Första handelsdagen i Q4

Jag har funderat lite på en teori om att börsen är svag i inledningen av ett nytt kvartal. Tanken är att många aktörer på marknaden fixar till sina portföljer mot slutet av varje kvartal och då ofta ger en extra push uppåt som sedan ger ett bakslag när nästa kvartal inleds. Det finns en tydlig månadsskifteseffekt och även en tydlig tendens till positiv börs den första i varje månad, så det talar direkt mot min teori, men jag tänkte att det kanske var undantag just de månader där det var kvartalsskiften. Efter att ha granskat inledningen av det fjärde kvartalet de senaste 24 åren kan jag konstatera att min teori inte stämde.

Första handelsdagen i oktober har gett en snittuppgång på +0,62% och vinst i 71% av åren (17 av 24), vilket är riktigt bra siffror. Andra handelsdagen i oktober är däremot inte lika bra med en snittuppgång på +0,19% och vinst i 58% av åren (14 av 24), men ändå inte några särskilt dåliga siffror. Att spekulera i en nedgång i inledningen av ett nytt kvartal (nåja, fjärde kvartalet åtminstone) verkar alltså inte vara så bra. Istället är det så att man bör kika på köppositioner och det är som sagt helt i linje med den månadsskifteseffekt som existerar. Det är, tillsammans med säsongsmönstret (starkt vinterhalvår/svagt sommarhalvår), ett av de starkaste mönstren som finns på börsen enligt min erfarenhet.

Säsongsmönster maj-oktober del 11

Först vill jag tipsa om att läsa del 10 som jag skrev i början av september där det finns lite mer bakgrund till säsongsmönstret jag granskar och lite tankar som fortfarande gäller då scenariot har blivit rätt så exakt som det var tänkt. I början av maj i våras när vi gick in i den svaga perioden förväntade jag mig att det skulle bli ett liknande utfall som tidigare år som föregåtts av ett svagt vinterhalvår. Däremot är jag lite överraskad över hur väl det har följt det historiska snittet (röd kurva). Det visar rätt tydligt på hur viktigt det kan vara med säsongsmönster och hur olika faktorer påverkar marknadens ageranden.

Man kan fundera lite på vad det är som gör att det nästan alltid är under sommarhalvåret som vi får stora nedgångar och krascher på börsen, men även om det är intressant att diskutera så är den exakta orsaken inte så intressant som jag ser det. Det viktiga är att man kan hitta mönster och försöka använda de för att få en edge och agera på marknaden. Senaste fem månaderna har det spelat en viktig roll för min bedömning att botten inte har varit nådd och att lägre nivåer väntats och nu är vi mer än -20% under samma tidsperiod. Jag vill med detta inte peka på att jag har haft "rätt" utan poängen är att visa att säsongsmönster kan vara en viktig faktor att ta med i beräkningarna, även om det bör kompletteras med andra verktyg. T.ex. finns det tillfällen då sommarhalvåret kan väntas bli starkt (och man hellre ska ligga i köppositioner) enligt ett mönster jag observerat och det får jag kanske anledning att återkomma till under nästa år.

Det är nu bara en månad kvar innan vi går in i de sex månader jag kallar vinterhalvåret, november-april. Egentligen är oktober ofta en rätt ok månad, men det har samtidigt historiskt skett många kraftiga nedgångar och krascher i inledningen av månaden. Som syns i grafen har vi nästan nått ned till -25%-nivån vilket har varit snittet under de år jag har granskat och efter det har det varit lite sidledes/uppåt mot slutet av perioden. Jag har länge väntat in just september-oktober för ett avstamp för en uppgång och i nuläget ser det ut som att en botten håller på att bildas. Framöver kommer jag börja titta på vad vi kan förvänta oss av den starkare perioden vilket tyvärr inte ger lika tydliga indikationer som sommarhalvåret tidigare har gett, men det ska nog gå att kunna navigera sig fram rätt hyfsat ändå.

Dags att göra tvärtom!

Kreditmarknaderna har nu ett tag signalerat att det är stora problem, men när förslaget om en räddningsplan lades fram lyftes börserna och hoppades att problemen skulle försvinna. Under måndagen chockades marknaden då representanthuset röstade nej till förslaget och det rådde stor förvirring ett bra tag efter. USA-börserna rasade kraftigt och allmänna känslan just nu är rädsla och uppgivenhet. Om inget väldigt överraskande händer under natten bör det bli kraftiga utförsäljningar även i Asien som sedan fortplantar sig till Europa och det kan nog späs på av en del tvångsförsäljningar. Vad som kan stöka till det extra mycket under tisdagen är att det är sista dagen i september och kvartalsslut.

Mitt i detta elände bedömer jag att det kan vara dags att köpa lite under tisdagen-onsdagen. Det gäller att hålla huvudet kallt och inte dras med allt för mycket i den stämning som blir när man följer media och internetsidor. Följer man de verktyg som finns så ger de ledtrådar, men det är lätt att ignorera de för att det känns som helt annorlunda just den här gången. De flesta gånger är det inte det utan det visar sig i efterhand ha varit väldigt bra ledtrådar som skvallrade om vad som var på gång.

