OMXS30 30 oktober

OMX har nu klättrat en bra bit från veckans lägsta och under onsdagen började 620-nivån bearbetas. Jag ser fortfarande det som en viktigt första nivå att ta sig över och det gäller då på stängningsbasis. Senaste veckorna har det bildats en positiv divergens i MACD-indikatorn vilket visar på att det var lite mindre kraft i den senaste nedgången och det är förstås något man gärna vill se vid en botten. Samtidigt ser det ut som index befinner sig i en kilaktig nedgång och blir den korrekt ska det egentligen till en ytterligare nedvåg, men vi får se.

Stängning över 620 i första hand och brott av det korta trendtaket är positivt och då ser det ut att vara bra läge att köpa lite smått på dippar. Det gäller att komma ihåg att det hittills är endast 2 dagars uppgång vi har bakom oss och det kan snabbt rulla över på nytt. Det är nu också slutet på månaden och det finns intressen av att snygga till siffrorna något. Faller det inte tillbaka alltför mycket under första veckan i november så ser det bra ut och då är det värsta avklarat för i år. Fredagen innebär halvdag på svenska börsen så nästa vecka bör ge lite mer fingervisning ifall det här bara är en kortare rekyl eller starten av en större rekyl på 30-50%.

S&P 500-index

Jag lägger först in en veckograf över S&P 500 och egentligen behöver det inte sägas så mycket om den. Det är ett sällan skådat ras de senaste veckorna och det kommer nog fortsätta vara en hel del skarpa rörelser ett tag till. Det är nu inte mer än knappt -10% ned till botten 2002. Visst kan det bli en rekyl när som helst, men jag är tveksam till att större köpare går in i marknaden förrän 2002-botten testas av. Det som återstår att se är snarare om det hinner ske redan i år eller om det drar ut på tiden något till nästa år.



Nästa bild är en dagsgraf över samma index där man kan se den senaste tidens rörelser. Den 10 oktober nåddes lägsta nivån hittills sett till intradayrörelser och samma dag var det hög volym samtidigt som en viss reversal skedde. New Lows spikade då också upp till sin högsta nivå någonsin så en urblåsning skedde den dagen. Under lite mer normala förutsättningar skulle jag mer säkert sagt att det var dags för en uppgång under flera veckor/månader där, men senaste veckan har det fallit tillbaka mot bottennivån lite väl snabbt. I de flesta fall när extremvärden uppnås så blir det ett återtest men det dröjer ofta ett bra tag och man vill inte se det redan efter 2-3 veckor.

Däremot är det positivt att det, trots ny lägstanivå sett till stängningskurs, är betydligt färre New Lows och en lägre volym nu. Det är ungefär som det ska se ut vid ett återtest även om det nu skedde alldeles för snabbt som sagt. Tittar man sedan på VIX-index så fortsätter det att trenda upp och är nu uppe i 80 vilket är skyhögt. Innan en större rekyl upp förväntar jag mig att volatiliten sjunker tillbaka en del och det ser vi ännu inte.

Som sammanfattning förväntar jag mig alltså ytterligare -10% på nedsidan i USA, men mer osäkert kring tidsaspekten. Kortsiktigt kan det vara en mindre bottenformation som håller på att bildas just nu, men än så länge betraktar jag det som ett rätt svagt försök som inte kommer att hålla. För en hållbar rekyl vill jag först se en kraftig uppdag med bra bredd och volym som visar att köparna åter vågar sig in i marknaden.

OMXS30 vecka 44

I fredags bröt OMX till slut ner under 620 och snabbt var det nere i 567,80 som dagslägsta. Det ser alltså nu ut som index är på väg ned mot 500, men möjligen är det så att det kommer gå fortare än vad jag hade väntat mig. Tanken var att det skulle nås först i december, men som det ser ut nu kan det ske redan i november eller i värsta fall redan den här veckan. I ett mer normalt läge borde vi redan fått se en större rekyl upp, men börsen befinner sig mitt i en krasch och då kan vad som helst hända. Vi kommer helt klart få en rejäl rekyl på 30-40% när krutröken lägger sig, men tills vidare gör man bäst i att invänta någon typ av säljklimax som kan indikera att den är på gång.

Det ser nu ut som att en nedgång till botten från 2002 vid dryga 400 är i spel och i värsta fall nås det redan i år och inte nästa år som jag tidigare tänkt. USA-indexen ligger en bit före och är snart nere vid sina respektive bottnar från 2002. Det ska därför bli mycket intressant att se hur OMX kommer att reagera när det sker. Det är som sagt kraschläge just nu (och att stå vid sidan av är en "position" värd att fundera på), men jag börjar förbereda mig på en kraftigare rekyl. Viktigt är dock att det först måste till någon trigger och det är högst tveksamt om stora köpare vågar sig in innan 2002-bottnarna har testats. Under veckan ser jag fortsatt 620 som en viktig nivå på uppsidan och så länge index är under där så tar vi sikte på 500 och i nästa steg runt 400. Håll i hatten...

OMX bryter ned

En kort update då OMX idag bryter ned vilket tydligt kan ses i bifogad 120-minutersgraf. Cirka 620 har jag haft som viktig nivå och den föll direkt vid öppningen och siktet är nu inställt på 500-550 inom några veckor enligt vad jag skrivit i tidigare inlägg. Även om det redan är rejält nedtryckt i år kan det bli mycket värre, men jag kommer ha koll på en eventuell botten mot slutet av november/början av december.

Just nu är det alldeles för många som fortfarande är positiva och köper eller ligger kvar. Med tanke på omfattningen av den här nedgången så har jag svårt att se att vi får någon större uppgång innan det blir en stor andel som kapitulerar och tröttnar på börsen och där är vi inte riktigt än.

Volatiliten är fortsatt enormt hög och vi kan nog räkna med rejäla rörelser både upp och ner även framöver. På uppsidan är det ovan nämnda 620 som är en viktig nivå som behöver tas ut för lite positiva vibbar. Så länge OMX håller sig under är det fortsatt nedsida som gäller.

