanske släpper det snart. Lägger till sist in även en 60-minutersgraf, men för Nasdaq istället som faktiskt ser bättre ut trots ny årslägsta. Där har det nu blivit 3 marginellt lägre bottnar vilket ofta markerar slutet på en rörelse, men vi får se hur det blir den här gången.
tisdag 18 november 2008
OMXS30 19 november
Tisdagens stapel i OMX innebar en hammer-formation vilket är en reversal. I sig är de intressanta att ha koll på när de uppstår, men framför allt när de sker vid viktiga nivåer. Nu skedde det vid stödområdet kring 620 och samtidigt finns det flera andra positiva saker vilket ökar sannolikheten att en botten nu är satt. Som någon kommenterade så var det kanske den här dippen som behövdes då marknaden tenderar att lura så många som möjligt. Förutom att det blev en hammer så kan det även ses som ett falskt brott under 620 då det vände tillbaka och stängde ovanför, vilket i sig ofta leder till en snabb rörelse i motsatt riktning.
Index har fallit tillbaka mer än halva uppgången som skedde i slutet av oktober, men MACD rör sig betydligt långsammare nedåt. Det tyder på att trycket nedåt är svagt och indikerar att en ny attack upp mot 720 kan vara på gång. Det går förstås inte att veta om det verkligen blir så, men det är en mängd faktorer som stödjer ett sådant scenario just nu. Tiden börjar dock rinna ut så tar det inte fart uppåt närmsta dagarna är det nog dags att inse att marknaden inte klarar av att dra igång en uppgång just nu.
Förstärkt uppgångsscenario
OMX bröt idag tisdag ner under 620 vilket har agerat som en viktig nivå ett tag. I sig var det inte särskilt bra, men som jag skrivit är det helt ok med en tillfällig dipp ned mot 600-610 och det har vi fått idag. Faktum är att det än så länge inte har ändrat något i mitt scenario utan signalerna för uppgång har snarare stärkts ytterligare, trots dagens nedgång. Bifogad graf visar OMX i ett 60-minutersperspektiv och det har nu bildats en divergens i MACD vilket indikerar att det inte är något riktigt tryck i nedgången och att en rörelse uppåt är på gång.
Viktigt är nu att det snabbt tar sig tillbaka upp över dryga 620 och nästa steg blir då 660 och därefter 720. Faller dagslägsta vid 609 blir det till att omvärdera situationen, men det ser som sagt väldigt bra ut för en ny uppgångsvåg, men den bör då starta närmsta dagarna.
söndag 16 november 2008
OMXS30 vecka 47
Börsen rörde sig ungefär som väntat under föregående vecka och föll tillbaka ned mot 620-nivån. Som de flesta har lagt märke till så har en potentiell bottenformation bildats den senaste månaden i form av en omvänd huvudskuldra. Index står nu och väger ifall det ska bli ytterligare några veckors positiv börs, eller om det ska falla ned mot ny årslägsta igen. Min bedömning är fortsatt att det minst ska till ett försök att bryta upp från bottenformation, vilket alltså innebär att det tar sig upp mot i alla fall 720. I veckografen börjar det skönjas bildandet av en 123-low och det är helt klart positivt att index har hållit sig ifrån årslägsta nu under ett antal veckor.
Det finns gott om andra saker som talar för ett positivt scenario. Bland annat har det rasat ordentligt nu i många månader utan någon större rekyl och det är ovanligt att det konstant pressas ned på det viset. Dock har vi en marknad som är svår att jämföra med så många tidigare tillfällen, men "normalt" sett så borde vi få en rekyl upp mot 750-800. Man kan tydligt se att det var kraft i den uppgång som startade i oktober och nedgången senaste veckan ser ganska vek ut när man granskar MACD, läs mer om mina tankar kring det här.