Jag vill till att börja med starkt poängtera att det enbart är tänkt som ett tradingköp på några veckors sikt. Trenden är starkt nedåtriktad och det kommer dröja ett bra tag innan bekräftelser på en riktigt trendvändning är på plats. Flera indikatorer är nu återigen på extremnivåer. New Lows som jag har skrivit om var på måndagen uppe i 908, inte långt ifrån högstanivån som kom vid julibotten. VIX är samtidigt uppe på en historiskt hög nivå och det finns en god chans att det även den här gången indikerar en botten.



Optimalt vore om OMX öppnar ned kraftigt under tisdagen mot 700-730 och lite beroende på hur det ser ut kommer jag gå emot den rörelsen och köpa in mig. Redan i februari i år skrev jag om 700 som mål i OMX (Dow Jones och S&P är redan i mål) och siktet har ett bra tag varit inställt på just september-oktober där vi nu är. Egentligen är "mål" lite fel ord då jag egentligen ser det som en riktkurs som troligtvis ska nås, men det kan bli nya lägre målkurser framöver beroende på läget.

Eftersom volatiliten nu är väldigt hög tänker jag mig en mindre position som kan ges en del utrymme för svängningar de närmsta dagarna. Det bör komma lite insatser från centralbankerna och amerikanska regeringen de närmsta dagarna vilket då kan ge bränsle för en uppgång. En räntesänkning med 0,5% är t.ex. helt inprisad i marknaden och det vore inte särskilt konstigt om den kommer innan nästa Fed-möte.

Edit: Ett litet tillägg. En faktor som kan dämpa möjligheten till en kraftigare upprekyl är det faktum att blankning i många aktier är förbjudna några dagar till. Normalt sett hade de varit köpare (då de täcker sina positioner) när en upprekyl startar, nu kommer en stor andel blankningsåterköp alltså saknas men vi får se vilken effekt det kan få.

En jämförelse av VIX

Jag lade under måndagen ut grafer för att jämföra New Lows under perioden 2001-2003 med de senaste åren. Jag tänkte nu komplettera det med att titta på VIX som även den är ett bra instrument för att indikera när en botten är på gång. Mer information om VIX finns att läsa här.

VIX 2001-2003


I första grafen har vi perioden 2001-2003 och vi ser då ett antal spikar på uppsidan. Dels i september 2001 och sedan i juli och oktober 2002. Vad man kan notera är att det i oktober 2002 blev en lägre botten i index (S&P 500 i detta exemplet) medan VIX satte en lägre topp, alltså en positiv divergens. När en ny högre botten sattes på börsen i mars 2003 stack inte VIX upp alls lika mycket och föll sedan tillbaka ordentligt när börsuppgången tog fart.

VIX 2006-2008


I andra grafen har vi perioden 2006-2008 och även här ser vi ett antal spikar som sammanfaller med tillfälliga bottnar på börsen. Vad som i dagsläget ändrar bilden är att VIX har skjutit upp rejält och stängde på 46,72 efter måndagens kraftiga börsfall. Det är en av de högsta nivåerna som har registrerats sedan 90-talet.

Här är en lista i kronologisk ordning över datum då VIX tidigare har spikat upp rejält, högsta intradayvärde inom parantes.

27 oktober -97 Asienkrisen (48,64)
11 september -98 Rysslandskrisen (48,06)
8 oktober -98 LTCM-kollaps (49,53)
21 september -01 Efterdyningar av 9/11-attackerna (49,35)
24 juli -02 WorldCom-konkurs (48,46)
29 september -08 Krispaket röstas ned (48,40)

Vad innebär då detta? Granskar man de tidigare tillfällena så innebar det i 4 av 5 fall att en botten sattes samma dag eller 1-2 dagar efteråt. September -98 är undantaget då det fortsatte ned kraftigt i ytterligare en månad innan VIX spikade upp i oktober igen (också med på listan ovan) och då var det slutet på hela den nedgången. Det lutar alltså åt att detta extremvärde vi ser i VIX nu innebär att börsen sätter en botten de närmsta dagarna. Det är självklart inte hundraprocentigt och kan bli felaktigt, liknande exemplet ovan från september -98.

Vad man dessutom kan ha i bakhuvudet är vad som hände under kraschen -87. VIX fanns inte då, men skaparna har gjort beräkningar baklänges och kommit fram till att VIX då spikade upp till 150-170(!). Förhoppningsvis slipper vi en total krasch och blir det ytterligare ett antal procent ned under tisdag och kanske onsdagen så kan det vara värt en liten köpposition för en rätt hyfsad uppstuds. Det är en enorm rädsla i marknaden nu och en flykt till säkrare tillgångar, och det är vid såna här tillfällen som vi får upprekyler i bear markets.

Räddningsplanen röstas ned

Förslaget till ett räddningspaket som förhandlades fram under helgen röstades nyss ned i representanthuset och USA-börserna störtdök strax innan omröstningen var avgjord. Vi får se de närmsta dagarna, nu kommer de arbeta intensivt med att försöka få klart något slags paket trots allt.