OMXS30 grovskiss

Jag vill visa en veckograf jag tog fram häromdagen och som anknyter till inlägget "OMXS30 vecka 43". I det inlägget skrev jag att min tolkning är att vi kommer få se en ny säljvåg som kan ta index ned mot 500-nivån. Grafen visar en grovskiss som jag arbetar efter just nu. Det kan förstås se ut som rena gissningar men det finns en hel del tankar bakom. Det första scenariot (1) är alltså mitt huvudscenario och innebär att det fortsätter ner mot 550 och optimalt cirka 500. Tidsmässigt bör det isåfall vara klart innan årsskiftet och därefter en kraftigare återhämtning under flera månader.

Visserligen går vi nu in i den säsongsmässigt starka delen av året så det kan tyckas att jag inte tar hänsyn till det alls i detta scenariot, vilket inte är fallet. Dels är vi i en kraftig nedtrend och då är det inte lika tydligt tryck uppåt under vintern och dessutom är det faktiskt rätt vanligt att det inleder med minusnoteringar. Men det slutar sällan på minus räknat från sista oktober till sista april så halkar det ned på minus under november och ev. december så kan det bjuda på ett riktigt grymt köpläge.

Det andra scenariot (2) är att vi håller på med en bottenformation och då bör vi kunna se upp mot 800-nivån framåt vårkanten i samband med att vi nu går in i den säsongsmässigt starka delen av året. Just nu ser detta alternativet inte så övertygande ut, men det kan ändra sig framöver så jag ser det som en reservplan om det skulle börja dra på uppåt och lite positiva signaler faller på plats. Det var egentligen det här jag hade som huvudscenario för ett tag sedan då jag var inne på en botten i september-oktober och sedan upp under flera månader.

Det kan förstås bli på lite andra sätt, t.ex. en större konsolidering under flera månader mellan 600 och 700, men det är rätt ovanligt. OMX brukar trenda på rätt bra och rör sig ordentligt.

Oljan big picture

Lägger in en långsiktig graf över oljan (crude oil). Det ger ett bra perspektiv både på den enorma uppgång som skedde i början av året och det ras som skett de senaste månaderna. I maj började jag ana att det var dags för en större korrigering nedåt då det började se paraboliskt ut. Bland media och lite varstans hörde man i våras i stort sett bara att oljan skulle vidare upp mot $200 och man fick nästan intrycket av att oljan skulle ta helt slut i år, vilket var varningssignaler om ett extremt sentiment. Dessutom har oljans bullmarket, som startade 1999, med jämna mellanrum avbrutits av större rekyler vilket det tidsmässigt var dags för. Maj var dock lite för tidigt då det fortsatte upp ytterligare en bit och då perfekt touchade trendkanalens tak.

Sett till hastigheten i de tidigare rekylerna så har det hela tiden sett troligt ut att $70 skulle nås mot slutet av 2009 för att då möta upp trendgolvet där. Nu har det istället fallit rakt ner till $70 redan i år vilket nog få hade väntat sig och trycket nedåt har minst sagt överraskat. Jag ser fortfarande kanalgolvet som en viktig nivå och oljan kommer med hög sannolikhet söka sig ned dit, men tidsmässigt återstår att se. Runt årsskiftet så befinner sig kanalgolvet vid $60 och nästa viktiga nivå på nedsidan är $50.

I det här större perspektivet befinner sig alltså oljan fortfarande i en bullmarket, trots senaste månadernas "korrigering" på dryga -50%. För köppositioner bör man som sagt hålla koll på trendgolvet och sedan $50. På uppsidan är det i första hand $80 som agerar motstånd och kan bjuda på ett bra kortsiktigt shortläge.

Säsongsmönster maj-oktober del 12

Det är nu knappt 2 veckor kvar av oktober och den säsongsmässigt svaga perioden maj-oktober. Bifogar en uppdaterad graf där man kan se att årets upplaga just nu är den sämsta någonsin. I jämförelsen har jag med de år som har föregåtts av ett svagt vinterhalvår precis som det blev under november 07-april 08. Den svarta kurvan är alltså utvecklingen i år under maj-oktober vilket kan jämföras med den röda kurvan som är ett snitt av de tidigare tillfällena. Det är exakt samma graf som jag använt mig av sedan den svaga perioden började i maj och det har varit en viktig del i att jag siktat på lägre nivåer hela tiden. Däremot är jag ändå lite förvånad hur väl det har utvecklat sig och följt snittet.

Nu återstår det att se hur årets upplaga av november-april utvecklar sig och jag kommer snart presentera mer info kring det. Tyvärr är det inte en lika tydlig bild för de kommande sex månaderna som det var i våras då vi gick in i den svaga perioden, men förhoppningsvis kan det ge ett visst stöd ändå.

För de som vill läsa mer om säsongsmönstret så har jag skrivit ett flertal inlägg som återfinns här:

Säsongsmönster maj-oktober (svaga perioden)
Säsongsmönster november-april (starka perioden)

OMXS30 vecka 43

Då jag vet att det är en del nya läsare så vill jag först börja med en summering av mina analyser i år. Det är inte för att lyfta fram exakt huruvida jag har haft "rätt" eller "fel" utan mer som en bakgrund till hur jag har resonerat tidigare för att lättare kunna hänga med hur jag tänker framåt. Det blir en del text, hoppas någon orkar ta sig igenom ändå. :)

För knappt 1 år sedan blev jag negativt inställd till börsen då en toppformation bildades som bröt ned och efterhand föll fler bekräftelser på plats att en större nedgång var på gång. Runt årsskiftet var jag inne på att det under första kvartalet skulle bli ett nytt försök på uppsidan innan vidare nedgång, bland annat med stöd av säsongsmässigt starka månader. Det blev visserligen en tillfällig botten i januari och mars, vilket jag då missade. Perioden perioden november-april i fjol blev trots det en av de sämsta någonsin vilket då indikerade fortsatt nedgång under våren och sommaren.