Som jag skrev för några dagar sedan är en bra bekräftelse när MACD i dagsgrafen på nytt vänder upp, vilket det inte orkade i fredags på grund av den svaga stängningen. Inför kommande vecka vore det bra om det håller sig ovanför 620, men en tillfällig dipp mot 600-610 är ingen fara även om det då börjar osa lite bränt. Risken finns då att huvudskuldran helt misslyckas och index snabbt rasar ned mot årslägsta. Närmsta dagarna kommer ge mer klarhet men i dagsläget är min bedömning att det är högre sannolikhet för att en ny uppgångsperiod är på gång. För att undvika missförstånd vill jag som vanligt bara poängtera att det fortfarande är en rejäl bear market och eventuella köp bör fortsatt vara för kortare trading. Det kommer en tid när man kan investera i de flesta aktier och se de trenda uppåt under lång tid, men än är vi inte där.
torsdag 13 november 2008
Mäktig reversal
Torsdagens OMX-inlägg blev synnerligen vältajmat då de första signalerna för uppgång kunde skönjas. De amerikanska börserna fixade till en ordentlig Key Reversal under rätt hög volym vilket är klart positivt och det mesta talar för att en tillfällig botten nu är satt. Torsdagens rörelse var i princip så perfekt det kan bli då USA bröt ned under de tidigare oktoberbottnarna och en ny krasch stod för dörren. Säkerligen låg det många stoploss-ordrar vid de nivåerna och istället vände det tvärt och fångade in de som shortade på utbrottet som istället fick börja täcka med köp. Samtidigt stegar då köpare in i marknaden och det drivs snabbt på uppåt och utan egentligen något som kan hindra det.
Det falska utbrottet och den key reversal som uppstod är tillräckligt intressant i sig, men det finns ytterligare faktorer som starkt talar för en botten. VIX-index som är överst i grafen har bildat en huvudskuldraformation och har alltså inte nått upp till oktobertoppen trots att index nått ny årslägsta. Ännu bättre ser det ut om man tittar på New Lows (längst ner i grafen) där det var rekordmånga aktier som satte ny 52-veckorslägsta vid första botten i oktober. Vid den andra var det en mycket lägre nivå och likadant nu vid den här botten. Sedan har vi förstås säsongsmönstret som ligger i bakgrunden och kan ge stöd för ytterligare uppgång.
Sammantaget skulle jag nog säga att är det någon gång man ska vara bullish så är det vid ett sådant här läge. Vi fick uppleva en krasch i oktober, med sällan skådad panik, och två rallyförsök har sedan slagits tillbaka men nuvarande test av bottennivåerna ser ut att kunna lyckas betydligt bättre. Nu finns det dessutom stöd av ett antal divergenser (plus en del annat jag inte skrivit om för att korta ner det hela lite). Det andra rallyförsöket som startade i slutet av oktober uppvisade dessutom betydligt mer kraft än det första försöket i början av oktober, vilket talar för att det värsta på nedsidan nu är över för ett tag framöver (ett antal veckor).
Samtidigt gäller det att vara medveten om att det här troligtvis "bara" är ett bearmarket-rally så det gäller att vara vaksam på när kraften ebbar ut. Jag tar ett steg i taget och i första hand bör vi kunna se S&P 500 dra upp mot 1000-nivån vilket är cirka +10% räknat från torsdagens stängning. Där möter taket i konsolideringen upp så där får man hålla koll på eventuell motreaktion. Bryter det upp över där blir nästa mål upp mot 1150, men ingen idé att ta ut något i förskott. Det är fortfarande extremt hög volatilitet och en marknad i princip ingen har upplevt tidigare.
OMXS30 13 november
Som väntat blev det en snabb nedgång efter måndagens reversal och index har nu kommit ned till 623 som lägst. Eftersom MACD fortfarande pekar ner i dagsgrafen är det osäkert med köp, men jag har vid flera tillfällen noterat ett speciellt beteende i MACD-kurvan och det har nu uppstått igen. När index drar upp från ett bottenläge, som i slutet av oktober, så stiger MACD brant men sedan faller kurvan inte tillbaka alls lika mycket som index gör (jämför med februari och juli). Det kan alltså ses som en slags positiv divergens och tyder på att den första rörelsen upp i index kan ses som en impuls (snabb kraftig rörelse) och den bör då följas av ett nytt försök på uppsidan.