Dow Jones var som värst -6% och S&P 500 runt -6,5% innan en viss återhämtning skedde. VIX rusade upp till drygt 45 vilket är i nivå med botten som skedde 2002. Det är mycket intressanta och historiska dagar vi upplever i finansvärlden just nu. Det här är inga vanliga händelser vilket gör det mycket svårt att agera på. Helt klart finns det en risk för att vi kommer få en rejäl krasch, men samtidigt har vi extremnivåer i flera indikatorer vilket innebär att en botten kan närma sig. Det bör dock inte vara en slutgiltig botten då extremnivåer ofta följs av en ny lägre botten under divergenser, se t.ex. inlägget nedan.

En jämförelse av New Lows

Genom att titta på hur stor andel aktier som noterar 52-veckorslägsta (New Lows) kan man ofta på ett bra sätt se om börsen närmar sig en tillfällig botten, vilket jag skrivit lite om tidigare. Jag tänkte nu jämföra hur New Lows-indikatorn såg ut under perioden 2001-2003 och de senaste åren under nedgången.

New Lows 2001-2003


I första grafen har vi perioden 2001-2003 och man kan då notera att den spikade upp till sin högsta nivå i juli 2002. Därefter satte index (S&P 500 undertill) en ny lägre botten i oktober medan indikatorn inte gjorde det. Det fanns alltså en positiv divergens vid absoluta bottnen och när börsen sedan satte en högre botten i mars 2003 höll sig New Lows på en mer beskedlig nivå.

New Lows 2006-2008


I andra grafen har vi perioden 2006-2008 och precis som det brukar se ut vid större nedgångar så spikar indikatorn upp i samband med att börsen sätter en tillfällig botten. Vid botten i juli satte indikatorn sin högsta nivå och när index satte en ny lägre botten i september gjorde inte indikatorn det. Vi har alltså en positiv divergens på ett liknande sätt som 2002. Vad som stör bilden en del är att det är en rätt marginell divergens och det var ett sådant högt värde även i september vilket talar för minst en återtest av den botten. Dessutom kan man notera att indikatorn redan börjat expandera på uppsidan igen vilket avviker från beteendet vid tidigare bottnar.

Jag tror inte vi kommer få se en stabil botten förrän vi ser en botten som sätts samtidigt som New Lows inte når upp till mer än runt 500-600. Just nu är det helt enkelt för stort tryck i nedgången. Däremot är det förstås inget som hindrar att vi ser ännu en rekyl uppåt under flera veckor, men det ser inte ut att vara dags för det riktigt än.

Världsindex översikt vecka 40

En botten sattes utan tvekan i de flesta index den 18 september, men den stora frågan nu är förstås hur hållbar den är. Först och främst så är det fortfarande en bear market och det kommer ta ett bra tag innan en ny stadig upptrend är etablerad så jag ser ingen anledning till att ha så bråttom med att köpa, mer än kortsiktig trading. När det väl vänder på allvar kommer man ha tid att köpa in sig och sedan följa med upp under en längre tid, trots att en del får det att låta som att man riskerar att missa tåget. Man har heller inte riskerat att bli överkörd av tåget då börserna har fortsatt ned under rätt många månader nu vilket inte var särskilt oväntat.

Under kommande vecka kommer det förstås vara fortsatt totalt fokus på krispaketet i USA. Det är rätt säkert att ett paket kommer röstas igenom, många väntar sig därmed ett lättnadsrally och tar lite köppositioner. Frågan är då om det kommer in tillräckligt med ytterligare kapital för att höja kurserna? En faktor till att ta med i beräkningarna är att blankningsförbudet slutar gälla i slutet av veckan, vilken effekt kan det tänkas få?

Det är förstås alltid osäkert på börsen, men just nu upplever jag det som betydligt mer osäkert än vanligt. För min del blir det därmed det längre perspektivet som får styra tills dimman skringas något. Jag utesluter inte att det kan vara frågan om en större botten som håller på att bildas just nu, men det kan likaväl bara vara frågan om en rekyl mot trenden innan det faller till nya lägre noteringar. Jag ska framöver försöka redogöra för olika faktorer som stödjer respektive scenario och vad som mest troligt kommer att ske.

Svaghet igen

Styrkan som fanns i OMX igår är idag som bortblåst och det ser snarare ut att bryta ned inom kort. Senast måndag bör det komma ett beslut i USA, men det är nog inte fel att vara lite försiktig med positioner över helgen. Upplagt för ett glädjerally eller minikrasch i nästa vecka.

Guldet på gång igen

För någon månad sedan bildade guldet en omvänd huvudskuldra, men efter ett misslyckat försök att bryta upp föll det istället rätt ned till en ny botten. Ett stöd vid 770 bröts då vilket målade upp bilden av en stor toppformation och betydligt lägre kurser. Men återigen tvärvände det istället och det blev en falsk signal och ett starkt rally som följd. En så snabb uppgång kräver en paus och en viss rekyl/konsolidering vilket vi ser nu. Av allt att döma var det trots allt höstuppgången som startade i början av september och senare i vinter bör ett test av 1000-nivån kunna ske. Förhoppningsvis kan det komma ned ytterligare en bit, men den rekyl som sker nu ser jag som bra köpläge.