I slutet av februari var det gott om varningssignaler och jag satte ut 700-nivån i OMX som en "målkurs" och tidsmässigt har jag hela tiden varit inställd på att det skulle ske i september-oktober. När vi så kom ner till 700-nivån började jag ställa in mig på en (tillfällig) botten och en flermånadersuppgång under det starka vinterhalvåret. Oktober har dock inneburit lite kraftigare tryck nedåt än väntat och positiva signaler lyser med sin frånvaro så här långt. Visst är det rejält nedtryckt, sentimentmätningar visar på stor pessimism och olika indikatorer har nått extremvärden som historiskt har gett bottnar, men börsen beter sig inte riktigt "normalt" just nu som jag ser det. Bland annat fortsätter volatiliteten vara rekordhög och den bör falla tillbaka något om vi ska se en botten. Under vecka 41 när det rasade friskt hade vi dessutom ett antal riktigt kraftiga neddagar och när vi sedan fick en kraftig motreaktion måndag 13 oktober så borde det ha varit starten av en uppgång, men istället föll det snabbt tillbaka igen.

Det kan förstås fortfarande vara så att en botten håller på att bildas, men som jag skrev i det senaste inlägget så föll det tillbaka lite väl snabbt och OMX är nu bara en liten bit ovanför årslägsta. Jag skrev i förra veckan att jag inte ser något ytterligare ras just nu, men jag ändrar mig faktiskt på den punkten. Min tolkning är att vi nu istället kommer få se en ny säljvåg och att vi ser ytterligare cirka -20% på nedsidan de närmsta 2 månaderna, vilket innebär runt 500-nivån i OMX. Det ger möjligheten till att en enorm triangelformation bildas mellan år 2000 och fram till nu. Tilläggas ska att jag ser ännu lägre nivåer som möjliga och det är isåfall botten från 2002 vid dryga 400 i första hand. Längre än så vill jag inte sträcka mig i nuläget även om det finns värre scenarion, men förhoppningsvis ska det inte bli så illa.

Det är möjligt att jag gör en alltför pessimistisk bedömning och jag vill avsluta med att kommentera lite kring "rätt" eller "fel". Det är förstås kul om man gör en bra analys som visar sig bli korrekt, men det viktigaste är ändå att ta fram scenarion och bedöma hur trovärdiga de är och försöka tjäna pengar. Jag har många gånger upprepat att vänder det upp och en del bekräftelser faller på plats så kommer jag givetvis ändra uppfattning och gå in i köppositioner, men tills vidare följer jag trenden nedåt. Det gäller alltså att agera efter ett scenario, men att inte låsa sig vid det utan kunna ändra sig när man blir motbevisad.

Kort sammanfattning: Kortsiktigt är 620 en viktig nivå att ha koll på under inledningen av veckan, under så väntar snabbt 600. Volatiliteten är fortsatt väldigt hög så vi kan räkna med kraftiga rörelser och runt 500 ser troligt ut innan året är slut och under nästa år kan det bli aktuellt med 400. Tanken med en flermånadersuppgång finns kvar, men oerhört svårt att säga när den drar igång så det blir till att invänta lite positiva signaler för det först. Viktigaste som jag ser det är att trenden är kraftigt ned och det finns ingen anledning att stressa in i marknaden.

OMXS30 17 oktober

Index har så här långt klarat sig ifrån att gå under förra veckans lägstapunkt och en 123-low har bildats. Det är en vändningsformation och den triggas om OMX tar ut 662 på uppsidan, men jag är lite skeptisk till den just nu. Till att börja med är det inte jättehög träffsäkerhet på en sådan då man går emot trenden men flyttar man med en stoploss klarar man sig ofta bra och de gånger det drar på ordentligt kan man hamna i en större rörelse. Främst är det dock den höga volatiliteten som ställer till det just nu då det nästan varje dag blir en kraftig rörelse redan vid öppning och det är då lätt att hamna fel.

Det vanligaste när det vänder upp från en botten, oavsett om det är en tillfällig rekyl eller riktig trendvändning, är att volatilititen faller tillbaka och det blir mindre staplar. Det ser vi inte än så länge så det kan vara läge att stå vid sidan av. Just nu är det stora fonder som är tvungna att gå ur positioner och det riskerar att fortsätta ligga som en våt filt över börsen och den typen av massiva tvångsförsäljningar gör läget mer svårbedömt.

Det är inte mycket kvar av oktober nu och det innebär att vi snart går in i den starkare delen av året, november-april. Jag har skrivit om det tidigare och jag kommer skriva mer om det framöver då det är ett av de starkaste och tydligaste mönstren som har funnits på börsen under väldigt lång tid. Det är en tydlig dragning uppåt under vinterhalvåret, men det är förstås inte så att det vänder upp direkt i början av november eller att det går upp hela tiden. Förra året var ett av de få undantagen då börsen gick riktigt dåligt under vintern och det är just i nedtrender man bör vara lite mer försiktig. Kombinerat med att vi har fått extremvärden i många indikatorer bedömer jag ändå att årets upplaga av november-april har en god möjlighet att bjuda på en mer positiv börs.

Just nu anser jag rörelserna vara lite för stora och nyckfulla och kommer därför att vänta och se om det lugnar ned sig lite. För trades över dagen är dessa rörelser däremot perfekta då det många dagar rör sig 10-20% intraday. Sedan är jag heller inte helt övertygad om att den botten som sattes under föregående vecka kommer att hålla. Dels föll det tillbaka väldigt mycket under denna veckan och volatiliteten talar snarare för en fortsättning nedåt och stora tvångsförsäljningar riskerar som sagt att sätta ytterligare press. Något ytterligare större ras har jag dock svårt att se i nuläget och det handlar isåfall om att det blir en lite lägre botten under november innan en återhämtning sker.

Jag visade häromdagen en graf över hur OMX har rört sig efter ett antal stora bottnar (3 månader efter stora bottnar) och vill förtydliga några saker då den kan vara lite missvisande. Vid jämförelsen har jag utgått från den lägsta stängningsnivån i respektive nedgång och när det då väl vänt upp så har det rört sig upp mot +35% de närmsta månaderna. Viktigt att tänka på är att det vid flera av dessa tillfällen ett tag innan har blivit små bottnar med korta rallyn innan det fallit ned till lägre nivåer. I efterhand är det förstås lätt att se var bottnarna hamnade och välja det som referenspunkt, men om börsen befinner sig vid en sådan punkt nu går förstås inte att avgöra säkert. Däremot talar det nedtrycka läget och indikatorernas extremvärden för en botten här i krokarna. Vad grafen då tydligt pekar ut är att det i de flesta fall rört sig uppåt med runt +35% efter en botten så det finns en hel del utrymme på uppsidan.

