Oljan

Som bekant steg oljepriserna kraftigt under första halvan av 2008 och nådde upp till nära 150 dollar per fat. Där nåddes övre delen av en långsiktig trendkanal så en korrektion var trolig, men den fullständiga kollaps som följde var det nog få som kunde förutse eller räknade med. Under blott 6 månader föll det rätt ner och runt årsskiftet handlades oljan kring 35 dollar, innan det vände uppåt.

Senaste 2-3 månaderna har priset rört sig mellan 60-73 och nu har 200-dagars medelvärde planat ut och är på god väg att börja trenda uppåt. Den paus som skett de senaste månaderna kan ses som en omvänd huvudskuldra (ja de kan uppstå även mitt i en trend), eller helt enkelt bara en konsolidering av någon form. Det viktiga är den tydliga motståndsnivå vid cirka 73 dollar som nu bearbetas och med tanke på upptrenden finns det goda chanser att det bryter uppåt inom kort. Ett traditionellt prisobjektiv blir då cirka 90 dollar och det får ses som intakt så länge inte senaste botten kring 65 dollar underskrids.

Edit: Korrigerat motståndsnivån som ligger vid 73 dollar och inte 75 som jag skrev först. Det ser lite olika ut beroende på om man kollar på Brent, WTI etc. men oavsett oljetyp är det en konsolidering som ser ut att kunna bryta uppåt snart.

Ny årshögsta men avtagande styrka

OMX-index steg i torsdags till en ny årshögsta (sett till intraday) men det föll snabbt tillbaka och kraften i uppgången har helt klart avtagit. Sedan toppen i början av augusti har MACD-indikatorn fallit en del och orkade faktiskt inte ens vända upp i samband med torsdagens nya toppförsök. Det i sig är en tydlig divergens som också sker vid ett naturligt motståndsområde kring 900-nivån. Det var vid den här nivån det vände upp sommaren 2006, det var här det studsade upp i början av 2008 och även här en större toppformation triggades under förra sommaren.

Nu är det förhoppningsvis bara ett tillfälligt stopp som kan forceras senare under hösten, men att det blir en paus och viss reaktion nedåt kan nog ses som rätt rimligt. Vid tillbakaslag är förstås senaste low i augusti vid 860 intressant men kanske framför allt 800-820. Efter att ha bromsat in under senvåren har nu 200-dagars glidande medelvärde (MA200) trendat på uppåt under någon månad och rekyler ned ser jag tills vidare som bra köptillfällen. Det finns förstås undantag, men det är ovanligt att det sker nya stora nedgångar efter ett sådant här trendomslag. Det vanliga är att det istället är starten på en uppgång som kan pågå ett eller flera år.



Den andra grafen visar ett historiskt perspektiv på OMX-index med MA200, samt differensen mellan dessa längst ner. Den 3 augusti var differensen mellan index och MA200 27%, vilket är en rätt hög nivå, men det har nu krympt något till 23%. Med tanke på hur index ser ut just nu, kombinerat med säsongsmönstret, bör det vara en svag utveckling några veckor framöver. Kanske ser vi ett intervall mellan 800 och 900 nu ett tag innan det blir dags för nya uppgångar under det fjärde kvartalet och in i 2010.

Säsongsmönster maj-oktober vid halvtid

Nu har maj-juli redan passerat och vi är alltså mer än halvvägs igenom den säsongsmässigt svaga perioden maj-oktober. I år har utfallet varit allt annat än svagt med tanke på att börsen har stuckit iväg rejält uppåt, speciellt under juli. Jag flaggade i början av maj för att det kunde bli en stark utveckling och så här långt har mönstret från tidigare år följts väldigt väl. Tyvärr fokuserade jag själv för lite på mönstret vilket var ett misstag. Ibland blir analysen rätt men handeln fel, och ibland sker det omvända.

Förra sommaren pekade säsongsmönstret väldigt tydligt ut att en nedgång var på gång och det blev faktiskt den sämsta maj-oktober någonsin (nästan -40%). Även om utvecklingen för maj-oktober i år inte var lika tydlig inför sommaren så har det dock funnits mycket som pekat på en större trendvändning. I grafen ovan är en jämförelse med de år när börsen vänt uppåt efter en längre tids bearmarket. Det har varit en rejäl uppgång de senaste månaderna, men den är alltså inte extrem utan kan snarare ses som rätt normal.