Osäkra marknader

Det är väldigt tydligt att de flesta aktörer nu inväntar ett besked från amerikanska kongressen angående finansdepartementets plan att köpa upp illikvida tillgångar från finansinstituten. Att förslaget går igenom är nog troligt, men vilka ändringar det blir och hur marknaden tar emot det kan man lika väl singla slant om. Vad man kan notera är att 20% av aktierna i S&P är med på listan av aktier som inte får blankas. Vid fredagens uppgång var det förstås många blankare som täckte och därmed var med på köpsidan. Med tanke på blankningsförbuden kommer de antagligen inte driva på kurserna uppåt på samma sätt om det börjar handlas uppåt efter ett besked närmsta dagarna. Men som en kommentar i ett inlägg tidigare i veckan sammanfattade det: "Det upphörde att vara marknader förra veckan", och syftade då på den slags priskontroll som nu sker.

Jag kommer antagligen själv minska mina positioner innan helgen då det är för mycket osäkerhet och helt styrt av USA-planen nu. Det är visserligen alltid osäkert på börsen, men just nu är det marknader som inte beter sig riktigt som de ska och då är det svårt att enbart "följa graferna". Det ser annars rätt hyfsat ut för ett nytt försök på uppsidan. OMX gjorde igår en inside day vilket innebär att kursen var innanför föregående dags högsta och lägstanotering. Trigger för den 123-low jag visade igår har nu flyttats ned och är ovanför gårdagens högsta på dryga 824. Dessutom rör vi oss nu mot ett månadsskifte och kvartalsskifte vilket normalt ger en viss uppsida, även om den är enklare att fånga i en upptrend. Så länge index håller sig ovanför 800-805 ser det helt ok ut och bör kunna ge en ny uppgångsvåg. Det är dock fortfarande mycket att bevisa innan den här nedtrenden är besegrad och vi har en ny bullmarket. Köp på bred front ser jag som alldeles för hög risk än så länge.

OMXS30 24 september

Den 11 september lade jag in en graf som visade att det fanns möjligheter till en 123-low. Det blev aldrig något av den setupen då index fortsatte ned och någon entrysignal aldrig triggades. Nu finns det däremot en ny 123-low och den kan vara värd att ha koll på. Efter fredagens rally så har det nu fallit tillbaka under två dagar. Ofta efter första uppgången, som i fredags, så sker en rekyl ned som tar igen runt hälften av uppgången. Man tittar då ofta på fibonacci retracements. Det är helt enkelt att det ska till en rekyl på nånstans mellan 38-62% av den tidigare uppgången.

En fördel med att ha koll på det är att man kan ta fram en gräns för hur stor rekylen får bli. En rekyl på cirka 62% av uppgången så hamnar index på 805, men skulle det bli mer så ser det inte ut som en sund rekyl och då tar man sikte på att hela uppgången kommer raderas ut.

När det gäller den 123-low som har bildats så tas entry om högsta nivån i stapel 3 överskrids som nu ligger vid cirka 836. Stoploss kan då också sättas vid den lägsta nivån i stapel 3. Tanken med 123-lows är att fånga in en trendvändning (i ett visst tidsperspektiv) och följa med i rörelsen. De flesta tidigare som har skett senaste året har blivit ganska kortvariga i tid, men vid marsbotten kunde man fånga rätt många procent.

I ett kort perspektiv är det alltså positivt om det drar upp över 836, medan ett nytt årslägsta troligtvis väntar om index går under 805. Jag anser att man bör vara lite försiktig med (nya) kortningar i dagsläget, hellre då invänta nästa överköpta läge. Det kan mycket väl bli en lägre botten i oktober, men det bör vara dags för en större uppgång närmsta tiden och det är då dumt att försöka krama ur det sista i nedgången.

Septemberuppgångar

Efter inlägget jag skrev om hur OMX brukar röra sig efter kraftiga plusdagar fick jag en fråga hur det har sett ut när uppgångarna har kommit i september, precis som i år. Många av de stora uppgångar liknande fredagens har tidigare genom åren kommit först i oktober och då markerat en botten så i år var det kanske för tidigt och egentligen lite väl pådrivet av förhoppningar kring räddningsplanen i USA. Just i september har det tidigare inte skett några extremt stora plusdagar men fem dagar över +4%, samt årets jätteuppgång:

1. 19 september -08 +8,98%
2. 30 september -92 +6,08%
3. 14 september -92 +5,89%
4. 12 september -01 +5,48%
5. 24 september -01 +5,47%
6. 26 september -02 +4,65%

Rörelsen 20 dagar efter dessa dagar har varit enligt bifogad graf. Nu är det väldigt få tillfällen så man ska nog inte lägga allt för stor vikt vid det, men det är en rätt tydlig dragning mot nedsidan. I snitt har det halkat ned mot cirka -5% efter 7 dagar för att sedan vända upp mot nollstrecket igen mot slutet av perioden. Det kan vara så att fredagens rörelse var en "tjuvstart" och att det behövs lite lägre nivåer innan det vänder.