Dow Jones 1900-2008

Källa: Wall Street Journal

Lägger in en graf över Dow Jones från 1900 fram till idag vilket ger ett väldigt bra övergripande perspektiv. Det har varit ett antal riktigt stora bearmarkets och ett antal stora bullmarkets. Den senaste kraftiga uppgången startade i början av 80-talet och höll i sig i nära 20 år fram till 2000-toppen. Oavsett IT-bubbla och kreditkris så "behöver" marknaden en vilopaus efter en sådan rusning uppåt och det vi ser nu är en vanlig korrigering, vilket alltid sker i olika tidsupplösningar. Var vi bottnar i nedgången som startade 2007 återstår att se, men det är nog inte fel att vara öppen för att det kan bli både vid botten 2002 eller betydligt lägre ned mot 5000-nivån. Det låter förstås extremt när man är mitt uppe i börsen varje dag, men sett i ett så här långt perspektiv skulle det snarare vara ett rätt så troligt scenario.

Sedan nedgången startade under förra året så har jag haft en tanke att börsen befinner sig i ett liknande läge som i början av 1900-talet och 70-talet. Det innebär alltså ett flertal svängningar upp och ned som i sig kan klassas in som bull- och bearmarkets, men utan att marknaden egentligen tar sig så mycket högre upp. Helt enkelt en stor sidledes korrigering under 10-15 år för att finna en balans efter den uppgång som skedde mellan 1980-2000. Av denna anledningen är jag av uppfattningen att man bör försöka undvika de värsta dipparna som sker och försöka fånga runt 70-80% av de upp- och nedgångar som sker.

Jag har inget emot en buy and hold-strategi i sig, men de lätta pengarna på en sådan strategi görs när börsen befinner sig i en övergripande bullmarket och inte i en korrigeringsfas. Jag säger heller inte att det är särskilt enkelt att pricka in vändningarna upp och ned, men det är fullt möjligt att göra det någorlunda väl och framför allt att undvika de stora rasen.

För runt ett år sedan bedömde jag att trenden började svikta och svänga nedåt och att man därför skulle vara försiktig med köppositioner. Det gick förstås inte då att veta med säkerhet om det verkligen skulle bli en riktigt stor nedgång eller om det bara skulle ned lite för att sedan vända till en uppåtgående trend igen. Det är samtidigt just det som är hela poängen! Att man inte vet vad som väntar, men att man tar det säkra och går ur (eller hedgar) ifall det blir en riktigt stor nedgång. Skulle det bara bli en lite nedgång och det vänder upp efter ett tag igen så köper man helt enkelt in sig igen. Ena gången blir det kanske till lite lägre kurser och ibland till lite högre kurser. Men det viktigaste av allt är att man då i de flesta fall kan undvika de riktigt stora rasen som tenderar att utplåna stora mängder kapital. Just därför har jag under hela året sagt att det bästa är att invänta en stabil botten och en klar vändning innan man köper in sig igen och det gäller förstås fortfarande. Även om vi får en ny/fortsatt rekyl upp en bit så kommer det dröja minst flera månader innan den här trenden vänder på allvar.

Jag ska vidareutveckla en del av ovanstående resonemang i fler inlägg framöver. Jag har skissat på ett antal inlägg kring detta i flera månader nu, men inte riktigt fått ner det på pränt tidigare.

3 månader efter stora bottnar

Fredagen den 10 oktober fick vi utan tvekan en botten på börsen men eftersom det har blivit en rejäl V-botten är det svårt att hinna med i svängarna. Jag har granskat hur det har sett ut vid tidigare historiska bottnar för att se om det kan ge lite ledtrådar om vad vi kan vänta oss nu. Som man kan se i grafen (visar cirka 3 månader efter bottnar) är det inte första gången det sker en sådan här V-botten, det skedde även 1987, 1998 och 2002. Efter kraschen 1987 blev det ett återtest av botten efter någon månad för att sedan klättra uppåt igen. Röd kurva är måndag-tisdag den här veckan, även om tisdagen inte är slut än så ville jag ha med det för att få en jämförelse på kraften upp.

En liten paus är nog att vänta men det ser just nu ut som att det finns en betydande uppsida kvar. Vid 4 av 5 tidigare tillfällen så har OMX tagit sig upp mot runt +35% räknat från bottenläget vilket då indikerar strax över 800 innan årskiftet. Om det är den slutliga botten eller inte återstår att se, det finns faktorer som talar för och emot. Det blir antagligen först senare under nästa år vi kommer att avgöra det med större säkerhet. Tills vidare betraktar jag det här som en tillfällig återhämtning som kan pågå i ett antal månader.

Det är alltså rätt vanligt med V-bottnar efter större nedgångar/krascher, men samtidigt är antal jämförbara tillfällen begränsade för OMX. Går man vidare och tittar på de amerikanska börserna är det liknande mönster. Vid kraschen 1929 kom en skarp rekyl i slutet av oktober, men den varade bara i 2 dagar innan det föll ner till en lägre botten i november. Då startade en uppgång under flera månader, men det var bara en tillfällig återhämtning då det följdes av en flera månader lång bear market. Efter nedgången 1974 blev det också en skarp vändning uppåt, men då blev det en återtest av botten efter några veckor som då var slutliga botten. Det finns liknelser med flera av de här tillfällen så svårt att säga något med större säkerhet just nu. Det lutar nog dock över åt att vi har sett årslägsta och att rekyler ned är bra tillfällen att köpa och haka på en rörelse på några månader.

Oktober så här långt

Vill bara lite kort visa hur OMXS30 har rört sig hittills i oktober jämfört med tidigare år. Röda kurvan är årets oktobermånad och jag har även fetmarkerat den blå kurvan som är oktober 1987. Man kan alltså se att det är ungefär samma hastighet i nedgången nu i år som det var vid kraschen -87, med skillnaden att nedgången då kom under andra halvan av oktober. Vi får väl se om det blir någon återhämtning, men det är nog troligt att det här blir en av de sämsta oktobermånaderna någonsin.