Tittar vi framåt har tidigare tillfällen inneburit en viss paus under augusti-september med en ny push uppåt under oktober. Därefter går vi in i den säsongsmässigt starka perioden november-april så förhoppningsvis ser vi en fortsatt stigande börs fram till våren 2010. En paus och viss rekyl närmsta tiden kan då ses som utmärkt tillfälle att köpa in sig i marknaden. Det gäller förstås att vara vaksam på om det skulle tappa för mycket på nedsidan, men i frånvaron av bekräftelser på det utgår jag från att den etablerade upptrenden kommer att bestå.

För bakgrundsinfo kring säsongsmönstret rekommenderas den här grafen som jämför avkastningen mellan maj-oktober och november-april.

Börsen i augusti

OMXS30 steg hela 10,8% i juli vilket faktiskt är rekord för månaden, och börsen har nu stigit 6 månader på raken. För augusti är utfallet plus i 48% av åren (12 av 25), med en snittnedgång på 1,4%. Det är därmed en av de sämre månaderna på året med ett flertal större nedgångar genom åren. Det är också just augusti-september som främst bidrar till att perioden maj-oktober ofta ger en dålig utveckling på börsen.

De år det sker en större trendvändning på börsen ger säsongsmönstret en betydligt mindre påverkan, vilket uppenbart verkar vara läget i år. Det brukar dock ske en viss paus/rekyl under augusti-september vilket bör kunna ske även i år. Noterbart är däremot att augusti som helhet slutat plus vid dessa tidigare tillfällen (1986, 1993 och 2003).

9 plusdagar i rad

OMXS30 har nu stigit 9 dagar på raken och det ser just nu inte ut att finnas någon hejd på rallyt. Rekordet för OMXS30 är 11 plusdagar i rad, samt några tillfällen med 10 plusdagar bland annat år 2000. Sett historiskt så har det vid 11 tillfällen stigit 9 eller fler dagar i rad, se grafen. Det har skett några tillfällen vid större toppar, men betydligt oftare har det skett tidigt, eller i mitten, av en längre uppgångsperiod. Det återstår att se hur utvecklingen blir nu, men det mesta pekar nu uppåt och så länge det inte syns några bekräftelser på att någon ny större nedvåg är på gång är det nog en bra idé att köpa dippar och följa med trenden uppåt.

Jag lägger även in en uppdaterad graf som visar differensen mellan index och 200-dagars medelvärde (MA200). Efter torsdagens uppgång är differensen nu uppe i 25%. Det är långt ifrån något rekord, men en rätt hög nivå och mellan 20-30% har det historiskt ofta skett tillfälliga toppar. Själv har jag tidigare varit inne på att index skulle ner och stämma av medelvärdet innan uppgången tog fart, men marknaden hade helt andra planer. Sett till hur det har sett ut historiskt kommer en rekyl ned antagligen inte nå ner till medelvärdet nu, då index brukar hålla sig en bit ovanför ett bra tag när en större trendvändning sker. En uppskattning är istället att 50-75% av utrymmet mellan kommande toppnivå i index och medelvärdet korrigeras.

Vinden har vänt

OMX har tydligt brutit upp från sin konsolidering och 200-dagars medelvärde har nu börjat vända uppåt vilket får ses som klart positivt. Även om USA-indexen visserligen ligger en bit efter så ser det ut som vi får rikta in oss på högre kurser under året. Efter en kraftig uppgång senaste veckan bör vi få se en motreaktion inom kort, men förstås svårt att säga från vilken nivå det startar. I den långa grafen ovan kan vi se hur stor differensen är mellan OMX-index och MA200.

OMX var vid fredagens stängning 21% ovanför sitt MA200, vilket var väldigt länge sedan. Vi går tillbaka lite i tiden: 2003 inleddes en flerårig bullmarket och när index bröt upp under hösten nåddes +18% i förhållande till MA200 i början av september. Index gick därefter in i en rekyl på knappt -9% innan det fortsatte upp och i mars 2004 var index 20% över medelvärdet. Därifrån inleddes en kort rekyl, följt av en marginellt högre topp och sedan en fortsatt nedrekyl under 5 månader där index tappade runt -11%.

Sedan var det en rätt lugn upptrend under några år innan det började accelerera på uppsidan. I början av april 2006 drog index iväg med kraftigare lutning och +17% i förhållande till medelvärdet nåddes. Där fick vi som bekant ett rejält ras på cirka -20%. I mitten av april 2007 var det dags igen för ett "extremvärde" då index återigen nådde +17% mot MA200. Då fortsatte det upp cirka 40 punkter innan det toppade i mitten av juli som var starten på den stora nedgången.

