Dow Jones 1900-2008

Källa: Wall Street Journal

Lägger in en graf över Dow Jones från 1900 fram till idag vilket ger ett väldigt bra övergripande perspektiv. Det har varit ett antal riktigt stora bearmarkets och ett antal stora bullmarkets. Den senaste kraftiga uppgången startade i början av 80-talet och höll i sig i nära 20 år fram till 2000-toppen. Oavsett IT-bubbla och kreditkris så "behöver" marknaden en vilopaus efter en sådan rusning uppåt och det vi ser nu är en vanlig korrigering, vilket alltid sker i olika tidsupplösningar. Var vi bottnar i nedgången som startade 2007 återstår att se, men det är nog inte fel att vara öppen för att det kan bli både vid botten 2002 eller betydligt lägre ned mot 5000-nivån. Det låter förstås extremt när man är mitt uppe i börsen varje dag, men sett i ett så här långt perspektiv skulle det snarare vara ett rätt så troligt scenario.

Sedan nedgången startade under förra året så har jag haft en tanke att börsen befinner sig i ett liknande läge som i början av 1900-talet och 70-talet. Det innebär alltså ett flertal svängningar upp och ned som i sig kan klassas in som bull- och bearmarkets, men utan att marknaden egentligen tar sig så mycket högre upp. Helt enkelt en stor sidledes korrigering under 10-15 år för att finna en balans efter den uppgång som skedde mellan 1980-2000. Av denna anledningen är jag av uppfattningen att man bör försöka undvika de värsta dipparna som sker och försöka fånga runt 70-80% av de upp- och nedgångar som sker.

Jag har inget emot en buy and hold-strategi i sig, men de lätta pengarna på en sådan strategi görs när börsen befinner sig i en övergripande bullmarket och inte i en korrigeringsfas. Jag säger heller inte att det är särskilt enkelt att pricka in vändningarna upp och ned, men det är fullt möjligt att göra det någorlunda väl och framför allt att undvika de stora rasen.

För runt ett år sedan bedömde jag att trenden började svikta och svänga nedåt och att man därför skulle vara försiktig med köppositioner. Det gick förstås inte då att veta med säkerhet om det verkligen skulle bli en riktigt stor nedgång eller om det bara skulle ned lite för att sedan vända till en uppåtgående trend igen. Det är samtidigt just det som är hela poängen! Att man inte vet vad som väntar, men att man tar det säkra och går ur (eller hedgar) ifall det blir en riktigt stor nedgång. Skulle det bara bli en lite nedgång och det vänder upp efter ett tag igen så köper man helt enkelt in sig igen. Ena gången blir det kanske till lite lägre kurser och ibland till lite högre kurser. Men det viktigaste av allt är att man då i de flesta fall kan undvika de riktigt stora rasen som tenderar att utplåna stora mängder kapital. Just därför har jag under hela året sagt att det bästa är att invänta en stabil botten och en klar vändning innan man köper in sig igen och det gäller förstås fortfarande. Även om vi får en ny/fortsatt rekyl upp en bit så kommer det dröja minst flera månader innan den här trenden vänder på allvar.

Jag ska vidareutveckla en del av ovanstående resonemang i fler inlägg framöver. Jag har skissat på ett antal inlägg kring detta i flera månader nu, men inte riktigt fått ner det på pränt tidigare.

Marknadsläget 10 oktober

Vi upplever just nu en av de sämsta veckorna någonsin på börsen och det är smått otroliga rörelser. Jag hade inte räknat med en sådan här krasch och de flesta intressanta nivåer har nu spelat ut sin roll. Det är svårt att hitta faktorer att ta fasta på nu då vi sällan sett något liknande i historien och det bästa är att vara väldigt försiktig just nu och kanske stå helt utanför. Det enda som egentligen talar för en motreaktion är att vi befinner oss i oktober då krascher ofta sker för att därefter bottna ur, men det finns flera exempel där det fortsatt under november-december och även in i nästkommande år.

