söndag 30 november 2008

OMXS30 vecka 49


OMX vände uppåt rejält under föregående vecka och det ser mycket positivt ut för en fortsatt uppgång. Volymen var något högre än vid den senaste nedgångsfasen och veckostapeln är bullish då hela stapeln innan togs igen. I dagsgrafen vände MACD upp under måndagen och därmed är divergensen i spel, för mer information om vad jag menar kika här.

Jag har ingen direkt nivå jag bevakar i dagsläget utan siktar på minst 700, och det gäller så länge inget drastiskt ändrar sig. Vi får se lite hur det artar sig under veckan, men helt klart finns det en god sannolikhet att vi kommer få se index uppåt 800-nivån i början av 2009. En av de få negativa saker jag kan se just nu är att det bildades en hanging man i fredags, vilket ofta markerar en tillfällig topp, men det återstår att se om den bekräftas under måndagen.

Det har varit flera plusdagar nu och framför allt i USA som gått upp 5 dagar på raken, vilket säkert leder till en minusdag inom kort. I övrigt bör det inte bli någon större rörelser på nedsidan nu utan dippar på 1-2 dagar kommer fångas upp och trycka upp index till högre nivåer. OMX har gått nära +15% senaste veckan och många kommer förvänta sig en rejäl rekyl ned, speciellt om det fortsätter upp ytterligare en bit. Det är just det som kan ge bränsle att det fortsätter upp i snabb takt, då en större rekyl uteblir kommer fler och fler trycka på köpknappen för att inte riskera att missa uppgången.

Som jag sagt nu den senaste tiden så ligger den stora risken i att gå kort (shorta) nu, man ska nog ha lite tålamod innan det är dags för det igen. Det är då betydligt bättre att stå vid sidan av och invänta nästa gång det är överköpt och ser ut att rulla över på nedsidan igen, alternativt att nu köpa in sig med en del av sitt kapital.

December månad


Efter en svängig utveckling avslutades november ungefär där det började och det blev till slut en marginell uppgång med +0,4%. Blickar vi vidare mot december så har det historiskt varit en positiv månad i 54% av åren (13 av 24) och en snittavkastning på 2%. Det är egentligen bara två år som sticker ut ordentligt, 1999 och 2002 med +16,3% respektive -14,3%. I övrigt har det varit en rätt "stabil" månad och den näststörsta nedgången var -3,6% år 2000. Det finns alltså en dragning mot uppsidan och det hör också ihop med säsongsmönstret med en stark november-april. I år är det förstås ett lite speciellt läge då volatiliteten är riktigt hög så man får nog ställa in sig på rejäla rörelser även kommande månad.

fredag 28 november 2008

Dow Jones 1966-74 vs 2000-08


Jag har tidigare nämnt att utvecklingen de senaste åren påminner rätt mycket om hur det såg ut under 70-talet och tänkte resonera lite kring det. Mer specifikt så är det perioden 1966-74 jag har riktat in mig på och som är jämförbar med perioden 2000-2008. Grafen visar utvecklingen för bägge dessa perioder och självklart finns det skillnader men också många likheter.

Huvudpoängen är att bägge perioderna kan ses som stora konsolideringar under många år efter att börsen tidigare gått väldigt starkt under flera decennium. Vid bägge tillfällena inleddes en kraftig nedgång som bottnade ut efter drygt -35% för att därefter sätta ny alltime-high. Därefter startade nästa fas vilket resulterade i en brutal nedgång. Från toppen 1973 till botten 1974 föll börsen -45% och avslutade då en 8-årig bear market. Under det senaste året är utvecklingen för Dow Jones -47% fram till 20 november och det har nu gått 8 år sedan 2000-toppen.

När börsen bottnade 1974 så hade index precis brutit ned under sin botten från 1970 och vi har nu ett motsvarande läge där index befinner sig nära botten från 2002. Dow Jones har visserligen inte brutit den botten än, men det har däremot skett i S&P 500. Kanske får vi se det även i Dow Jones framöver, men i vilket fall så är det en intressant nivå oavsett om det vänder strax under eller ovanför. Det var nog inte så många av oss som var med under 70-talet, men det är inte så svårt att tänka sig att väldigt många var negativa till aktier i ett läge där börsen noterade 10-årslägsta. Det är nog troligt att många då såg en stor toppformation och befarade att nedgången var långt ifrån över och det var precis då det istället tvärvände.

Så innebär det här att jag nu tror att börsen har satt en stor botten? Njae, det är lite för tidigt att uttala sig om det med någon större säkerhet, men jag ser det här som ett fullt möjligt scenario. Vad man samtidigt ska komma ihåg är att det dröjde till 1984 innan börsen satte ny alltime-high, alltså 10 år! Den definitiva botten sattes dock 1974, men det rörde sig under många år i ett intervall på runt 25% upp och ner. Det är förstås inte bara likheten i rörelserna som gör att det här är ett möjligt scenario utan det finns även stöd för det när man granskar olika indikatorer som har uppnått extremnivåer nu. Ett exempel visade jag häromdagen i inlägget "Historisk börskrasch ger köpläge?" där avståndet mellan index och 200-dagars glidande medelvärde är rekordstort, vilket ofta har markerat en botten.