Index står nu och väger inför kommande rörelse. Vi har en potentiell omvänd huvudskuldra och själv föredrar jag att ta position när högerskuldran bildas då man kan hänga med upp till nacklinjen i första hand. Blir det ett falskt brott upp så har man ändå goda möjligheter att komma ur med vinst. En första bekräftelse på att nästa upprörelse har startat blir när MACD-kurvan på nytt vänder upp vilket kan ske efter 1 eller 2 plusdagar. Risken finns dock att vi fortfarande befinner oss mitt i kraschen och att det värsta inte alls var över i oktober. Stängning under 610-620 så är det nog bättre att stå vid sidan av och se hur det utvecklar sig, kan ju lätt bli en dag med -10% igen om det vill sig illa.
Tradingmässigt har man rätt tydliga nivåer att agera på nu. Vill man komma in tidigt i rörelsen kan man också kolla t.ex. en 60-minutersgraf. Just nu när jag skriver har MACD i 60-minutersgrafen börjat vända upp vilket kan indikera att upprörelsen är på gång att starta. Stop kan man enkelt sätta under dagslägsta eller vid stängning under t.ex. 610 så risken begränsas samtidigt som potentialen på uppsidan är nästan 100 punkter i första hand och i bästa fall närmre 200 punkter.
tisdag 11 november 2008
OMXS30 11 november
Senaste månadens utveckling är en bred konsolidering och kan egentligen ses som antingen en bottenformation eller en fortsättningsformation. Under måndagen blev det en "shooting star" vilket är en reversal och ofta markerar en topp (jämför tidigare toppar i oktober). Nu skedde det samtidigt som en 123-high bildades i övre delen av konsolideringen samtidigt som MACD letat sig tillbaka upp över nollstrecket och nu kan ses som "överköpt".
Sammantaget är det alltså flera saker som gemensamt talar för en topp nu och troligtvis faller det ned mot strax under 620. Det blir en avgörande nivå att bevaka då det finns potential för en omvänd huvudskuldra, men brister det väntar istället test av oktoberbotten.
söndag 9 november 2008
OMXS30 vecka 46
Lite tankar inför veckans börsrörelser som säkert innebär fortsatt volatilitet. Till att börja med är trenden kraftigt ned och kommer vara så ett bra tag framöver. Min utgångspunkt är också att OMX minst ska ner till botten från 2002 (400) vilket gör att det finns en betydande nedsida kvar. Jag anser därför att man bör vara fortsatt försiktig på köpsidan, med undantag för lite mer kortsiktig trading. Man kan argumentera för att man någon gång måste köpa när det väl gått ner så mycket, att värderingarna är så låga etc. men enligt mitt synsätt köper jag hellre när det faktiskt har börjat vända upp på allvar. Kortsiktigt har vi förstås fått en viss vändning, men än så länge är det inte mer än en rekyl liknande de vi sett några gånger tidigare under nedgången.
Längre fram är det alltså troligt med betydligt lägre nivåer, frågan nu är om rekylen orkar hålla i sig ytterligare ett tag eller inte. Det finns ett antal faktorer som talar för att det kan nå lite högre nivåer och siktet är då 750-800. I oktober var det rejäl panik och ett flertal dagar där nästan alla vräkte iväg sina aktier vilket ledde till "utmattning" och en skarp rörelse åt andra hållet, vilket ofta markerar en botten. Samtidigt är vi nu inne i den säsongsmässigt starka perioden och förhoppningsvis ger det lite stöd närmsta månaderna.