Vad som oroar är att VIX fortsätter sätta nya rekordnoteringar och trendar på uppåt. "Normalt" sett skulle vi ha sett en vändning redan för en vecka sedan och att VIX då snabbt fallit tillbaka. Nu när det inte sker så får man helt enkelt skippa jämförelsen med tidigare tillfällen. Samtidigt har vi rekordnoteringar i New Lows och en mängd andra indikatorer. En del av dessa extremnivåer har tidigare nåtts i samband med stora bottnar, medan en del inte ger några klara indikationer. Helt klart har vi sett många panikdagar nu och en del börjar nog kasta in handduken nu, men den här krisens dignitet gör nog att det krävs en riktig kapitulation.

Jag har ingen bra bedömning alls av läget just nu och under nästa vecka kan det likaväl bli -10% som +10%. Vad som helt styr nu är kreditmarknaderna som inte alls fungerar som de ska och blir det ingen lösning där snart ser det riktigt illa ut. Förutom snabba trades över dagen bör man nog stå helt utanför marknaden just nu, alternativt ta väldigt små positioner. Under helgen måste det komma nyheter kring åtgärder från de ledande länderna och det skulle kunna trigga en kraftig upprekyl. Just nu går det inte att utesluta någonting. Det kan bli en klassisk oktoberkrasch med efterföljande botten, men ett scenario där OMXS30 faller ned under 400-nivån börjar helt klart se möjligt ut. Det kan låta väldigt överdrivet, men då ska man komma ihåg att det var många som absolut inte kunde tro att det skulle ned till 700 eller ens 800...

Vad det handlar om just nu är att överleva den här nedgången och ha kapital kvar att investera när det vänt upp och nästa bullmarket startar. Det gäller alltså att ha tålamod att vänta ut det vi upplever just nu.

Vestas 8 augusti

För 3 månader sedan skrev jag om danska vindkraftsbolaget Vestas som såg ut som en bra placering, se inlägget "Vestas kort sikt". Aktien drog då upp rejält under drygt 1 månad för att sedan starta en kraftig korrigering. Trots en 2 månaders nedgång så är aktien +10% i år och cirka +5% sedan jag skrev om den sist. Under torsdagen bildades en stor stapel då aktien handlades upp under hela dagen och slutade vid dagshögsta, en normalt sett bullish stapel. Helst hade jag velat se att aktien tog sig ned och stämde av 200-dagars medelvärde och topparna från början av året, men så blir det nog inte.

Jag tycker att aktien fortsatt (eller återigen) är en bra trade och förhoppningsvis startar nu nästa uppgångsfas som tar aktien upp mot 800 kronor, med en första anhalt vid ATH 700 kronor. Bolaget kommer med sin rapport nästa fredag, 15 augusti.

Ericsson

Ericsson fick rejäl fart vid senaste rapporten. Främst berodde det antagligen på väldigt låga förväntningar och en redan nedkörd aktiekurs. Faktum kvarstår dock att det blev en rejäl uppgång under hög volym och det i sig ger en slags trigger. Anledningen är helt enkelt att marknaden börjar omvärdera aktien och börjar förvänta sig fler bra nyheter framöver och köper därmed upp kursen.

Nackdelen i detta läget är att det blev ett väldigt stort gap på rapportdagen. Man kan ju förstås titta på gapet som blev i oktober förra året och då fortsatte aktien falla utan att försöka täppa till det. Skillnaden är att då började trenden gå över till fallande och gapet var i riktningen med trenden. Nu skedde gapet mot den fallande trenden och då är det större chans att det blir ett försök att täppa till det. En tumregel man kan använda vid större gap är att åtminstone halva gapet försöker täppas till. Det kan bero på att gapet fungerar som en magnet och drar till sig kursen, men med tanke på att det ofta kommit en positiv nyhet så blir köparna ivriga och köper upp aktien igen innan det hinner bli en hel gaptäppning.

Aktien har ett tydligt motstånd vid 15,80:- och det behövs nog en väldigt positiv börs för att det ska tas ut ordentligt närmsta tiden. Jag ser det som mer troligt att det bör tappa ned mot ca. 13,50:- de närmsta veckorna. I övrigt tycker jag aktien känns rätt svåranalyserad i nuläget. Får vi se en rörelse mellan 13-15 under några veckor så börjar dock en tydlig bottenformation bildas och då kan det bli ett riktigt intressant läge.