Det här är som sagt ett möjligt scenario och det är just nu lite tidigt att agera på det i större skala. Troligtvis kommer det klarna mer de närmsta veckorna/månaderna och indikera om sannolikheten för scenariot ökar eller minskar. Det andra scenariot är förstås att nedgången inte är klar på långa vägar och det finns helt klart stöd även för det vilket jag kommer visa i ett kommande inlägg.

torsdag 27 november 2008

Thanksgiving


Torsdagen 27 november är börserna i USA stängda då de firar Thanksgiving som infaller den fjärde torsdagen i november varje år. Jag har tidigare visat statistik hur OMX historiskt har rört sig vid andra amerikanska helgdagar, mer om det finns i följande inlägg: Labor Day, 4th of July och Memorial Day. Vid de andra helgdagarna som jag undersökt så är det dagen före som brukar uppvisa en positiv börs för svensk del, medan själva helgdagen är sämre men ändå positiv. Dagen efter helgdagen brukar däremot ofta leda till minusnoteringar för OMX, men mönstret för Thanksgiving har varit lite annorlunda. Det är faktiskt just själva Thanksgiving-dagen som uppvisar en större träffsäkerhet och en rätt hyfsad snittavkastning.

Handelsdagen före: 44% vinster, snittavkastning +0,12%

Thanksgiving: 70% vinster, snittavkastning +0,49%

Handelsdagen efter: 52% vinster, snittavkastning +0,15%
(ej med i grafen)

Syftet med denna information är främst för mig att samla ihop data kring alla amerikanska helgdagar och senare se om man kan hitta en edge kring dessa dagar. Överlag går OMX upp främst dagen före en helgdag, men även till viss del under själva helgdagen medan det faller tillbaka dagen efter i samband med att USA-börserna öppnar igen. Det är en del som brukar påstå att det är så det brukar se ut och det ligger faktiskt något bakom i det här fallet. Ibland är det annars lätt att en del gamla "sanningar" tas för givet när det gäller börsen, trots att det kanske inte alls stämmer.


Man kan alltså använda detta till att trada först på long-sidan och sedan vända till short-sidan, men man behöver då använda sig av en lämplig setup i en intradaygraf. Jag kommer vid senare tillfälle sammanställa mer information kring helgdagarna och se om man kan bygga en intressant strategi kring detta. Svårigheten ligger förstås i att det är ett så kort tidsperspektiv och det handlar om små avkastningar, men jobbar man med ett större häv och tar entry via en intradaysetup så kan det ändå bli lyckat. Kom gärna med förslag eller om ni har några tankar kring detta.

tisdag 25 november 2008

Historisk börskrasch ger köpläge?


(Klicka för större graf)

Det är nog tydligt att jag har blivit mer positiv i mina kommentarer den senaste tiden och jag tänkte utveckla det lite i det här inlägget genom att kika på var börsen befinner sig i ett större perspektiv. I början av året siktade jag på att börsen skulle falla rätt kraftigt under sommaren och in på hösten och september-oktober har länge varit i fokus som en potentiell vändpunkt, oavsett tillfällig eller större sådan. Nu blev det rejält skakigt i slutet av oktober och har fortsatt så in i november, men många av de variabler jag följer pekar på att det nu är uppåt som gäller ett tag framöver. Framför allt vill jag belysa att det i nuläget inte ser särskilt fördelaktigt ut att spekulera på ytterligare nedsida utan hellre invänta högre nivåer alternativt köpa lite smått.

För att inte fokusera alltför mycket på en väldigt kort tidshorisont tycker jag det är bra att hela tiden ha lite koll på ett större perspektiv och hur börsen rör sig där. I detta inlägget fokuserar jag på Dow Jones och utvecklingen sedan 1929 fram till idag. Den övre delen av första grafen visar avståndet mellan index och dess 200-dagars glidande medelvärde (MA200). Torsdagen den 20 november var Dow Jones 34% under sitt MA200 och tittar man historiskt är det faktiskt den största avvikelsen på nedsidan sedan 30-talet. Som en jämförelse kan nämnas att index "bara" var 23% under MA200 när det bottnade 2002. Det finns förstås flera sätt att se på detta och flera möjliga tolkningar. (Vid stängning 25 november befinner sig Dow Jones 25% under MA200)

Till att börja med kan man lätt konstatera att den här nedgången är betydligt mer kraftfull än alla andra nedgångar sedan 30-talet, vilket i sig är en varningssignal om att det i värsta fall bara är inledningen av en jättelik börsnedgång. I övrigt ser jag avståndet till MA200 som en indikator som indikerar hur överköpt/översåld index är, men i en fallande trend är det rätt vanskligt att agera när en indikator indikerar översålt. Det går dock att notera en del intressanta saker i grafen när extremvärden nås.

Det är ovanligt att index faller mer än 20% under MA200 och det har bara hänt 10 gånger på 80 år. Ännu mer ovanligt är det att index faller mer än 30% under MA200 vilket har skett 4 gånger inkluderat i år. Jag har märkt ut de tillfällen där index befunnit sig mellan 20-30% under MA200 och i samtliga fall har det lett till en rätt kraftig korrigering uppåt. Vid 5 tillfällen har det faktiskt markerat en riktigt stor börsbotten, men det är ganska få tillfällen och man ska inte dra alltför långtgående slutsatser. Däremot är det tydligt att börsen i princip aldrig bara faller rakt ner utan att det uppstår kraftiga korrigeringar uppåt när det blivit väl ansträngt på nedsidan.

Problemet är förstås att avgöra när det är tillräckligt "ansträngt på nedsidan", men det finns en del hjälpmedel, varav jag visat ett i det här inlägget. I förra veckan skrev jag även om ett antal positiva divergenser i USA och de kom efter att extremnivåer nåtts i olika indikatorer under oktober månad. Säker kan man aldrig vara, men det mesta pekar trots allt på att det som sämst är en rätt kraftig upprekyl som nu har startat.

Till sist kan man notera att utvecklingen sedan 2000-toppen fram till idag är väldigt lik den under 70-talet. Mer om det i ett kommande inlägg...