Troligt är dock att det behövs lite mer paus efter den snabba uppgången och jag tänker i alla fall inte stressa in i en köpposition utan först se hur det utvecklar sig under veckan. Senaste månadens utveckling är en bred konsolidering och köp görs helst mot nedre delen av konsolideringen medan man säljer i övre delen. Skulle det bryta upp över 720 nu rätt omgående tror jag det riskerar att snabbt falla tillbaka och ge en falsk signal. Det är mer sunt med en tids konsolidering eller viss nedgång mot 620-640 innan det tar fart uppåt igen. I veckografen skulle det innebära att det kan bli en 123-low, men vi får se framöver.
fredag 7 november 2008
Säsongsmönster november-april del 2
Som jag visat så har det historiskt varit en bra period på börsen mellan november-april. Perioden har slutat plus under 79% av åren (19 av 24) med en snittvinst på hela +13,4%. Den stora frågan blir då hur utfallet blir i år? Till att börja med tittar jag på samtliga år (ackumulerat dag för dag) och då ser man att det vid rätt många tillfällen dippat ned en del under perioden och då främst i början (november-december). Däremot har det som sagt sällan avslutat perioden med minus och det är egentligen bara 2 år som varit riktigt dåliga, nämligen 2000 och 2007 (blå och svart linje längst ned i grafen). 
Som alltid så är det också avgörande att ha koll på den övergripande trenden på börsen och den är fortfarande kraftigt nedåt. Samtliga år där november-april slutat minus så har fortsättningen under maj-oktober varit kraftigt negativ, vilket jag visade redan i våras. Fortsätter man ytterligare framåt dessa år och ser hur nästa november-april har presterat så är det däremot en splittrad bild som inte ger någon riktigt bra vägledning.
1990 och 1992 var det en skarpt uppåtriktad rörelse under november-april, men 2001 och 2002 var det en rätt medioker utveckling. Däremot var det inte tal om någon ytterligare stor rörelse på nedsidan och det beror förstås på att det väldigt sällan faller rakt ned utan det sker ett antal större rekyler i en bearmarket. Efter botten i slutet av oktober i år har det visserligen gått upp rejält men under lite väl kort tid.
I våras var det som sagt mer entydigt att det skulle vidare ned, men min tolkning är ändå att det bör finnas en del uppsida oavsett om det blir en kraftigare uppgång eller mer en sidledes rörelse i ett brett intervall. Jag räknar med att OMX kan röra sig upp mot 800-nivån de närmsta månaderna med stöd av detta, men tajmingmässigt får man ta till andra verktyg för att komma in bra i marknaden. Någon större botten är det heller inte tal om i dagsläget utan det ska betraktas som en upprekyl. Hela den här nedgången kommer antagligen inte vara klar förrän botten från 2002 strax ovanför 400-nivån har testats.
Historisk börskrasch - del 3
De smått otroliga rörelserna på börsen fortsätter även nu i november. Den återhämtning som startade mot slutet av oktober är en av de kraftigaste och snabbaste rörelser som går att hitta bakåt i tiden. Det var ett antal rejäla bearmarket-rekyler under 2001-2002, men det vi sett nu är faktiskt snäppet värre, precis som nedgången också varit det.
De senaste två dagarna har ett nytt rekord dessutom slagits, vilket är att S&P som tappat mer än -10% på 2 dagar i följd. Även om den värsta kraschen kanske var i oktober så tappade det aldrig så mycket på 2 dagar i följd då, vilket visar vikten av att fortsatt vara lite försiktig. Tittar man historiskt på tidigare tillfällen då S&P tappat mer än -10% på 2 dagar i följd, vilka år dyker då upp? Jo, de 5 värstingarna skedde 1929, följt av ett antal under 30-talet, 2 under 40-talet och 2 mitt under kraschen 1987.
Ett annat rekord är relaterat till presidentvalet i USA. Till att börja med hade de amerikanska börserna sin bästa utveckling någonsin på en valdag. Dagen efter valet var däremot den sämsta någonsin efter ett presidentval och endast 4 gånger har Dow Jones tappat mer än -1% vid sådana dagar. Ännu mer intressant blir det när man granskar de 3 tidigare tillfällena. Procenttalet anger alltså hur Dow Jones presterade dagen efter respektive presidentval och siffran inom parantes anger hur Dow utvecklades resten av året.