Hög volatilitet

Som jag skrev i förra inlägget finns det en god möjlighet till fortsatt uppgång framöver efter förra veckans jätterally. Tanken är då att köpa in sig vid rekyler ned liknande det vi ser nu. Här kommer lite nya reflektioner angående läget just nu. USA gick ned rätt rejält under måndagen men nedgången måste i och för sig sättas i relation till kraften i uppgången också. Däremot är det förstås lite oroväckande att nästan halva uppgången raderades direkt på en enda dag och detta trots blankningsförbud i många aktier som borde ge ett visst stöd. De styrande får snart ta i med hårdhandskarna och förbjuda börsnedgångar helt och hållet...

När tidigare bottnar har satts i USA på ett liknande sätt där det startar med en jätteuppgång så har det inte fallit tillbaka så mycket direkt efteråt utan istället fortsatt upp en tid. Även om det rent logiskt inte är särskilt konstigt med viss rekyl efter förra veckans avslutande uppgång så rör sig marknaden ändå lite oväntat och på ett lite oroväckande sätt. Dow Jones har nu rört sig mer än 3% under 5 av de senaste 6 handelsdagarna (källa Bespoke Investment Group) vilket är en extremt hög kortsiktig volatilitet. De enda liknande tillfällena har tidigare varit under kraschen -87 och depressionen runt 30-talet. Samtidigt tar dollarn återigen stryk medan t.ex. guld handlas upp och VIX håller sig kvar på höga nivåer. Marknadens aktörer verkar alltså vara fortsatt rätt oroliga och den amerikanska räddningsplanen verkar ha rest många frågetecken.

Jag kommer själv avvakta med köp några dagar för att se utvecklingen. Tar sig börserna återigen ned mot sina nybildade bottnar kan det vara läge om kraften i nedgången ser ut att ebba ut och det bildas en del divergenser. Tar det sig snabbt under däremot är det nog läge att hålla sig långt från köpknappen då det kan vara upplagt för en minikrasch de närmsta veckorna. Som sammanfattning är jag alltså försiktigt positiv och kommer ev. göra ett tradingköp närmsta dagarna, men det gäller samtidigt att vara medveten om att det fortfarande är en kraftfull bear market och vara öppen för att det kan finnas ytterligare nedsida. Oavsett så är det utdraget på nedsidan och en botten bör vara på plats i september-oktober (kanske blir dragning mot oktober-november nu istället).

Vad händer efter extremt kraftiga plusdagar?

Jag har tidigare undersökt hur OMX brukar röra sig efter en dag som slutar mer än +4%, se inlägg "Kraftiga plusdagar". Jag kom då fram till att det är en bra idé att avvakta med köp några dagar eller gå in på kortsidan. Efter fredagens mastodontuppgång har jag tittat på hur det har sett ut efter de 10 största endagarsuppgångarna tillbaka i historien. Lägg märke till att 6 av de här 10 dagarna har skett i oktober månad vilket ofta har gett större bottnar.

Faktum är att det ser riktigt positivt ut och åtminstone +5% ytterligare på uppsidan ser rätt troligt ut. Det enda tillfälle som sticker ut ordentligt på minussidan är efter sista handelsdagen i oktober -87. Efter en uppgång på +7,85% föll OMX brant de närmaste dagarna och var ned nära -20% som värst innan en viss återhämtning skedde. Överlag ser det däremot ut att finnas en rätt tydlig dragning uppåt. I detta enkla test har jag tagit med de 10 största uppgångarna på en dag som har skett i OMXS30 och de har varit mellan 6,40-11,65%. Det finns ytterligare ett antal dagar som har varit runt 5-6%, men jag valde att dra gränsen vid de 10 största.

Sett till detta ser det alltså ut som en bra idé att agera köpare på de rekyler ned som kommer ske de närmsta dagarna och sikta på att åtminstone augustitoppen vid 900 kommer nås under oktober. Jag har sedan länge haft september-oktober som ett troligt tidsfönster för en botten. Nu nådde inte OMX riktigt ned så långt som jag hade trott, men det kan man inte haka upp sig allt för mycket på. Möjligheten finns dessutom att det blir ytterligare nedgång längre fram, men närmsta tiden bör vara positiv och kanske utvecklar sig det här till en riktigt stor botten.

Eftersom längre indikatorer fortfarande pekar ut trenden som nedåtriktad är det för egen del inte in med allt kapital som gäller. Jag ser det här som en tradingbar botten, sedan får man se om det etableras en längre upptrend och först då köper man in sig till 100 procent.

Fjärde största uppgången i OMXS30

Fredagens otroliga uppgång var en av de största någonsin, men det finns faktiskt dagar som har varit ännu bättre.

1. 12 oktober -98 +11,65%
2. 20 november -92 +9,55%
3. 29 juli -02 +9,24%
4. 19 september -08 +8,98%

Världsindex översikt vecka 39

Veckan som gick bjöd på smått otroliga rörelser på diverse marknader. En svag inledning förbyttes mot slutet av veckan till ett jätterally efter räddningsplanen från den amerikanska regeringen. I mitt senaste inlägg skrev jag att det antagligen var dags för en botten inom några dagar, men inte trodde jag det skulle ske på detta kraftfulla sätt. På guldmarknaden var det en av de största uppgångarna någonsin på en dag och detsamma gäller på flera av börsindexen där Ryssland var värst med sina dryga 20%. I ett längre perspektiv ändrar en vecka inte särskilt mycket då trenden fortsatt är nedåt. Däremot ser det här allt mer ut som en potentiellt större botten och nedtrenden kommer då utmanas och eventuellt brytas längre fram.