Rekordstor uppgång


OMXS30 lyfte ordentligt under måndagen och slutresultatet blev +10,37%, vilket är den nästbästa dagen någonsin (sedan 1984). Den bästa dagen var 12 oktober 1998 då OMX slutade +11,65%. Med rätta bör man vara lite skeptisk då vi fortfarande befinner oss i en fallande trend och det är volatiliteten som gör att vi får se sådana här dagar, men det är faktiskt ungefär så här det brukar se ut även vid större bottnar. Viktigt att tänka på är dock att det väldigt ofta kommer en återtest vid ett senare tillfälle (några veckor till några få månader) där det sätts en högre botten och det är egentligen i ett sådant läge man lite lättare kan skönja en stor botten. I nuvarande nedgång finns det dessutom risk för att det kommer falla ned mot ännu lägre nivåer under nästa år, men det tar vi framöver. Nu är det fortsatt uppåt som gäller ett tag framöver.

MACD har nu tvärt vänt uppåt vilket är en viktig bekräftelse jag ville se och mycket talar för att årslägsta nu är satt. Följer det mönstret från tidigare tillfällen då MACD uppvisat en sådan här divergens så ska det nu ta sig upp mot 700-nivån rätt snabbt, kanske mot slutet av nästa vecka. Se gärna inlägget OMXS30 21 november för graf på ett sådant tidigare tillfälle som skedde under 2006, men det har även sett likadant några gånger tidigare i år. I ett sådant här läge ska det nu mest bli sidledes korrigeringar innan vidare upp, men i det här marknadsklimatet kan det ändå innebära ett antal procent ned i en rekyl. Det ser jag som bra köpläge för en tradingswing på några veckor med 700 som minsta mål och mer troligt uppåt 750-800.

söndag 23 november 2008

OMXS30 vecka 48


Det föll en bra bit lägre än väntat under veckan som gick och mitt positiva scenario fick sig en törn. Index stängde i fredags på årslägsta (stängningskurser), men det ser trots allt rätt hyfsat ut för en uppgång, men jag vill då se ett par bekräftelser. I första hand behöver MACD vända upp på nytt i dagsgrafen, innan dess kan man stå vid sidan av och observera. I veckografen finns nu en möjlighet att en 123-low bildas, men den ger inte signal förrän föregående veckas högsta vid 641 överskrids. Framför allt är det själva rörelsen i sig som jag tycker är intressant då vi fick en botten i slutet av oktober, följt av en kraftig upprekyl och det vi ser nu är en återtest. Att det bara är en återtest går förstås inte att veta, men det finns gott om divergenser som tyder på att det inte är lika mycket kraft i den här nedgången.

Jag har under hela året varit inställd på lägre nivåer och varit noga med att följa trenden nedåt. Det är förstås fortfarande viktigt att ha koll på trenden och vill det sig illa kan nedgången fortgå ännu längre än så här. Det är dock en hel del som skiljer nuläget mot hur det sett ut vid tidigare tillfälliga bottnar senaste året. Framför allt är hela nedgången nu en av de största någonsin och det har varit en accelererande rörelse de senaste månaderna vilket är en rejäl urblåsning. Historiskt har det i princip aldrig fortsatt falla mycket mer i ett sådant här läge utan en kraftig rekyl på +20-50%. Dessutom finns det nu som sagt en del positiva divergenser, och även om den rekordhöga volatiliteten gör att det är riskfyllt överlag, så är det framför allt shortpositioner som är riskfyllda nu.

Några nivåer att ha koll på inför veckan är 595 och framför allt 620 på uppsidan. På nedsidan är det förstås årslägsta vid 556. Annars pekar det mest mot 500-nivån på nedsidan om det mot förmodan inte är en uppgång på gång. OMX är inte helt i fas med de amerikanska indexen så egentligen hade det varit önskvärt med en nedgång mot 500-nivån, men det finns som sagt en hel del som talar emot det. Jag är alltså fortsatt försiktigt positiv och tittar främst på uppsidan i det här läget, men det kan vara klokt att invänta bekräftelse innan man köper.

Säsongsmönster november-april del 3


Det har nu gått 3 veckor in i den "starka perioden" men så här långt är det faktiskt den näst sämsta inledningen av november någonsin för OMX, endast slaget av 1987. Första grafen visar utvecklingen varje år sedan 1984 där röd linje år årets utveckling så här långt medan den svarta är förra årets november-april. Som jag skrivit tidigare så ges det ingen tydlig vägledning inför fortsättningen, till skillnad mot i våras då det pekade på en rejäl nedgång. Det viktigaste för säsongsmönstret är dessutom att ha koll på den längre trenden, men även vid stora nedgångar så tenderar man att undvika de värsta dipparna under perioden november-april. Det hör ihop med att börsen ofta tappar som mest under sommarhalvåret och en bit in på hösten där slutraset ofta kommer under oktober månad.


Den andra grafen visar löpande utveckling vid de tillfällen som liknar nuvarande. Det är de år som först inletts med en svag november-april följt av ett svagt sommarhalvår, helt enkelt större historiska nedgångar. Som sämst har det därefter under nästa november-april konsoliderat och i två fall återhämtat sig en hel del. Det kan bli annorlunda i år och fortsätta ännu lägre ned, men det ser smått otroligt ut att det sker utan en större rekyl upp. Det här ger alltså ett visst stöd för andra faktorer som talar för att det är ordentligt "stretchat" på nedsidan och att det snarare är intressant att agera på köpsidan.

fredag 21 november 2008

OMXS30 21 november


OMX har brutit ner och mitt positiva scenario har förstås blivit felaktigt. Vad man kan konstatera är att index sedan toppen är -56% räknat på stängningskurser och än så länge är årslägsta från den 27 oktober. Utan tvekan är den här globala krisen en av de värsta på mycket länge och börsen visar det tydligt genom att ha slagit flera smått otroliga rekord i år, vilket beror på den rekordhöga volatiliteten. Övergripande är nedgången dock rätt lik flera tidigare stora nedgångar, vilket syns i nedanstående inlägg.