1932 F. Roosevelt -4,51% (-2,82%)
1940 F. Roosevelt -2,39% (-0,64%)
1948 Truman -3,85% (-2,83%)
Vad har dessa 3 tillfällen då gemensamt? Jo, det var demokrater som vann men inte bara det. Demokraterna tog då hem en majoritet i kongressen (Senate och House).
Källa till ovanstående information är Bespoke Investment.
Läs gärna också tidigare inlägg:
Historisk börskrasch
Historisk börskrasch - del 2
tisdag 4 november 2008
Säsongsmönster november-april
Börsen har nu gått in i en period som ofta innebär stigande kurser under flera månader. Det skiljer sig förstås åt varje år, men för enkelhetens skull är det indelat i två 6-månadersperioder där vi har november-april som den starka perioden och maj-oktober som den svaga perioden. Förra året märktes det dock inte mycket av säsongsmönstret då OMX föll en hel del under vintern. Jag antar att det också är en bidragande orsak till att många förkastar säsongsmönster och andra anomalier som kan ge en överavkastning. Blir det misslyckat en eller två gånger så anser många att det slutat fungera, eller att det aldrig har fungerat. Det krävs egentligen inte särskilt mycket eftertanke för att inse att det inte finns några strategier som alltid fungerar. De flesta strategier fungerar dessutom i varierande grad under vissa perioder, men jag ska inte gå in djupare på det just nu.
Grafen ovan visar tydligt skillnaden i avkastning sedan 1984 om man valt att gå in i OMXS30 under den starka respektive den svaga perioden. Det syns tydligt hur perioden november-april historiskt utklassat maj-oktober och faktiskt skulle man i nuläget ligga en bra bit före den totala avkastningen för OMXS30 om man legat investerad konstant senaste 24 åren. Det innebär alltså att man haft en bättre avkastning än OMX trots att man bara legat investerad 6 månader om året! Det ska nämnas att jag inte tagit hänsyn till utdelningar som brukar ske på vårkanten, men samtidigt har jag heller inte räknat med att eventuell avkastning på ränteplaceringar under den svaga perioden.
OMXS30 vecka 45
Det blev som lägst 556,77 under förra veckan innan det vände upp i en kraftig rekyl. Jag har haft 500-550 som lämpligt område (med tyngdpunkt på 500), men det ser inte längre lika troligt ut. Jag skrev även om 400 som i värsta fall kunde nås, men det skjuts nu fram till eventuellt under nästa år. För att nå dit hade det behövt avsluta oktober nedåt 500, men det avvärjdes under den sista veckan.
Nivåerna från botten 2002 har alltså ännu inte testats av, varken i OMX eller i USA. Jag räknar med att det kommer att ske under nästa år och den rörelse vi ser nu är alltså endast en rekyl som kan hålla i sig under några veckor/månader. Det kommer ta tid att vända den skarpt nedåtriktade trenden. Den säsongsmässigt starka perioden november-april har nu startat vilket bör innebära en bättre utveckling än de senaste månaderna.
Blir det inte en för djup rekyl ned de närmsta 1-2 veckorna så ser det rimligt ut att 750 kan nås i början av 2009. Just nu ser det väldigt starkt ut och liknar utvecklingen när OMX bottnade i oktober 2002. Det innebär isåfall ett tag med sidledes handel kring 620-680 innan nästa fas i uppgången tar index upp mot 750. Jämför man med det rallyförsök som skedde i mitten av oktober så ser det ut att finnas betydligt mer köpintresse i den här rekylen och den bör då också kunna hålla i sig betydligt längre. Kortsiktigt kommer det inte dra förbi 680 utan det behövs en paus ett tag och det kan då bli ett bra köpläge.