Vad som gör bilden något osäker är att VIX-index håller sig kvar på höga nivåer, den bör sjunka tillbaka rejält närmsta tiden för att stödja scenariot med en större botten. Sedan var det en väldigt hög nivå med nya lägstanoteringar (i USA) vid veckans botten vilket är i likhet med hur det såg ut när julibotten sattes. Detta indikerar att det bör bli någon slags återtest av septemberbotten inom några månader.

Bottenkänning inom kort?

För drygt en vecka sedan skrev jag om USA och att jag förväntade mig nya extremvärden i bland annat VIX och 52-veckorslägsta (New Lows) och det har vi nu fått. De amerikanska börserna befinner sig alltså i ett liknande läge som de har gjort vid tidigare bottnar senaste året. Det som skiljer är dock att köparna än så länge lyser med sin frånvaro.

Vid tidigare tillfällen har det alltid blivit någon slags vändning efter en negativ öppning, under onsdagen fortsatte det bara ned under hela dagen och stängde vid dagslägsta. Det kan vända ändå, men helst vill man se en paniköppning följt av att köparna kommer in på bred front. Tidsmässigt bör en botten kunna sättas de närmsta dagarna eller närmsta veckan, men prismässigt blir det nog lite ytterligare nedgång. Några nya positioner på nedsidan rekommenderas inte i detta läget, man bör istället förbereda sig på en vändning upp.

Turbulens på börsen

Den här veckan har det blåst upp till en riktig storm på världens börser och den här löpsedeln jag tog kort på i London är rätt talande. Chockvågorna man syftar på är alltså efter Lehman Brothers kollaps i måndags. På hemmaplan har OMX nu till slut satt en ny årslägsta och handlas nu på 700-nivån vilket jag haft som mål sedan många månader tillbaka. Tidsmässigt är börsen nu inne i en väldigt svag period men inom kort bör det kunna bli en större botten. Mer om detta i kommande inlägg de närmsta dagarna.

Nästa inlägg

Jag är bortrest några dagar och nästa uppdatering dröjer därför till torsdag-fredag. Det blir säkert en spännande börsvecka med räntebesked i USA på tisdag och fortsatt fokus på finanssektorn och då främst Lehman Brothers som ligger risigt till.

Parabolisk dollaruppgång

Senaste två månaderna har dollarn stärkts kraftigt mot de flesta valutor, bland annat svenska kronan och euron. Det har dragit på betydligt mer kraftfullt än vad jag hade trott och jag tror nog att rätt många är överraskade av dollarförstärkningen. Under torsdagen sattes däremot antagligen en topp och det är nu dags för en paus i uppgången. Att jag skriver paus beror på att jag tror på ännu högre nivåer framöver. Tittar man på RSI-indikatorn ser man att den nått upp till ett extremvärde, vilket betyder att det är "överköpt". Vad det egentligen signalerar är att det är en kraftfull uppgång, vilket man i det här fallet lätt också ser i grafen där trenden har accelererat till en brantare lutning flera gånger. Torsdagens stapel var däremot en reversal och där sattes en (tillfällig) topp och det är nu dags för en rekyl ned.

Torsell/Nilsson använder sig en del av en signal de kallar "RSI-extrem" som innebär att kursen ofta sätter en ny topp efter att RSI gått över 80. I ett test bland aktierna i OMXS30 kom de fram till att träffsäkerheten för att så sker är 78%, vilket är väldigt bra siffror. Det stämmer väl in på att det ofta blir en divergens vid sista toppen och är det då ett högt RSI-värde vid en topp så är det troligtvis inte slutet på uppgången.

OMX nära årslägsta...

OMX är nu knappt 2% från årslägsta sett till stängningskurser och drygt 3% om man ser till lägsta intradaykurs som skedde 15 juli. Än så länge har index inte riktigt släppt den konsolidering som nu varat i 2 månader och möjligheten finns förstås att det bryter upp ur denna istället för nedåt. Det är dessutom en del stökiga rörelser just nu där nästan allt fokus riktas på den amerikanska finanssektorn och för tillfället Lehman Brothers, i nästa vecka är det kanske dags för en annan bank. På tisdag är det dessutom dags för räntebesked i USA vilket marknaden nog är lite mer osäker om den här gången med tanke på att råvarupriserna kommit ned vilket ger Fed utrymme att sänka för att stimulera ekonomin ytterligare.

Även om jag försöker att mest titta på graferna så går det förstås inte att undvika stora delar av nyhetsflödet. Däremot gäller det att försöka hålla sig kall och inte påverkas allt för mycket av de kortsiktiga plötsliga rörelser som sker när någon större nyhet släpps utan att fokusera på det scenario man arbetar efter. Är det en, för marknaden, positiv nyhet så kommer det även synas i grafen. Hur man själv, eller stora delar av media, tolkar en nyhet är inte alltid lika med hur marknaden tolkar det.