Med risk för att sticka ut hakan lite väl mycket nu så ser jag faktiskt vissa saker som talar för att hela nedgången börjar gå mot sitt slutskede. Det är dock ingen idé att gå händelserna i förväg för stora bottnar tar ofta en längre tid att bilda på flera veckor till flera månader och man gör säkrast i att invänta bekräftelser. Mer information om detta i senare inlägg, först måste säljtrycket i ett kortare tidsperspektiv börja avta.

Det är nog lätt att uppfatta som att jag varit lite väl positiv den senaste tiden, och det har visat sig vara misslyckat senaste veckan. Som jag ser det gäller det dock att inte bli fartblind i ett sådant här läge. Självklart kan det falla mycket mer men det vore smått otroligt om det fortsätter ner med den här takten och den här kraschen blir då outstanding vid en jämförelse. När jag tidigare i år varnade för rejäla nedgångar (vilket jag inte var ensam om), var nog många skeptiska till de nivåer som då nämndes för sentimentet var fortfarande alltför bullish. Nu har det snarare svängt om och få vågar tro på någon uppgång utan att det krävs en urblåsning på ytterligare flera hundra punkter. Kom ihåg att det inte ens under depressionen gick spikrakt ner, nedgången då hade ett flertal större rekyler insprängda.

Det behöver inte betyda att det måste bli en rekyl just nu (vilket vi har sett bevis på den senaste veckan), men med tanke på att det finns en mängd divergenser, och nu även tecken på utmattning i utförsäljningarna, ser jag fortfarande en bra möjlighet till försiktiga köp, om vissa saker faller på plats! (se nedan). Tyvärr medför volatiliteten att det kan svänga många procent i fel riktning utan att egentligen förändra scenariot, så det viktigaste är att hantera sin positioner på ett bra sätt.

Till sist lite kommentarer till grafen som är en jämförelse med botten 2006 och nuläget. Läget är förstås ett helt annat nu då vi är i en bear market medan det 2006 fortfarande var en bull market, men det finns liknande tendenser i indexrörelsen nu. Efter en kraftig upprörelse (punkt 4 till 5) faller index snabbt tillbaka ned, men MACD bekräftar inte den rörelsen. Det har skett några tillfällen tidigare i år vilket jag visade i inlägget 13 november. Det här tyder alltså på att nedrörelsen i oktober var den kraftigaste och att det vi ser nu är ett återtest av botten. Vad som krävs nu är att det kommer en eller flera uppdagar som vänder upp MACD-kurvan, så länge det inte sker kan man lika väl stå vid sidan av. Misstaget jag själv begick var att försöka komma in tidigare i rörelsen genom att tajma i ett kortare tidsperspektiv. Notera för övrigt att torsdagens stapel återigen var en "hammer", vilket skedde även i tisdags men den följdes aldrig upp. Så länge MACD pekar ner är jag alltså neutral men så fort den vänder upp är det ett bullish scenario som gäller.

torsdag 20 november 2008

Historiska börsnedgångar USA


Det är en bra idé att ha koll på var börsen befinner sig i ett större perspektiv och min åsikt är att tidigare historiska händelser till viss del kan ge vägledning och att man lättare kan förstå sig på börsens rörelser. Med tillstånd från Doug Short på dshort.com visas här en graf som jämför 4 av de värsta börsnedgångarna för S&P 500 de senaste 100 åren. Kraschen 1929 och den segdragna "bear market" som följde under 30-talets depression är förstås ett kapitel för sig och vi får hoppas att vi slipper uppleva något liknande.

De två andra nedgångarna som jämförs med den nuvarande är 1973-74 och 2000-02 och de är alla tre rätt lika varandra. Det som skiljer åt är att den här nedgången accelererade under hösten och har lyckats halvera börsen på betydligt kortare tid än de två tidigare tillfällena. Vad som är intressant är att det både -74 och -02 bottnade strax innan -50% räknat från toppen och det är alltså där vi befinner oss nu. Jag vill med detta inte säga att hela nedgången måste vara över nu, men det är alltså ovanligt att det faller mycket mer än så här. Det är rätt svårt att se att den här kraschen ska bli mycket värre än -29, så även om det tappar ytterligare några procent bör åtminstone en ej försumbar upprekyl vara på gång.

Granskar man de amerikanska indexen är de nu i princip nere vid sina bottnar från 2002. Ett riktigt ruggigt scenario är förstås att de bryts och triggar enorma dubbeltoppar och då kommer vi i efterhand konstatera att det här är detta årtusendets "Great Depression". Sett till USA-index så finns fortfarande en hel del som talar för att en botten är på gång, även om det förstås inte var bra att oktoberbotten bröts. Det har nu som sagt tappat ungefär lika mycket som några av de värsta historiska nedgångarna. Den senaste nedgången, som sker just nu, visar heller inte samma kraft som nedgången i oktober. Indexen har nu noterat ny årslägsta, men en mängd indikatorer uppvisar tydliga divergenser. Det är än så länge bara potentiella divergenser så det krävs att index börjar vända upp snart för att bekräfta de.

Även om man fortfarande förstås bör vara försiktig med stora köp så bör man också vara försiktig med short-positioner i ett sådant här läge, enligt mig. Den "lätta" delen av nedgången har redan varit i år och "risken" för ett större uppställ har ökat rejält de senaste veckorna. I nuläget är det snarare försiktiga köp än säljpositioner som gäller enligt min bedömning.