Världsindex översikt vecka 42

Vecka 40 var årets sämsta vecka, men den och alla andra veckor sedan många år tillbaka bleknar i jämförelse med den gångna veckan. Det var rekordstora dagsnedgångar och för t.ex. Dow Jones var det den sämsta veckan någonsin sedan indexet skapades 1896. För svenska OMXS30 slutade veckan -20,2% vilket också var rekord och kan jämföras med den näst sämsta någonsin, som var i början av november under kraschen -87, då det föll -12,9%. Det skulle inte förvåna om vi får uppleva fler dagar och veckor framöver som placerar sig högt på rekordlistorna.

Inför förra veckan skrev jag om en förväntad större rekyl upp och min tanke var då att vi skulle få en tidig oktoberbotten och en uppgång under flera månader. Sett i efterhand fanns det varningssignaler om att något inte stod riktigt rätt till då både VIX och New Lows fortsatte att trenda upp till högre nivåer. Vid tidigare stora paniknedgångar så spikar dessa indikatorer snabbt upp till extremvärden för att snabbt falla tillbaka igen. Så har alltså inte skett den här gången vilket innebär att det finns betydligt färre referenspunkter när man tittar på historisk data. Man behöver helt enkelt jämföra med de krascher som har skett genom historien, men det är inte särskilt lätt att hitta tydliga mönster och nivåer. Jag har därför inte någon klar bedömning alls av läget just nu, men som jag upprepat många gånger under hela året så är trenden ned och det finns ingen anledning att köpa aktier förrän vi får en tydlig vändning.

Det kan mycket väl bli så att vi nu fått en klassisk oktoberkrasch och att det snart vänder upp, men jag kan inte se något som tydligt väger över för ett sådant scenario. Givetvis är det oerhört översålt och det kommer säkert fortsätta svänga kraftigt närmsta tiden, men det har blivit betydligt svårare att bedöma läget nu. Perioden november-april är den säsongsmässigt starka delen av året, men det har varit ett väldigt splittrat utfall de år där börsen har trendat ned kraftigt, men jag kommer titta mer på det framöver. Flera index börjar nu faktiskt närma sig sina bottnar från 2002 och det är nog en överhängande risk att vi kommer få se de testas av och kanske slås ut.

Rekordnedgång Dow Jones

Dow Jones satte nytt all-time high på 14.164 (högsta stängning) den 9 oktober 2007 och det är alltså nu ett år sedan. På ett år har Dow rasat -39,4% till 8.579 och det är faktiskt den värsta nedgången på över 100 år räknat på hur mycket det har fallit ett år från toppen. Grafen visar utvecklingen vid alla stora nedgångar från toppen och ett år framåt. Senaste årets nedgång är så här långt alltså kraftigare än den som skedde 1929...

Det ska dock noteras att det blir en lite felaktig jämförelse då man tittar på kursen ett år efter själva toppen, det säger alltså ingenting om hur lågt index har varit under det året. 1929 föll det t.ex. nära -50% på drygt 2 månader. Oavsett så visar det verkligen kraften i den här nedgången.

Källa: Chart of the Day

Marknadsläget 10 oktober

Vi upplever just nu en av de sämsta veckorna någonsin på börsen och det är smått otroliga rörelser. Jag hade inte räknat med en sådan här krasch och de flesta intressanta nivåer har nu spelat ut sin roll. Det är svårt att hitta faktorer att ta fasta på nu då vi sällan sett något liknande i historien och det bästa är att vara väldigt försiktig just nu och kanske stå helt utanför. Det enda som egentligen talar för en motreaktion är att vi befinner oss i oktober då krascher ofta sker för att därefter bottna ur, men det finns flera exempel där det fortsatt under november-december och även in i nästkommande år.

Vad som oroar är att VIX fortsätter sätta nya rekordnoteringar och trendar på uppåt. "Normalt" sett skulle vi ha sett en vändning redan för en vecka sedan och att VIX då snabbt fallit tillbaka. Nu när det inte sker så får man helt enkelt skippa jämförelsen med tidigare tillfällen. Samtidigt har vi rekordnoteringar i New Lows och en mängd andra indikatorer. En del av dessa extremnivåer har tidigare nåtts i samband med stora bottnar, medan en del inte ger några klara indikationer. Helt klart har vi sett många panikdagar nu och en del börjar nog kasta in handduken nu, men den här krisens dignitet gör nog att det krävs en riktig kapitulation.

Jag har ingen bra bedömning alls av läget just nu och under nästa vecka kan det likaväl bli -10% som +10%. Vad som helt styr nu är kreditmarknaderna som inte alls fungerar som de ska och blir det ingen lösning där snart ser det riktigt illa ut. Förutom snabba trades över dagen bör man nog stå helt utanför marknaden just nu, alternativt ta väldigt små positioner. Under helgen måste det komma nyheter kring åtgärder från de ledande länderna och det skulle kunna trigga en kraftig upprekyl. Just nu går det inte att utesluta någonting. Det kan bli en klassisk oktoberkrasch med efterföljande botten, men ett scenario där OMXS30 faller ned under 400-nivån börjar helt klart se möjligt ut. Det kan låta väldigt överdrivet, men då ska man komma ihåg att det var många som absolut inte kunde tro att det skulle ned till 700 eller ens 800...

Vad det handlar om just nu är att överleva den här nedgången och ha kapital kvar att investera när det vänt upp och nästa bullmarket startar. Det gäller alltså att ha tålamod att vänta ut det vi upplever just nu.

Historisk börskrasch - del 2

De amerikanska börserna rasade återigen på torsdagen och S&P 500-index var ned hela -7,6%. Jag har just nu ingen riktigt lång historik, men bara den här veckan har S&P tappat -17,2% och det kvalar säkerligen in som en av de sämsta veckorna någonsin. Sett över de senaste 25 åren är det den näst största veckonedgången, bara slaget av -87 då det föll -45,9% (!) under en vecka från stängning fredagen innan till veckans lägsta punkt.