Tillbaka till OMX efter min lilla utläggning. Trots torsdagens nedgång finns det vissa positiva signaler. Dels sattes det bara ännu en ny marginellt lägre low och det har dessutom börjat smyga sig in en divergens. Jag ser därför runt 835 som lite av en skiljelinje just nu i det korta perspektivet. Över där så kan det bli några procent på uppsidan igen, men jag är skeptisk till att index verkligen orkar lyfta sig särskilt mycket trots en stark avslutning i USA. Jag siktar istället in mig på att vi ser en ny årslägsta inom en vecka.

OMXS30 11 september

Som väntat blev det en rekyl ned efter måndagens rally vilket det blivit även tidigare vid liknande tillfällen (jan/mars). Härifrån skulle det kunna dra på uppåt igen då nedrekylen har sett någorlunda behärskad ut och tas onsdagens high ut bör det bli så. En 123-low har bildats och triggas en sådan indikerar det en trendvändning eller åtminstone en tillfällig uppgång, se några av de tidigare setups jag har märkt ut i grafen. Jag tror däremot inte att det orkar lyfta ännu en gång utan att veckan kommer att avslutas svagt.

Grönmarkerade områden i grafen visar när 20-dagars medelvärde har varit uppåtriktat och befunnit sig ovanför 50-dagars medelvärde. Där syns tydligt hur svag den här rekylen sedan juli-botten faktiskt har varit och 20-dagars pekar redan ut den korta trenden som nedåt och är redan på väg att hamna under 50-dagars igen. Om index tar sig över 850 igen är det alltså positivt och ger en fortsatt upprekyl, men mer troligt är att det fortsätter ned mot årslägsta inom kort.

Kollaps i Ryssland

Rysslandsbörsen rasade återigen under tisdagen och har nu tappat -44% sedan toppen i maj. Jag har ingen riktigt bra idé om vad som kan tänkas ske framöver men det kan mycket väl falla betydligt mer. Jag rekommenderar att gå in på nedanstående länk för att se vad som hände med ryska börsen 1998 och en jämförelse med dagens läge. Att det blir lika illa denna gången låter jag vara osagt, men värt att ha i åtanke. Även om det redan rasat ordentligt kan det vara långt kvar till en botten.

Russia: Now vs 1998

USA på väg mot årslägsta

Måndagens glädjerally förbyttes till en ordentlig baisse under tisdagen och de amerikanska börserna närmar sig nu årslägsta. Med tanke på den sell-off som skedde under tisdagen ser jag det som närmast otroligt ifall det inte skulle bli en ny årslägsta inom kort. Tittar man på antal 52-veckorslägsta (New Lows) så har de börjat öka på nytt tillsammans med VIX. Innan nästa botten sätts bör New Lows dra upp mot 750-1000 på nytt och VIX upp mot 30. Det kan förstås sättas en botten utan att det blir så, men det är först i ett sådant läge det är ett "extremläge" som ofta ger vändningar, jämför t.ex. tidigare bottnar senaste året.

OMXS30 9 september

Det blev ett glädjerally under måndagen, även om det mattades av en del mot slutet. Volymerna har ökat den senaste veckan, både under upp- och nedgångsdagar. Jag har märkt ut i grafen några tidigare stora händelser under året. I januari hade vi en plötslig och oväntad räntesänkning i USA som vände marknaderna och i mars räddades Bear Stearns och nu i september Fannie Mae och Freddie Mac. Jag ser det som troligt att det i första hand kommer bli en rekyl ned efter måndagens kraftiga uppgång. På liknande vis såg det ut i januari och mars då det vände upp tvärt för att sedan falla tillbaka i en rekyl ned innan det drog upp på nytt.

Jag är långt ifrån övertygad att det verkligen blir mycket mer rally på den här nyheten, men det återstår att se vad som hände den närmsta veckan. Helst ska isåfall en eventuell nedrekyl nu ske under lägre volym och hacka sig långsamt nedåt för att sedan bryta uppåt med kraft igen. Även om detta orkar lyfta index tillbaka upp mot 900 (vilket jag inte tror än) så ser jag inte att detta kan vara någon större botten.

Världsindex översikt vecka 37

Rejäla nedgångar över hela världen under föregående vecka och staplar som indikerar starten av en ny nedgångsvåg. De amerikanska börserna vände upp under fredagens handel och under helgen kom nyheten att staten tar över bolåneföretagen Freddie Mac och Fannie Mae. I Asien har det lett till ett glädjeskutt under natten till måndagen och Europa och USA kommer inleda veckan uppåt. Detta kan helt klart vara en sådan händelse som sätter många analyser ur spel och det kan vara den trigger som behövs för att vända marknaden till positiv trend så småningom. Det är dock inget som kommer ske över en dag så vi får se hur det utvecklar sig under veckan. Positiv start av veckan väntas, sedan får vi se vad marknaden verkligen tycker och om det blir ett mer hållbart rally än någon/några enstaka dagar.