För de som missat skrev jag i oktober inlägget "Dow Jones 1900-2008" med en del tankar kring ett större perspektiv och i vilken fas börsen befinner sig nu, vilket anknyter en del till ovanstående.

onsdag 19 november 2008

S&P 500 19 november


S&P 500 och de andra amerikanska indexen fixade en rejäl vändning förra torsdagen, men det har inte blivit någon uppföljning utan det föll tillbaka igen. Området kring 850 för är väldigt viktigt och oroande är att index inte lyckas ta sig därifrån utan har snurrat runt där ett tag nu. Det är väldigt nyckfulla rörelser intraday i USA just nu där de ofta vänt tvärt om under sista timmen, men positivt är att volymen har varit högre vid plusdagarna jämfört med minusdagarna senaste tiden. Blir det en stängning under 850 ser det däremot illavarslande ut och då är det nog läge att stå vid sidan av.

Det krävs nu att det drar på uppåt rätt omgående, det ser annars mest ut som en konsolidering vid botten och det brukar ofta bryta ut nedåt. Det finns gott om positiva divergenser och vid en lite mer normal börs skulle det innebära en uppgång. Tyvärr ligger det fortfarande som en våt filt över marknaden och håller tillbaka alla rekylförsök, men kanske släpper det snart. Lägger till sist in även en 60-minutersgraf, men för Nasdaq istället som faktiskt ser bättre ut trots ny årslägsta. Där har det nu blivit 3 marginellt lägre bottnar vilket ofta markerar slutet på en rörelse, men vi får se hur det blir den här gången.

tisdag 18 november 2008

OMXS30 19 november


Tisdagens stapel i OMX innebar en hammer-formation vilket är en reversal. I sig är de intressanta att ha koll på när de uppstår, men framför allt när de sker vid viktiga nivåer. Nu skedde det vid stödområdet kring 620 och samtidigt finns det flera andra positiva saker vilket ökar sannolikheten att en botten nu är satt. Som någon kommenterade så var det kanske den här dippen som behövdes då marknaden tenderar att lura så många som möjligt. Förutom att det blev en hammer så kan det även ses som ett falskt brott under 620 då det vände tillbaka och stängde ovanför, vilket i sig ofta leder till en snabb rörelse i motsatt riktning.

Index har fallit tillbaka mer än halva uppgången som skedde i slutet av oktober, men MACD rör sig betydligt långsammare nedåt. Det tyder på att trycket nedåt är svagt och indikerar att en ny attack upp mot 720 kan vara på gång. Det går förstås inte att veta om det verkligen blir så, men det är en mängd faktorer som stödjer ett sådant scenario just nu. Tiden börjar dock rinna ut så tar det inte fart uppåt närmsta dagarna är det nog dags att inse att marknaden inte klarar av att dra igång en uppgång just nu.

Förstärkt uppgångsscenario


OMX bröt idag tisdag ner under 620 vilket har agerat som en viktig nivå ett tag. I sig var det inte särskilt bra, men som jag skrivit är det helt ok med en tillfällig dipp ned mot 600-610 och det har vi fått idag. Faktum är att det än så länge inte har ändrat något i mitt scenario utan signalerna för uppgång har snarare stärkts ytterligare, trots dagens nedgång. Bifogad graf visar OMX i ett 60-minutersperspektiv och det har nu bildats en divergens i MACD vilket indikerar att det inte är något riktigt tryck i nedgången och att en rörelse uppåt är på gång.

Viktigt är nu att det snabbt tar sig tillbaka upp över dryga 620 och nästa steg blir då 660 och därefter 720. Faller dagslägsta vid 609 blir det till att omvärdera situationen, men det ser som sagt väldigt bra ut för en ny uppgångsvåg, men den bör då starta närmsta dagarna.

söndag 16 november 2008

OMXS30 vecka 47


Börsen rörde sig ungefär som väntat under föregående vecka och föll tillbaka ned mot 620-nivån. Som de flesta har lagt märke till så har en potentiell bottenformation bildats den senaste månaden i form av en omvänd huvudskuldra. Index står nu och väger ifall det ska bli ytterligare några veckors positiv börs, eller om det ska falla ned mot ny årslägsta igen. Min bedömning är fortsatt att det minst ska till ett försök att bryta upp från bottenformation, vilket alltså innebär att det tar sig upp mot i alla fall 720. I veckografen börjar det skönjas bildandet av en 123-low och det är helt klart positivt att index har hållit sig ifrån årslägsta nu under ett antal veckor.

Det finns gott om andra saker som talar för ett positivt scenario. Bland annat har det rasat ordentligt nu i många månader utan någon större rekyl och det är ovanligt att det konstant pressas ned på det viset. Dock har vi en marknad som är svår att jämföra med så många tidigare tillfällen, men "normalt" sett så borde vi få en rekyl upp mot 750-800. Man kan tydligt se att det var kraft i den uppgång som startade i oktober och nedgången senaste veckan ser ganska vek ut när man granskar MACD, läs mer om mina tankar kring det här.

Som jag skrev för några dagar sedan är en bra bekräftelse när MACD i dagsgrafen på nytt vänder upp, vilket det inte orkade i fredags på grund av den svaga stängningen. Inför kommande vecka vore det bra om det håller sig ovanför 620, men en tillfällig dipp mot 600-610 är ingen fara även om det då börjar osa lite bränt. Risken finns då att huvudskuldran helt misslyckas och index snabbt rasar ned mot årslägsta. Närmsta dagarna kommer ge mer klarhet men i dagsläget är min bedömning att det är högre sannolikhet för att en ny uppgångsperiod är på gång. För att undvika missförstånd vill jag som vanligt bara poängtera att det fortfarande är en rejäl bear market och eventuella köp bör fortsatt vara för kortare trading. Det kommer en tid när man kan investera i de flesta aktier och se de trenda uppåt under lång tid, men än är vi inte där.

torsdag 13 november 2008

Mäktig reversal


Torsdagens OMX-inlägg blev synnerligen vältajmat då de första signalerna för uppgång kunde skönjas. De amerikanska börserna fixade till en ordentlig Key Reversal under rätt hög volym vilket är klart positivt och det mesta talar för att en tillfällig botten nu är satt. Torsdagens rörelse var i princip så perfekt det kan bli då USA bröt ned under de tidigare oktoberbottnarna och en ny krasch stod för dörren. Säkerligen låg det många stoploss-ordrar vid de nivåerna och istället vände det tvärt och fångade in de som shortade på utbrottet som istället fick börja täcka med köp. Samtidigt stegar då köpare in i marknaden och det drivs snabbt på uppåt och utan egentligen något som kan hindra det.