AstraZeneca kortsiktiga triggers

Ett positivt scenario kan alltså ses som troligt (se föregående inlägg) och då tittar vi på aktien även i en dagsgraf. I bifogad bild ser man överst hur grafen ser ut just nu och den undre grafen visar hur det såg ut när den förra stora uppgången startade 2005. Då liksom nu bildades en slags bottenformation som kan tolkas som en omvänd huvudskuldra. Samtidigt kan man se att volymen var avtagande vid den sista köraren nedåt innan botten sattes. Därefter ökade volymen vid plusdagar och indikerade att köparna började ta kommandot igen.

En eller två positiva nyheter har kommit senaste månaden och det i sig har lett till bra uppgångar med hög volym. 24 april kom dessutom rapporten som gjorde att aktien först trycktes ned men sedan skapade en reversal under hög volym. Detta sammantaget tolkar jag som positiva triggers som bör kunna ge ytterligare kraft uppåt den närmsta tiden. Den senaste veckans rekyl ned har dessutom skett under låg volym och utan något riktigt tryck. Förslagsvis köper man aktien på en sådan här dipp ned mot 230-240. Börjar det ta sig under där så faller scenariot då tanken är att det ska vända uppåt inom kort.

AstraZeneca veckograf

I februari skrev jag inlägget AstraZeneca en dubblare där jag tittade på aktien i ett längre perspektiv. Jag siktade då på en nedgång mot ca. 220 för att sedan vända trenden till en rejäl uppgång. Nu har ett antal pusselbitar fallit på plats tycker jag och aktien ser intressant ut för en placering närmsta året. Vad jag först ville se var att aktien skulle ta ut sin botten från 2004 (vilket skedde i mars) för att sedan vända tillbaka upp igen. Det mösntret har varit återkommande vid tidigare trendvändningar. Dessutom sammanföll nuvarande botten väl med den stora trendkanal som aktien legat inom under de senaste 10 åren.

Vestas kort sikt

Vestas befinner sig i en kraftig upptrend sedan 2003 och har stått emot rätt väl under börsnedgången. I början av året tappade den mycket på kort tid men det återtogs lika snabbt igen. Efter det gick aktien in i en lång konsolideringsperiod på drygt 3 månader. Idag triggades en ny rörelse på uppsidan efter en rapport för första kvartalet. Jag har inte läst rapporten, men av lite kommentarer att döma så var den något sämre än förväntat. Det fick aktien att tappa cirka 4% vid öppningen men sedan köptes den upp kraftigt under dagen och slutade +12% och noterade därmed ett nytt All-time high. Det blev därmed också en rejäl reversal under väldigt hög volym.

Vid såna här tillfällen brukar det resultera att aktien fortsätter gå starkt ett bra tag efter händelsen. För intresserade finns mer beskrivet om detta i boken "Edge", som jag nämnt tidigare. Dessutom kan det ses som ett utbrott från låg volatilitet och det leder ofta till kraftiga rörelser. Kortsiktigt kan det mycket väl bli lite rekyl ned då volatiliteten ökar. Det är då ett bra läge att köpa in sig i aktien.

Några exakta kursmål är svårt att sätta upp och egentligen är det intressanta just att man har en bra sannolikhet att aktien ska fortsätta upp närmsta månaderna. Jag tycker trots det att minst 700 kronor ser rimligt ut och det är en potential på drygt +20% från dagens stängningskurs. Dessutom kan man antagligen fånga in aktien på lite lägre kurser närmsta tiden.

Vestas lång sikt

Vestas är en av de största aktierna på Köpenhamnsbörsen och handlas ofta livligt. Företaget tillverkar och säljer vindkraftverk och är världsledande inom det området. Företaget har cirka 30 procent av världsmarknaden och närmsta konkurrenter är andra jättar som General Electric och Siemens. Bifogar här en graf som visar aktien i ett tioårsperspektiv. I samband med IT-kraschen kollapsade aktien nästan totalt och förlorade nästan 94% av sitt värde. Efter det har den dock påbörjat en rejäl resa uppåt och har mångdubblats flera gånger om. Jag tror den kan fortsätta gå starkt ett bra tag till, vilket jag ska visa mer i nästa inlägg.

