9 plusdagar i rad

OMXS30 har nu stigit 9 dagar på raken och det ser just nu inte ut att finnas någon hejd på rallyt. Rekordet för OMXS30 är 11 plusdagar i rad, samt några tillfällen med 10 plusdagar bland annat år 2000. Sett historiskt så har det vid 11 tillfällen stigit 9 eller fler dagar i rad, se grafen. Det har skett några tillfällen vid större toppar, men betydligt oftare har det skett tidigt, eller i mitten, av en längre uppgångsperiod. Det återstår att se hur utvecklingen blir nu, men det mesta pekar nu uppåt och så länge det inte syns några bekräftelser på att någon ny större nedvåg är på gång är det nog en bra idé att köpa dippar och följa med trenden uppåt.

Jag lägger även in en uppdaterad graf som visar differensen mellan index och 200-dagars medelvärde (MA200). Efter torsdagens uppgång är differensen nu uppe i 25%. Det är långt ifrån något rekord, men en rätt hög nivå och mellan 20-30% har det historiskt ofta skett tillfälliga toppar. Själv har jag tidigare varit inne på att index skulle ner och stämma av medelvärdet innan uppgången tog fart, men marknaden hade helt andra planer. Sett till hur det har sett ut historiskt kommer en rekyl ned antagligen inte nå ner till medelvärdet nu, då index brukar hålla sig en bit ovanför ett bra tag när en större trendvändning sker. En uppskattning är istället att 50-75% av utrymmet mellan kommande toppnivå i index och medelvärdet korrigeras.

Vinden har vänt

OMX har tydligt brutit upp från sin konsolidering och 200-dagars medelvärde har nu börjat vända uppåt vilket får ses som klart positivt. Även om USA-indexen visserligen ligger en bit efter så ser det ut som vi får rikta in oss på högre kurser under året. Efter en kraftig uppgång senaste veckan bör vi få se en motreaktion inom kort, men förstås svårt att säga från vilken nivå det startar. I den långa grafen ovan kan vi se hur stor differensen är mellan OMX-index och MA200.

OMX var vid fredagens stängning 21% ovanför sitt MA200, vilket var väldigt länge sedan. Vi går tillbaka lite i tiden: 2003 inleddes en flerårig bullmarket och när index bröt upp under hösten nåddes +18% i förhållande till MA200 i början av september. Index gick därefter in i en rekyl på knappt -9% innan det fortsatte upp och i mars 2004 var index 20% över medelvärdet. Därifrån inleddes en kort rekyl, följt av en marginellt högre topp och sedan en fortsatt nedrekyl under 5 månader där index tappade runt -11%.

Sedan var det en rätt lugn upptrend under några år innan det började accelerera på uppsidan. I början av april 2006 drog index iväg med kraftigare lutning och +17% i förhållande till medelvärdet nåddes. Där fick vi som bekant ett rejält ras på cirka -20%. I mitten av april 2007 var det dags igen för ett "extremvärde" då index återigen nådde +17% mot MA200. Då fortsatte det upp cirka 40 punkter innan det toppade i mitten av juli som var starten på den stora nedgången.

Det ska dock sägas att runt +20% egentligen inte är något extremvärde när det gäller differens mellan index och MA200, vilket man tydligt ser i grafen. När krisen på 90-talet var över (sett till börsutvecklingen) sattes en V-botten i oktober 1992 och index mer än dubblades på knappt 1 år. I augusti 1993 var diffen +33% och hade då några gånger tidigare varit uppe kring +20% vilket ledde till några rekyler på 5-10% under några veckor. För övrigt var det en diff på +57% vid den exakta toppen i mars 2000.

Viktigt att komma ihåg är att diffen kan minska trots att index fortsätter stiga, så länge medelvärdet stiger i en snabbare takt, men det vanliga är ändå att det blir en rekyl när diffen når höga nivåer. Vi får se om diffen växer till sig ännu mer, men det ser rimligt ut med en rekyl ner för att stämma av 800-nivån. Oavsett så har förhoppningsvis en längre tids bullmarket inletts och tills vidare ser det ut att vara lämpligt att köpa på dippar.