Det falska utbrottet och den key reversal som uppstod är tillräckligt intressant i sig, men det finns ytterligare faktorer som starkt talar för en botten. VIX-index som är överst i grafen har bildat en huvudskuldraformation och har alltså inte nått upp till oktobertoppen trots att index nått ny årslägsta. Ännu bättre ser det ut om man tittar på New Lows (längst ner i grafen) där det var rekordmånga aktier som satte ny 52-veckorslägsta vid första botten i oktober. Vid den andra var det en mycket lägre nivå och likadant nu vid den här botten. Sedan har vi förstås säsongsmönstret som ligger i bakgrunden och kan ge stöd för ytterligare uppgång.

Sammantaget skulle jag nog säga att är det någon gång man ska vara bullish så är det vid ett sådant här läge. Vi fick uppleva en krasch i oktober, med sällan skådad panik, och två rallyförsök har sedan slagits tillbaka men nuvarande test av bottennivåerna ser ut att kunna lyckas betydligt bättre. Nu finns det dessutom stöd av ett antal divergenser (plus en del annat jag inte skrivit om för att korta ner det hela lite). Det andra rallyförsöket som startade i slutet av oktober uppvisade dessutom betydligt mer kraft än det första försöket i början av oktober, vilket talar för att det värsta på nedsidan nu är över för ett tag framöver (ett antal veckor).

Samtidigt gäller det att vara medveten om att det här troligtvis "bara" är ett bearmarket-rally så det gäller att vara vaksam på när kraften ebbar ut. Jag tar ett steg i taget och i första hand bör vi kunna se S&P 500 dra upp mot 1000-nivån vilket är cirka +10% räknat från torsdagens stängning. Där möter taket i konsolideringen upp så där får man hålla koll på eventuell motreaktion. Bryter det upp över där blir nästa mål upp mot 1150, men ingen idé att ta ut något i förskott. Det är fortfarande extremt hög volatilitet och en marknad i princip ingen har upplevt tidigare.

OMXS30 13 november


Som väntat blev det en snabb nedgång efter måndagens reversal och index har nu kommit ned till 623 som lägst. Eftersom MACD fortfarande pekar ner i dagsgrafen är det osäkert med köp, men jag har vid flera tillfällen noterat ett speciellt beteende i MACD-kurvan och det har nu uppstått igen. När index drar upp från ett bottenläge, som i slutet av oktober, så stiger MACD brant men sedan faller kurvan inte tillbaka alls lika mycket som index gör (jämför med februari och juli). Det kan alltså ses som en slags positiv divergens och tyder på att den första rörelsen upp i index kan ses som en impuls (snabb kraftig rörelse) och den bör då följas av ett nytt försök på uppsidan.

Index står nu och väger inför kommande rörelse. Vi har en potentiell omvänd huvudskuldra och själv föredrar jag att ta position när högerskuldran bildas då man kan hänga med upp till nacklinjen i första hand. Blir det ett falskt brott upp så har man ändå goda möjligheter att komma ur med vinst. En första bekräftelse på att nästa upprörelse har startat blir när MACD-kurvan på nytt vänder upp vilket kan ske efter 1 eller 2 plusdagar. Risken finns dock att vi fortfarande befinner oss mitt i kraschen och att det värsta inte alls var över i oktober. Stängning under 610-620 så är det nog bättre att stå vid sidan av och se hur det utvecklar sig, kan ju lätt bli en dag med -10% igen om det vill sig illa.

Tradingmässigt har man rätt tydliga nivåer att agera på nu. Vill man komma in tidigt i rörelsen kan man också kolla t.ex. en 60-minutersgraf. Just nu när jag skriver har MACD i 60-minutersgrafen börjat vända upp vilket kan indikera att upprörelsen är på gång att starta. Stop kan man enkelt sätta under dagslägsta eller vid stängning under t.ex. 610 så risken begränsas samtidigt som potentialen på uppsidan är nästan 100 punkter i första hand och i bästa fall närmre 200 punkter.

tisdag 11 november 2008

OMXS30 11 november


Senaste månadens utveckling är en bred konsolidering och kan egentligen ses som antingen en bottenformation eller en fortsättningsformation. Under måndagen blev det en "shooting star" vilket är en reversal och ofta markerar en topp (jämför tidigare toppar i oktober). Nu skedde det samtidigt som en 123-high bildades i övre delen av konsolideringen samtidigt som MACD letat sig tillbaka upp över nollstrecket och nu kan ses som "överköpt".