Ericsson kortsiktigt

Även om det ser mörkt ut för aktien på längre sikt så kan det bjudas på snabba kraftiga upprekyler som man ev. kan göra snabba inhopp på. Det är som sagt fyra otäppta gap i dagsgrafen den senaste månaden och det borde finnas god chans att åtminstone de två senaste ska täppas. Det innebär en uppgång mot ca. 12:-. Vid 12,60:- ligger fib 0,382 som jag nämnde i föregående inlägg och det tror jag blir max i en ev. rekyl. Trenden pekar skarpt ner och lägre kurser än gårdagens botten är att vänta längre fram i vår.

Ericsson

Det gick snabbare än jag trodde, men nu är mitt mål på 10:- uppnått i Ericsson. Det som drog ner aktien igår var förstås vinstvarningen från SonyEricsson. De hävdar själva att det är en engångsföreteelse för första kvartalet och att året kommer bli bra. Marknaden verkar inte tro på det med tanke på reaktionen och kursutvecklingen i år. Frågan är väl om inte vi får en vinstvarning även från Ericsson framöver.

Bifogat är en månadsgraf för att få ett större perspektiv över kursutvecklingen.
Några fibonacci-nivåer kan vara värt att ha koll på. Fib 0,382 ligger vid 12,60 och har alltså redan fallit, motstånd vid upprekyler. Fib 0,50 ligger vid 9,50:- vilket bör kunna nås rätt snart. Kortsiktigt har vi fyra otäppta gap i dagsgrafen och det är unikt för aktien, inte ens under nedgången 2000-2002 skedde det. Det borde finnas utrymme för en rekyl på i alla fall 20% upp mot 12:- snart. På lite längre sikt är jag inne på att även fib 0,618 kommer få ett besök. Det innebär att kursen kommer ned mot 7:- och strax där under möter en lång stigande trendlinje upp så förhoppningsvis en stor botten där. Det viktigaste är framför allt att följa trenden och Ericsson är en iskall aktie och har så varit ett bra tag.

AstraZeneca - iskall aktie

Kunde inte bli mycket mer fel än AstraZeneca-förslaget i torsdags. I fredags gapade aktien ner och satte återigen en ny lägstanotering. Volymen var den högsta på drygt en månad och det ser ut att vara läge att stå utanför aktien tills vidare. Lägsta i fredags var 216 så nivån vid 220 som jag nämnt tidigare är ju uppnådd nu i alla fall. Caset med att stödet vid 237 skulle brytas för att vända upp är fortfarande intakt, men det är nog bäst att låta aktien visa lite styrka för att våga tro på en längre uppgång. Tar den sig tillbaka upp över 237 snart igen kan det bli mer intressant, men tills vidare är risken överhängande att ytterligare lägre noteringar väntar.

AstraZeneca - dags för uppgång?

AstraZeneca drog idag iväg med +3,3% och det skedde dessutom med ett gap uppåt. Jag kollade faktiskt på grafen igår och tyckte det såg ansträngt ut på nedsidan. Vad jag menar med det är att det det inte tryckts ner mer utan satte marginellt lägre bottnar 3 gånger under en veckas tid, vilket ofta är ett tecken på att en vändning är på gång. Lägsta kurs hittills är 223:- och det är ju väldigt nära 220:- som jag pekade ut. Frågan är nu om det är en hållbar botten eller bara en tillfällig upprekyl. Helst vill jag se aktien börja gå bättre än index ett tag för att bli helt övertygad om en större botten.

Sist jag visade en graf över AZN spekulerade jag i en möjlig divergens vilket det nu har blivit. Det tyder åtminstone på en kortsiktig uppgång och ca. 250:- borde i alla fall kunna nås. En stängning över 235:- på fredag innebär en Key Reversal i veckografen, vilket skulle bidra till en positiv syn.

Förslagsvis kan man plocka in aktien i nuläget och sätta en stop under 223:-. Med 250:- som första mål ger det en risk på 3% och en reward på drygt 7%. Ser det ut att bli en hållbar botten kan man senare flytta med stoppen upp och höja målnivån.

AstraZeneca sista nedgångsfasen?