Bifogad veckograf säger egentligen mer än ord, det är rena vattenfallet vi ser just nu. S&P börjar nu faktiskt närma sig botten från 2002, vilket jag haft som ett mindre sannolikt "worst case"-scenario, vilket jag kanske får anledning att flytta ned ännu lägre framöver. Det är nu fler och fler indikatorer som når extremnivåer men när börsen befinner sig mitt i en krasch kan det utan problem röra sig många procent ytterligare innan det ger något utslag och motreaktion. En viktig sak som saknas för en större upprekyl är en rejäl reversal, alltså att det öppnar ned för att vända upp med kraft fram till stängning.

Jag märker när jag läser runt vad andra analytiker skriver att merparten har blivit överraskade av kraften i den här nedgången, vilket även jag har blivit, och att de mål som satts upp på nedsidan i de flesta fall redan är uppnådda. Det är oerhört lätt att hamna snett i de här snabba rörelserna så små positioner är att rekommendera och att köpa in sig för hela depån bör man vänta med. Det kan vara så att vi befinner oss i slutskedet av kraschen, men det kan likaväl vara så att vi bara är halvvägs. Det gäller att ha kapital kvar när nästa bullmarket startar...

Historisk börskrasch

Jag har som bekant väntat på 700-nivån i OMXS30 sedan början av året och tidsmässigt hela tiden siktat på september-oktober. Jag ska dock säga att jag inte hade väntat mig riktigt en sådan krasch som vi faktiskt upplever nu och jag har missbedömt kraften i nedgångsfasen som startade i september. Att kalla det för krasch är inte att överdriva när index har halverats sedan toppen och index är ned -23% på endast 13 handelsdagar. Bara på de senaste 3 handelsdagarna har det rasat -16% vilket faktiskt är rekord sett på veckobasis. Detta är en krasch som kommer gå till historien och själv tycker jag det känns spännande att uppleva men samtidigt oroväckande på samma gång. Det här är händelser man bara får uppleva en eller några enstaka gånger i sin livstid.

Nedan listas de 5 största veckonedgångarna de senaste 25 åren, räknat från stängning veckan innan till veckans lägsta nivå. På stängningsbasis (fredag till fredag) är värsta nedgången -12,9% och skedde i november -87 (med på listan nedan) och kanske slås även det rekordet den här veckan.

1. -16,1% Oktober -08 (2 handelsdagar kvar!)
2. -14,3% Juli -02
3. -13,3% September -90
4. -12,9% November -87
5. -12,1% Mars -01

Sett till flera faktorer är det här faktiskt större i kraft än både nedgången 2001-2002 (större och längre nedgång då men vi vet inte var det här slutar) och kraschen -87. Flera indikatorer är på extremnivåer som man får gå tillbaka till 70-talet och depressionen på 30-talet för att kunna matcha.

Till sist en graf för att jämföra dagens läge med kraschen -87. Det är räknat från toppen -87 till att det bottnade ur, medan jag för i år har räknat från toppen i september vid 889 till dagens slutkurs. Det som skiljer är då förstås att det -87 kraschade direkt från en årshögstanotering medan det i år kraschar efter att börsen redan rasat -32% från förra årets topp. Räknat från den startpunkt jag har valt i år så hamnar vi på runt 530-nivån inom kort om det "kopierar" -87, men det tror jag inte är aktuellt i det här läget.

Jämförelse av kraschen -87 och kraschen -08

OMXS30 8 oktober

Oktober har startat med en ordentlig sättning på börserna och gör skäl för sitt rykte som en månad då många stora nedgångar och krascher har skett. Samtidigt ska man komma ihåg att oktober faktiskt i snitt är en rätt hyfsad månad när alla dagar är avklarade och det är främst andra halvan som brukar bjuda på uppgång. I förra veckan skrev jag om 700-750 som ett brett intervall där jag köper inför en förväntad rekyl och det gäller fortfarande.

Vad som händer just nu är sannolikt en hel del tvångsförsäljningar och aktörer som drar ned på sin risk och därmed skapar en press nedåt. Än så länge syns inte minsta tendens till att kunna vända upp och risken är att OMX halkar ned ytterligare. Nivåer jag har tittat på ett tag är dels den konsolidering som skedde under 2004 mellan 644 och 730 samt 200-månaders glidande medelvärde som befinner sig strax under 680. Se översta grafen som är i månadsupplösning.

Att vi befinner oss i en bear market är det nog få som tvivlar på och kraften i den här senaste nedgången indikerar att vi kommer få se ännu lägre nivåer framöver. Detta visar vikten av att titta på ett större perspektiv och inse att det kan ta tid innan börsen vänder när det väl satt fart åt ett håll. Den stora huvudskuldran har ett mål på runt 575, men som jag skrivit tidigare är inte något exakt mål det viktiga. Istället är det just trendriktningen man ska fokusera på och haka på tills det verkligen vänder på nytt. Just trendriktningen är en av de viktigaste variabler jag använder och tillsammans med säsongsmönster och lite andra saker så har jag väntat på de här nivåerna i runt 1 års tid nu. När OMX nu är nära att knäcka även 700-nivån med den här kraften kan det tyvärr bli läge att kika på ännu lägre nivåer under nästa år.

Till sist visar jag en 120-minutersgraf med MACD-indikatorn längst ned. Den här nedgången under september-oktober har nu tryckt ned MACD till lägre nivå än vid januari- och julibotten. Bägge de nedgångarna var kraftiga, men när det går "för långt" åt ett håll så kommer det alltid en rekyl. (om det inte kraschar totalt...). Vid julibotten så fortsatte index en bit till på nedsidan så att MACD är på en väldigt låg nivå betyder inte att det måste komma en rekyl, men det är ordentligt uttänjt på nedsidan just nu. Jag kommer därmed fortsätta köpa in mig inför en rejäl upprekyl, men för att undvika missförstånd gäller det ren trading.

Jag ser absolut ingen anledning till att köpa på sig aktier även om man tänkt behålla de i några år. Det kan falla mycket mer än så här och då kan det ta lång tid innan man hamnar på plus. Som jag argumenterat för flera gånger så hinner man utan problem köpa in sig när det väl har vänt på allvar. Lite förlorade procent på uppsidan känns nog betydligt bättre än att riskera många procent på nedsidan ifall man misslyckas med att pricka botten.