OMXS30 5 september

Under tisdagen försökte index bryta sig upp för att ta sig till en ny högre nivå än toppen i mitten av augusti. Efter en trevande tillbakagång under onsdagen orkade inte utbrottsnivån hålla emot och under torsdagen föll OMX rätt igenom och det blev därmed en falsk signal på uppsidan. Det positiva scenariot med en möjlig uppgång till 920-930 är nu som bortspolat. Närmast väntar nu ett test av 830-35 och där har vi nacklinjen i en huvudskuldra-formation som indikerar runt 760 framöver. Vägen kommer som vanligt inte vara helt spikrak, men nu bör nästa nedgångsfas vara i full gång med en liknande rörelse som efter toppen i maj. Rekyler upp kommer därmed vara korta i både tid och pris och innan september är över har 800-nivån knäckts.

Säsongsmönster maj-oktober del 10

För de som inte läst tidigare inlägg i serien om säsongsmönstret så vill jag klargöra att de år jag granskar här är de tillfällen när vinterhalvåret (nov-april) har slutat minus. Dessa år har alltså inneburit kraftigt fallande kurser med 10-30 % på nedsidan under sommarhalvåret (maj-okt). Hittills i år har mönstret stämt väldigt väl och OMX har legat på rätt rejäla minusnoteringar. Nu är vi inne i september och det har vid dessa år alltid inneburit skarpt fallande kurser och antagligen blir det så även i år. En mer stabil botten bör då kunna infinna sig under oktober månad, innan dess är jag försiktig på köpsidan. Som tidigare påpekat så kan det förstås varit en botten redan i juli, men det finns få faktorer som talar för det och betydligt fler som talar emot det.

Utmattningsrörelser 2 september?

Under tisdagen skedde rätt intressanta rörelser i oljan och de amerikanska börsindexen. Senaste tiden har det som bekant varit ett stort fokus på oljan och börsen har rört sig åt motsatt håll som oljan under de flesta dagarna. På längre sikt kommer det sambandet försvinna och fokus kommer flyttas till andra faktorer som kommer påverka de dagliga börsrörelserna, tror jag. Under tisdagen föll i alla fall oljan kraftigt i inledningen samtidigt som börserna stärktes rejält, men sedan vände det tvärt. Det innebar att börsindexen skapade negativa reversals vilket bör ha markerat åtminstone en kortsiktig topp.

Samtidigt vände oljan upp från dagslägsta och skapade en hammerformation vilket ofta innebär en tillfällig botten. I mina ögon ser dessa rörelser ut att ha karaktären av utmattning där många placerare kapitulerar i sina positioner (short index, long olja). I oljan kan det dock vara så att det mest var en reaktion på att 200-dagars medelvärde bröts. Vi får se framöver, men jag tror tisdagen 2 september markerade en rätt viktig dag och vändpunkt på flera marknader.

OMXS30 3 september

OMX drog iväg ordentligt under tisdagen och bröt upp ur en omvänd huvudskuldra. En optimal målnivå blir därmed 920-930. En sådan här konsolidering som vi haft i snart två månader är inte helt enkel då det hoppar upp och ned och det lätt drar ut på tiden innan någon tydlig riktning tas ut. Än så länge ser det dock inte ut att vara något annat än en rekyl mot trenden och det kan gå fort på nedsidan när det väl bryter ned. Just nu ser det däremot lite mer positivt ut och möjligheten finns som sagt att 920-930 kan nås. För det scenariot är det viktigt att 870-880 håller de närmsta dagarna. Dels har vi nacklinjen och stödområde kring 880 och en bit under möter en kanalbotten upp.

Det finns även en potentiell huvudskuldra som bildats sedan mitten av juli, men ska det bli något av den ska det vända ned omgående. Under 870 ser jag därför som en viktig nivå och ryker den nivån väntar ett test av 830. Nu kommer vi även ett par dagar in i september och den positiva effekt som ofta uppstår kring månadsskiften börjar därmed att klinga av. Så länge index befinner sig ovanför 870 ser det däremot rätt hyfsat ut och kan ge lite högre nivåer.

September månad

Augusti slutade +0,4% och det blev ett liknande mönster som juli med en nedgång men vändning upp mot slutet. Nu är det dags för september och det har ofta varit en riktigt dålig börsperiod. I snitt har september inneburit en nedgång på -2,2% och endast 46% av åren har gett vinst (11 av 24). Det är ganska likt hur augusti har sett ut genom åren, med den skillnaden att det var en riktigt ruggig nedgång i september 1990 som drar ned utfallet. Helt isolerat tycker jag inte man ska dra alltför stora växlar på den här statistiken då enskilda år kan variera kraftigt mellan plus och minus. Sett i kombination med den nedtrend vi har och den konsolidering som nu skett under 2 månader så är det däremot högst troligt med en större nedgång i september i år. Det är ganska lätt att notera att september gett ett dåligt utfall de år där börsen trendar ned, t.ex. 90-92 och 2000-2003. Håller det sig uppe hyfsat under månaden så kan det däremot vara läge att börja titta på att köpa in sig för en uppgång under flera månader då vi snart börjar närma oss den starkare perioden. Men först behöver september bli överstökad och något annat än minus skulle förvåna mig.