Sammantaget är det alltså flera saker som gemensamt talar för en topp nu och troligtvis faller det ned mot strax under 620. Det blir en avgörande nivå att bevaka då det finns potential för en omvänd huvudskuldra, men brister det väntar istället test av oktoberbotten.

söndag 9 november 2008

OMXS30 vecka 46


Lite tankar inför veckans börsrörelser som säkert innebär fortsatt volatilitet. Till att börja med är trenden kraftigt ned och kommer vara så ett bra tag framöver. Min utgångspunkt är också att OMX minst ska ner till botten från 2002 (400) vilket gör att det finns en betydande nedsida kvar. Jag anser därför att man bör vara fortsatt försiktig på köpsidan, med undantag för lite mer kortsiktig trading. Man kan argumentera för att man någon gång måste köpa när det väl gått ner så mycket, att värderingarna är så låga etc. men enligt mitt synsätt köper jag hellre när det faktiskt har börjat vända upp på allvar. Kortsiktigt har vi förstås fått en viss vändning, men än så länge är det inte mer än en rekyl liknande de vi sett några gånger tidigare under nedgången.

Längre fram är det alltså troligt med betydligt lägre nivåer, frågan nu är om rekylen orkar hålla i sig ytterligare ett tag eller inte. Det finns ett antal faktorer som talar för att det kan nå lite högre nivåer och siktet är då 750-800. I oktober var det rejäl panik och ett flertal dagar där nästan alla vräkte iväg sina aktier vilket ledde till "utmattning" och en skarp rörelse åt andra hållet, vilket ofta markerar en botten. Samtidigt är vi nu inne i den säsongsmässigt starka perioden och förhoppningsvis ger det lite stöd närmsta månaderna.

Troligt är dock att det behövs lite mer paus efter den snabba uppgången och jag tänker i alla fall inte stressa in i en köpposition utan först se hur det utvecklar sig under veckan. Senaste månadens utveckling är en bred konsolidering och köp görs helst mot nedre delen av konsolideringen medan man säljer i övre delen. Skulle det bryta upp över 720 nu rätt omgående tror jag det riskerar att snabbt falla tillbaka och ge en falsk signal. Det är mer sunt med en tids konsolidering eller viss nedgång mot 620-640 innan det tar fart uppåt igen. I veckografen skulle det innebära att det kan bli en 123-low, men vi får se framöver.

fredag 7 november 2008

Säsongsmönster november-april del 2

Som jag visat så har det historiskt varit en bra period på börsen mellan november-april. Perioden har slutat plus under 79% av åren (19 av 24) med en snittvinst på hela +13,4%. Den stora frågan blir då hur utfallet blir i år? Till att börja med tittar jag på samtliga år (ackumulerat dag för dag) och då ser man att det vid rätt många tillfällen dippat ned en del under perioden och då främst i början (november-december). Däremot har det som sagt sällan avslutat perioden med minus och det är egentligen bara 2 år som varit riktigt dåliga, nämligen 2000 och 2007 (blå och svart linje längst ned i grafen).



Som alltid så är det också avgörande att ha koll på den övergripande trenden på börsen och den är fortfarande kraftigt nedåt. Samtliga år där november-april slutat minus så har fortsättningen under maj-oktober varit kraftigt negativ, vilket jag visade redan i våras. Fortsätter man ytterligare framåt dessa år och ser hur nästa november-april har presterat så är det däremot en splittrad bild som inte ger någon riktigt bra vägledning.



1990 och 1992 var det en skarpt uppåtriktad rörelse under november-april, men 2001 och 2002 var det en rätt medioker utveckling. Däremot var det inte tal om någon ytterligare stor rörelse på nedsidan och det beror förstås på att det väldigt sällan faller rakt ned utan det sker ett antal större rekyler i en bearmarket. Efter botten i slutet av oktober i år har det visserligen gått upp rejält men under lite väl kort tid.

I våras var det som sagt mer entydigt att det skulle vidare ned, men min tolkning är ändå att det bör finnas en del uppsida oavsett om det blir en kraftigare uppgång eller mer en sidledes rörelse i ett brett intervall. Jag räknar med att OMX kan röra sig upp mot 800-nivån de närmsta månaderna med stöd av detta, men tajmingmässigt får man ta till andra verktyg för att komma in bra i marknaden. Någon större botten är det heller inte tal om i dagsläget utan det ska betraktas som en upprekyl. Hela den här nedgången kommer antagligen inte vara klar förrän botten från 2002 strax ovanför 400-nivån har testats.

Historisk börskrasch - del 3

De smått otroliga rörelserna på börsen fortsätter även nu i november. Den återhämtning som startade mot slutet av oktober är en av de kraftigaste och snabbaste rörelser som går att hitta bakåt i tiden. Det var ett antal rejäla bearmarket-rekyler under 2001-2002, men det vi sett nu är faktiskt snäppet värre, precis som nedgången också varit det.

De senaste två dagarna har ett nytt rekord dessutom slagits, vilket är att S&P som tappat mer än -10% på 2 dagar i följd. Även om den värsta kraschen kanske var i oktober så tappade det aldrig så mycket på 2 dagar i följd då, vilket visar vikten av att fortsatt vara lite försiktig. Tittar man historiskt på tidigare tillfällen då S&P tappat mer än -10% på 2 dagar i följd, vilka år dyker då upp? Jo, de 5 värstingarna skedde 1929, följt av ett antal under 30-talet, 2 under 40-talet och 2 mitt under kraschen 1987.

Ett annat rekord är relaterat till presidentvalet i USA. Till att börja med hade de amerikanska börserna sin bästa utveckling någonsin på en valdag. Dagen efter valet var däremot den sämsta någonsin efter ett presidentval och endast 4 gånger har Dow Jones tappat mer än -1% vid sådana dagar. Ännu mer intressant blir det när man granskar de 3 tidigare tillfällena. Procenttalet anger alltså hur Dow Jones presterade dagen efter respektive presidentval och siffran inom parantes anger hur Dow utvecklades resten av året.

1932 F. Roosevelt -4,51% (-2,82%)
1940 F. Roosevelt -2,39% (-0,64%)
1948 Truman -3,85% (-2,83%)

Vad har dessa 3 tillfällen då gemensamt? Jo, det var demokrater som vann men inte bara det. Demokraterna tog då hem en majoritet i kongressen (Senate och House).