Uppföljning av extremt kraftiga uppdagar

För ett tag sedan visade jag i inlägget "Vad händer efter extremt kraftiga plusdagar?" hur OMXS30 har rört sig en period efter kraftiga uppgångsdagar, vilket vi fick en den 19 september. Jag visade även i inlägget "Septemberuppgångar" hur det har sett ut vid de tillfällen när en kraftig uppgångsdag kommit i september. Min tanke är inte att det ska användas enskilt men tillsammans med andra faktorer kan det ge indikationer om åt vilket håll börsen är på väg. Det har nu gått 11 handelsdagar sedan uppgången 19 september och som alla har märkt sattes en topp redan den dagen. Bifogar två grafer för att visa hur utvecklingen har varit jämfört med tidigare tillfällen. Tydligt är då att det här faktiskt är bland det sämsta utfallet i urvalet, vilket understryker vilken dignitet det är på den här börsnedgången.

Avkastning efter de 10 största endagarsuppgångarna


Avkastning efter de största endagarsuppgångarna i september

Tredje största nedgången i OMXS30

Den 19 september hade vi den fjärde största uppgången någonsin i OMXS30 efter ett rally på +8,98%. Idag måndagen 6 oktober föll börsen -7,24% vilket var den tredje största nedgången någonsin och faktiskt ett tag såg ut att kunna kvala in som nummer 1. Man kan inte precis klaga på att börsen rör sig för lite...

Här är en lista på de fem värsta nedgångsdagarna. Lägg märke till att tre av de har skett under oktober månad och notera även datumen på de två översta. Den ena var 9/11 och den andra var mitt i kraschen -87. Att 6 oktober i år kvalar in på tredjeplats säger rätt mycket om hur allvarlig den här krisen faktiskt är. Att det kommer bli fortsatt volatilt framöver är ingen vild gissning och vi kommer säkert få se ytterligare en eller flera dagar som tar sig in bland de största upp- och nedgångarna.

1. 11 september -01 -8,17%
2. 29 oktober -87 -7,99%
3. 6 oktober -08 -7,24%
4. 16 oktober -89 -7,23%
5. 19 augusti -91 -7,07%

Jag följer planen

Idag har vi fått en ordentlig sättning och OMXS30 är i skrivande stund ned -7,7% till runt 720. Jag har nu senaste veckan skrivit om att våga gå emot marknaden då flera faktorer talar för att en botten bör sättas och helst har jag velat se en eller flera panikdagar för att köpa nånstans mellan 700-750. Just en sådan här dag när det bara faller på successivt nedåt känns det dock väldigt osäkert att gå in och agera köpare, men samtidigt måste man följa sin plan.

Jag kommer därför köpa in mig nu innan stängning med beredskap att öka om det tappar ytterligare på nedsidan, vilket det förstås kan göra. Jag kan redan nu säga att det är ett ruggigt tryck på nedsidan i USA med nya högstanivåer för New Lows och VIX så vi kan räkna med lägre nivåer framöver, men först en rekyl upp.

Fortsatt säljtryck

Några korta rader efter vändningen som skedde i USA i fredags. Det blev en "sell on the news" när paketet röstades igenom, men man kan ana en viss avtagande säljstyrka. New Lows backade faktiskt något trots att index föll vilket visar att färre aktier följde med ned. Även VIX sjönk tillbaka något men är kvar på en väldigt hög nivå och det är lite oroväckande då det börjar skilja sig mot tidigare historiska tillfällen som jag redogjort för.

Längst ned i grafen syns hur många av aktierna i S&P 500-index som handlas över sitt 50-dagars glidande medelvärde. Efter fredagen är det under 10 procent och det är i nivå med hur det såg ut i augusti förra året och i januari i år. Det stannar i aldrig på så låga nivåer under en längre period så en rekyl upp är i princip "tvunget" att ske när som helst. Jag tror dock att man behöver ha lite tålamod då det är främst andra halvan av oktober som brukar vara stark.

Världsindex översikt vecka 41

Veckan som gick var den sämsta hittills i år och innebar rejäla sättningar på börserna världen runt. Lustigt nog klarade sig Stockholmsbörsen "hyfsat" relativt sett, men en del av det kommer tas igen under veckan. Graferna talar egentligen för sig själva, trenden är kraftigt fallande och vi befinner oss i en bear market. Fortsatt försiktighet gäller och ingen vet om trenden vänder nu i höst eller om det dröjer ytterligare 1 eller 2 år. Varför då ha bråttom att slänga sig in på börsen för att det ser billigt ut? Gör man det bör man ha en plan för att agera när/om positionerna går emot en. Det var många som hoppades på att fånga botten redan i början av året och gång efter gång de senaste månaderna. Till slut fångar man botten men det gäller då att man klarat av att agera och ta små förluster de gånger det inte vände som man tänkt sig.

Nu kan det tyckas som att jag delvis talar emot mig själv då jag skrivit om en förväntad botten den senaste veckan och därmed försöker mig på "bottenfiske". Jag skiljer dock på en botten som kan vara värd att trada på och en riktigt stor botten. När vi får en bekräftad trendvändning så är det dags att köpa in sig på bred front, men tills det sker är det bättre att ta lite mindre positioner och man kan då trada både mot och med trenden. Den som följt min blogg under några månader vet att jag varit skeptisk (att de skulle hålla) till de bottnar som skett tidigare i år, även om de gett en del procent på uppsidan och varit klart tradingbara.

Anledningen att jag är mer positiv nu har jag till viss del redogjort för tidigare. De flesta större bottnar sker under andra halvåret och ofta kring september-oktober och det sammanfaller nu med att vi har extremvärden i flera indikatorer. Just att det är ett sådant tryck i nedgången gör dock att det antagligen inte är tal om någon större botten som är på gång ännu, men vi befinner oss i ett intressant tidsfönster och ett "översålt" läge som bör ge rätt många procent på uppsidan närmsta tiden. Inlägget nedanför som skrevs i torsdags gäller därför i allra högsta grad och jag rekommenderar att läsa det igen, eller för första gången, inför den kommande veckan.

Håll huvudet kallt...