Jag skrev för ett tag sedan om AstraZeneca och visade då en långsiktig graf. Min tanke är att det tidigare mönstret upprepas och att det blir ett sista tryck ned under stödet för att sedan vända tvärt. Lägsta kurs hittills i år är 239:- och stödet från 2005 ligger på 237:-. Senaste dagarna har aktien inte alls orkat följa med marknaden upp och ser istället ut att ha brutit ned. Detta skulle mycket väl kunna vara en sista nedgångsfas som är inledd och ca. 220:- är en perfekt målnivå. Optimalt blir det en positiv divergens i indikatorer gentemot priset. Det innebär alltså att kursen gör en ny lägre botten, medan indikatorn tvärtom bildar en högre botten vilket visar på att det inte är lika mycket tryck i den sista/senaste nedgången. Se bifogad graf för exempel på en tidigare divergens som ledde till rekyl (men sedan fortsatt nedgång). De högra blå linjerna är för att illustrera hur det skulle kunna bli. I sig är divergenser svåra att trada, men väl värda att ha koll på då de ofta signalerar slutet på en rörelse. Kombinerar man det med andra verktyg ökar tillförlitligheten och användbarheten.

AstraZeneca en dubblare

De flesta aktier följer trenden för börsen som helhet och därför tycker jag inte det är intressant att titta på enskilda aktier just nu. Det finns däremot några aktier som rör sig mer frikopplat. AstraZeneca är en av dessa och handlar man med den behöver man därför inte ta hänsyn till börstrenden lika mycket. Aktien som toppade redan 2006 har halverats och är nu nere på nivåer från 2004. Sett i ett tidsperspektiv på 1-2 år börjar den se intressant ut för en kraftigare uppgång. Tittar man på mönstret från tidigare stora nedgångar ser man dock att den ofta faller ned en bit under tidigare bottnar (se blåa linjer) för att sedan vända ordentligt. Upprepas mönstret bör aktien kunna falla ytterligare ned mot ca. 220. Väl där kommer jag titta efter mer kortsiktiga triggers som kan vara starten på en längre tids uppgång, mer om detta längre fram.

Aktien har rört sig inom en enorm trendkanal under snart 10 år och mål för uppgången är att den tar sig upp mot trendtaket igen som i dagsläget befinner sig vid ca. 470. AstraZeneca kan alltså mycket väl bli en dubblare framöver.

Ericsson

I december skrev jag om Ericsson (då runt 15:-) och att man bör undvika köp i den. Sedan dess har den tappat drygt -15% och stängde idag på 12,73. Sedan tidigare har jag mål på runt 10:- och det ser ut att kunna nås rätt snart. Sedan november ligger aktien i en klart definierad trendkanal och det som hände idag var att den trillade ur på nedsidan. Det är i högsta grad en negativ signal och tyder på att aktien antagligen påbörjar en ny brantare nedgång. För att undvika det måste den rätt omedelbart ta sig tillbaka upp i trendkanalen men även då är risken stor att varje uppgång snabbt slås tillbaka.

Ericsson köpvärd?

Ericsson ses ofta som ett flaggskepp och ett framgångsrikt företag. Onekligen har det också varit det under lång tid. Under 90-talet gick företaget och aktiekursen som tåget och högsta notering är på ca. 166:-. Sedan kom en av historiens värsta börsnedgångar och kursen smälte ihop till knappt 3:- innan det bottnade. Efter det vände den upp kraftigt och noterade 31:- i början av 2006. Sedan dess har kursen harvat runt mellan 20-30:- under lång tid och i efterhand kan man konstatera att redan 2004-2005 började aktien sacka efter börsindex.

2007 blev det ännu tydligare då kursen inte orkade ta ut toppen vid 31:- medan index drog upp till nya toppnoteringar. Helt klart började en omvärdering av företaget ske för flera år sedan bland investerare kollektivt och i år kom två kraftiga bakslag kort efter varandra. Aktiekursen är nu nästan halverad bara i år och då är det förstås många som tycker det är jättebilligt. Precis som jag skrivit tidigare så är det aldrig kul att köpa en aktie och tappa -10-30%, även om det är tänkt som ett långsiktigt innehav.

Bifogat är en veckograf över Ericsson. Vid ca. 15:-, där kursen är nu, har vi stöd som kan hålla ett tag. Etablering under där så tar jag sikte på 10:-, vilket innebär en (ytterligare) nedgång på drygt -30%! Det är inte alls säkert att det blir så, men innan positiva signaler är det hög risk att köpa nu. När aktien har satt en tydlig botten och börjat vända upp kan man gå in till betydligt lägre risk. Visst, man missar en initial uppgång men kan vara med på en längre uppgång.