Källa till ovanstående information är Bespoke Investment.

Läs gärna också tidigare inlägg:
Historisk börskrasch
Historisk börskrasch - del 2

tisdag 4 november 2008

Säsongsmönster november-april

Börsen har nu gått in i en period som ofta innebär stigande kurser under flera månader. Det skiljer sig förstås åt varje år, men för enkelhetens skull är det indelat i två 6-månadersperioder där vi har november-april som den starka perioden och maj-oktober som den svaga perioden. Förra året märktes det dock inte mycket av säsongsmönstret då OMX föll en hel del under vintern. Jag antar att det också är en bidragande orsak till att många förkastar säsongsmönster och andra anomalier som kan ge en överavkastning. Blir det misslyckat en eller två gånger så anser många att det slutat fungera, eller att det aldrig har fungerat. Det krävs egentligen inte särskilt mycket eftertanke för att inse att det inte finns några strategier som alltid fungerar. De flesta strategier fungerar dessutom i varierande grad under vissa perioder, men jag ska inte gå in djupare på det just nu.



Grafen ovan visar tydligt skillnaden i avkastning sedan 1984 om man valt att gå in i OMXS30 under den starka respektive den svaga perioden. Det syns tydligt hur perioden november-april historiskt utklassat maj-oktober och faktiskt skulle man i nuläget ligga en bra bit före den totala avkastningen för OMXS30 om man legat investerad konstant senaste 24 åren. Det innebär alltså att man haft en bättre avkastning än OMX trots att man bara legat investerad 6 månader om året! Det ska nämnas att jag inte tagit hänsyn till utdelningar som brukar ske på vårkanten, men samtidigt har jag heller inte räknat med att eventuell avkastning på ränteplaceringar under den svaga perioden.

OMXS30 vecka 45

Det blev som lägst 556,77 under förra veckan innan det vände upp i en kraftig rekyl. Jag har haft 500-550 som lämpligt område (med tyngdpunkt på 500), men det ser inte längre lika troligt ut. Jag skrev även om 400 som i värsta fall kunde nås, men det skjuts nu fram till eventuellt under nästa år. För att nå dit hade det behövt avsluta oktober nedåt 500, men det avvärjdes under den sista veckan.

Nivåerna från botten 2002 har alltså ännu inte testats av, varken i OMX eller i USA. Jag räknar med att det kommer att ske under nästa år och den rörelse vi ser nu är alltså endast en rekyl som kan hålla i sig under några veckor/månader. Det kommer ta tid att vända den skarpt nedåtriktade trenden. Den säsongsmässigt starka perioden november-april har nu startat vilket bör innebära en bättre utveckling än de senaste månaderna.

Blir det inte en för djup rekyl ned de närmsta 1-2 veckorna så ser det rimligt ut att 750 kan nås i början av 2009. Just nu ser det väldigt starkt ut och liknar utvecklingen när OMX bottnade i oktober 2002. Det innebär isåfall ett tag med sidledes handel kring 620-680 innan nästa fas i uppgången tar index upp mot 750. Jämför man med det rallyförsök som skedde i mitten av oktober så ser det ut att finnas betydligt mer köpintresse i den här rekylen och den bör då också kunna hålla i sig betydligt längre. Kortsiktigt kommer det inte dra förbi 680 utan det behövs en paus ett tag och det kan då bli ett bra köpläge.

måndag 3 november 2008

Sämsta maj-oktober någonsin

Oktober är nu över och det är dags för en summering av maj-oktober som är den säsongsmässigt svaga perioden på börsen. Årets upplaga blev faktiskt det sämsta utfallet någonsin för OMXS30 och ännu ett "rekord" är därmed satt i år och för den här börsnedgången. I år föregicks det av ett svagt vinterhalvår vilket vid tidigare tillfällen alltid har inneburit kraftiga nedgångar under sommarhalvåret. Det var därför min utgångspunkt under våren och en av anledningarna att jag siktat på lägre nivåer som uppnåddes i september. Första grafen, som jag visat flera gånger tidigare, innehåller just dessa år där det först varit en svag november-april och hur utvecklingen sedan har varit under maj-oktober.



Andra grafen visar utfallet år för år sedan 1984 och här ser man tydligt att det sett över en längre tidsperiod i snitt inte ger någon direkt avkastning att tala om under den svaga perioden. Säsongsmönstret påverkas i stor grad av den allmänna börstrenden och man kan se att de år då börsen börjat/fortsatt trenda ned har gett rejäla minusnoteringar under maj-oktober. För i år är detta nu historia, men det blir läge att kika på på detta till våren igen!

söndag 2 november 2008

November månad


Trots en rätt rejäl återhämtning mot slutet av månaden blev resultatet för oktober -16,9%. Det är det näst sämsta resultatet för månaden sedan 1984 och det är bara 1987 som slår det. Nu går vi in i november och historiskt har det varit ett rätt blandat utfall då 54% av åren har gett vinst (13 av 24). Snittavkastningen är däremot +2,3% vilket är riktigt bra men det dras upp en hel del av 1992 då OMX steg hela +30%.

Vi går nu också in i en säsongsmässigt stark period där starten ofta pekas ut till just november och där börsen går starkt fram mot slutet av april på våren. Det finns förstås avvikelser från det mönstret och ett tydligt exempel var förra vintern då börsen föll. Det är också väldigt olika från år till år om den starkare perioden inleds direkt i november eller om den drar ut på tiden något, vilket återspeglas i att nästan hälften av november-månaderna faktiskt har slutat minus. Mer om säsongsmönstret blir det i kommande inlägg.