Det blev på nytt en liten sättning i USA under torsdagen och Stockholmsbörsen, som klamrade sig fast på plussidan ett bra tag, fattade till slut vinken. Det är uppenbarligen fortsatt stora problem på kreditmarknaderna och en risk att ta med i beräkningen är att det fortsätter vilket i värsta fall kan leda till en riktigt rejäl krasch. Samtidigt måste man försöka hålla huvudet kallt och inte dras med i allt negativt som förs fram i nyhetsflödet just nu. Det ska vid en vändning vara rejäl rädsla och kännas som att vi står inför randen av en annalkande katastrof. Det är dock ett rejält tryck i nedgången så jag förväntar mig att det senare kommer bli lägre nivåer eller minst ett återtest av den botten som är på gång.

OMXS30 bildade en key reversal för nedgång under torsdagen vilket ofta ger en fortsättning i samma riktning (nedåt). Det är svårt med nivåer just nu, men ett brett intervall på 700-750 bör framöver visa sig vara ett bra köpläge. Panikdagar är bra tillfällen att gå emot marknaden för att ta position inför ett förväntat rally. Givetvis kan det hela slå fel så det behövs riskhantering så att man är förberedd på att det i värsta fall blir tvärt om. Trading handlar inte om att ha rätt eller fel utan att agera efter vissa faktorer och låta marknaden avgöra om det blir vinst eller förlust. Just nu är det många faktorer som talar för att en botten ska sättas och då agerar jag efter det tills motsatsen bevisas.

Vill sist återigen bara poängtera att min tanke med att fånga en botten här och nu är rent tradingmässigt och inget jag går "all-in" på. Trenden är kraftigt fallande och någon trendvändning är det inte tal om ännu, förrän bekräftelser på det är på plats.

OMXS30 2 oktober

Jag har de senaste dagarna skrivit att jag förväntar mig en botten nu och jag vill först säga att det fortfarande gäller. En kort uppdatering vad gäller OMX visar att det blev en inside-stapel under onsdagen och en rätt avvaktande handel. Det finns en potentiell positiv divergens om man tittar på MACD-indikatorn, men för bekräftelse är det bra om det drar upp över 780-nivån. Som jag antytt tidigare så ser jag nedställ som bra tillfällen att gå in i köpposition inför en uppgång, men viktigt att komma ihåg att det är tradingbaserat och inte betyder att det är dags att köpa för allt man kan och belåna huset. Man kommer hinna köpa in sig när trenden väl vänder ordentligt, gäller bara att låta tiden gå och invänta bekräftelser.

Kortsiktigt ser det som sagt bra ut över 780, under 768 där index nära på stängde idag riskerar att ge ned mot 750 och eventuellt nytt årslägsta. Det i sig ser jag som helt ok och en perfekt möjlighet att tradingköpa.

Botten på plats...igen!

Dags att återigen studera S&P-500 tillsammans med New Lows och VIX för att få lite ledtrådar kring utvecklingen. Den 18 september skrev jag inlägget "Bottenkänning inom kort?", vilket visade sig vara på rätt spår även om jag då trodde det skulle bli ytterligare någon eller några dagars selloff. Uppgången då visade sig bli väldigt kortvarig i tid, men hann ändå med rätt många punkter på uppsidan. I måndags föll det återigen ned till en ny årslägsta och återigen registrerades höga nivåer för New Lows och VIX.

Vad man nu kan lägga märke till är att New Lows nådde sin högsta nivå vid botten i juli och har sedan successivt varit lägre vid de senaste två bottnarna. Det innebär i klarspråk att det är färre aktier som fallit ned till 52-veckorslägsta, trots att index noterat lägre kurser, alltså en positiv divergens. Samtidigt kan vi se att VIX har brutit upp över sina tidigare toppar kring 30-nivån där bottnar under året alltid har skett. VIX nådde upp till 45-nivån vilket är ett riktigt extremvärde och som jag skrev häromdagen har det i de flesta fall inneburit att en botten sätts samma dag eller 1-2 dagar efteråt.

Ytterligare en positiv indikation är att volymen var som högst vid botten 18-19 september och faktiskt betydligt lägre vid senaste botten, alltså ytterligare en positiv divergens. Både New Lows och VIX har nu börjat falla tillbaka efter tisdagens rejäla börsuppgång i USA så en lågpunkt nåddes helt klart i måndags. Min bedömning är att det här kommer leda till en uppgång under minst ett antal veckor och räknat från bottenläget bör 10-20% vara rimligt vilket kan ge 1250-1300 i S&P-500.

Att det nådde så höga nivåer för New Lows och VIX talar för att det bör bli ytterligare en nedgångsfas framöver och den kommer då skvallra om en större botten är på gång. Faller börserna då under septemberbotten så ska det optimalt ske samtidigt som New Lows och VIX inte når upp till lika höga nivåer och därmed signalera att det riktiga trycket på nedsidan redan har varit. Men först fokuserar vi på nuläget! Det är inte troligt att det går spikrakt upp som under tisdagen så rekyler ned kan med fördel användas för att köpa in sig. Det enda orosmolnet just nu är förstås fortfarande det fokus som ligger på räddningspaketet i USA och senaste nyheterna säger att senaten väntas rösta om ett något modifierat paket sent under onsdagskvällen, så resten av veckan bör bli spännande.

Oktober månad

September är över och det slutade med en nedgång på -11,8% vilket var den tredje sämsta september sedan 1984, bara slaget av -90 och -02. Nu blickar vi framåt mot oktober och det har faktiskt varit en helt ok månad historiskt. Samtidigt är det faktiskt just i oktober som ett antal större nedgångar har skett, men att det ändå är en hyfsad månad beror på att det då också brukar sättas en botten. I snitt har oktober inneburit en uppgång på +1,4% och 58% av åren har gett vinst (14 av 24). Tittar man de år där september har gett minus så har efterföljande oktober varit plus 69% av åren (9 av 13 tillfällen). Egentligen är det främst kraschen -87 som orsakade en riktigt dålig oktober, i övrigt ganska få större nedgångar sett på månadsbasis. Det finns nog goda möjligheter att oktober i år blir en plusmånad enligt min bedömning, även om det säkert kan bli något skakigt.