Nytt årshögsta

OMX har uppvisat en relativ styrka ett bra tag nu och index vände en bit innan konsolideringsgolvet och har nu dragit upp till en ny årshögsta. Som jag sagt vid tidigare tillfällen så får det tolkas positivt med en ny högre topp då upptrenden håller i sig. På kortare sikt, några dagar, ger det dock ofta en motreaktion vid sådana här lägen så det är sällan en bra idé att slänga sig in i marknaden. Håller sig index uppe ovanför cirka 800 några dagar nu så ser det ut som det bryter sig loss från konsolideringen och längre fram kan isåfall 900-nivån vara ett mål. Faller det på nytt ner under 800 ser det ut som ännu en marginellt högre topp och då blir det ner mot botten av konsolideringen igen.

Den längre trenden börjar nu svänga om till positiv, bland annat har 200-dagars medelvärde planat ut och kan vara på gång att trenda uppåt. Det gör att hela björnmarknaden kan ha nått sitt slut i och med botten i höstas, men det saknas fortfarande en avstämning nedåt. Kanske är marknaden väldigt stark och istället korrigerade den första uppgången med en sidledes konsolidering, men jag tror inte den är riktigt klar än.

Ser man till USA-indexen blev det aldrig något riktigt säljtryck och istället vände det snabbt upp igen vilket kan tolkas som att toppformationerna är överspelade. Det är lite för tidigt att avskriva formationerna och med tanke på att det blev rejäla gap vid onsdagsöppningen är det hög sannolikhet att det på nytt blir en vända ner och då kan det visa sig att OMX sprintat iväg lite för snabbt.

62% is the magic number

Rapportperioden har dragit igång och hittills har det varit rätt bra rapporter vilket gett hausse på börserna. Undet det första kvartalet så slog 62% av rapporterna förväntningarna när det gäller vinsten per aktie (EPS). Det var den högsta siffran på flera år och bidrog antagligen till vårens börsuppgång. För det andra kvartalet är förväntningarna troligtvis inte lika nedtryckta vilket gör att det nu blir svårare att slå förväntningarna. Fortsätter det med rapporter som Goldman Sachs och Intel så ser det ljust ut, men min gissning är att vi kommer få se ett antal överraskningar mot det negativa hållet innan rapportperioden är över.


Källa: Bespoke Investment Group

Börsen vecka 28

OMX fortsätter handlas inom sin konsolidering och är tillbaka på samma ruta som för 2 månader sedan. Utvecklingen är liknande i de flesta index, men nu börjar det hända en del saker. De amerikanska indexen och tyska DAX har brutit ned från de toppformationer jag har nämnt tidigare och det ger antagligen en rätt hyfsad fallhöjd. OMX har uppvisat en relativ styrka på sistone och har en bit kvar att bryta ner från sin konsolidering, men vi kommer inte stå emot trycket från övriga index.

Nedan har jag lagt in grafer över OMX, S&P 500 och DAX. Notera att 50-dagars medelvärde är på gång att vika ner i samtliga index samtidigt som 200-dagars fortfarande är fallande. Enligt tidigare är jag inne på att det här är en rekyl som ger ett bra köpläge inför nästa uppgångsfas senare under året, alltså att en högre botten ska sättas. Lyckas det inte vända upp igen inom kort räknar jag med fallande kurser under några månader framöver och i vanlig ordning är det intressant att hålla utkik efter en botten runt september-oktober. I graferna har jag skisserat tänkbara nivåer som bör nås och kan få köparna att strömma till på nytt.

Egentligen ser OMX bäst ut och det gör att jag kommer vara vaksam på hur USA-indexen beter sig. Där finns fortfarande en betydande risk att vårens uppgång bara varit ännu ett bearmarket-rally, men det avgörandet ligger en bit fram i tiden.

OMXS30


S&P 500


DAX

Börsen i juli

OMX-index ökade 2,5% under juni vilket var femte plusmånaden på raken. Det var helt klart positivt att det höll upp så bra i juni som annars kan vara en lite skakig månad. Nu är vi snabbt inne i juli som de senaste 25 åren slutat plus i 64% av åren (16 av 25), med en snittuppgång på 1,7%. Det är alltså en av de bättre månaderna på året med relativt få stora nedgångar där 2002 sticker ut som ett undantag med -11%. Med fem uppgångsmånader i rad kan det nog bli så att index håller sig någorlunda inom den senaste tidens konsolidering.