Det ska dock sägas att runt +20% egentligen inte är något extremvärde när det gäller differens mellan index och MA200, vilket man tydligt ser i grafen. När krisen på 90-talet var över (sett till börsutvecklingen) sattes en V-botten i oktober 1992 och index mer än dubblades på knappt 1 år. I augusti 1993 var diffen +33% och hade då några gånger tidigare varit uppe kring +20% vilket ledde till några rekyler på 5-10% under några veckor. För övrigt var det en diff på +57% vid den exakta toppen i mars 2000.

Viktigt att komma ihåg är att diffen kan minska trots att index fortsätter stiga, så länge medelvärdet stiger i en snabbare takt, men det vanliga är ändå att det blir en rekyl när diffen når höga nivåer. Vi får se om diffen växer till sig ännu mer, men det ser rimligt ut med en rekyl ner för att stämma av 800-nivån. Oavsett så har förhoppningsvis en längre tids bullmarket inletts och tills vidare ser det ut att vara lämpligt att köpa på dippar.

Nytt årshögsta

OMX har uppvisat en relativ styrka ett bra tag nu och index vände en bit innan konsolideringsgolvet och har nu dragit upp till en ny årshögsta. Som jag sagt vid tidigare tillfällen så får det tolkas positivt med en ny högre topp då upptrenden håller i sig. På kortare sikt, några dagar, ger det dock ofta en motreaktion vid sådana här lägen så det är sällan en bra idé att slänga sig in i marknaden. Håller sig index uppe ovanför cirka 800 några dagar nu så ser det ut som det bryter sig loss från konsolideringen och längre fram kan isåfall 900-nivån vara ett mål. Faller det på nytt ner under 800 ser det ut som ännu en marginellt högre topp och då blir det ner mot botten av konsolideringen igen.

Den längre trenden börjar nu svänga om till positiv, bland annat har 200-dagars medelvärde planat ut och kan vara på gång att trenda uppåt. Det gör att hela björnmarknaden kan ha nått sitt slut i och med botten i höstas, men det saknas fortfarande en avstämning nedåt. Kanske är marknaden väldigt stark och istället korrigerade den första uppgången med en sidledes konsolidering, men jag tror inte den är riktigt klar än.

Ser man till USA-indexen blev det aldrig något riktigt säljtryck och istället vände det snabbt upp igen vilket kan tolkas som att toppformationerna är överspelade. Det är lite för tidigt att avskriva formationerna och med tanke på att det blev rejäla gap vid onsdagsöppningen är det hög sannolikhet att det på nytt blir en vända ner och då kan det visa sig att OMX sprintat iväg lite för snabbt.

62% is the magic number

Rapportperioden har dragit igång och hittills har det varit rätt bra rapporter vilket gett hausse på börserna. Undet det första kvartalet så slog 62% av rapporterna förväntningarna när det gäller vinsten per aktie (EPS). Det var den högsta siffran på flera år och bidrog antagligen till vårens börsuppgång. För det andra kvartalet är förväntningarna troligtvis inte lika nedtryckta vilket gör att det nu blir svårare att slå förväntningarna. Fortsätter det med rapporter som Goldman Sachs och Intel så ser det ljust ut, men min gissning är att vi kommer få se ett antal överraskningar mot det negativa hållet innan rapportperioden är över.


Källa: Bespoke Investment Group

Börsen vecka 28

OMX fortsätter handlas inom sin konsolidering och är tillbaka på samma ruta som för 2 månader sedan. Utvecklingen är liknande i de flesta index, men nu börjar det hända en del saker. De amerikanska indexen och tyska DAX har brutit ned från de toppformationer jag har nämnt tidigare och det ger antagligen en rätt hyfsad fallhöjd. OMX har uppvisat en relativ styrka på sistone och har en bit kvar att bryta ner från sin konsolidering, men vi kommer inte stå emot trycket från övriga index.

Nedan har jag lagt in grafer över OMX, S&P 500 och DAX. Notera att 50-dagars medelvärde är på gång att vika ner i samtliga index samtidigt som 200-dagars fortfarande är fallande. Enligt tidigare är jag inne på att det här är en rekyl som ger ett bra köpläge inför nästa uppgångsfas senare under året, alltså att en högre botten ska sättas. Lyckas det inte vända upp igen inom kort räknar jag med fallande kurser under några månader framöver och i vanlig ordning är det intressant att hålla utkik efter en botten runt september-oktober. I graferna har jag skisserat tänkbara nivåer som bör nås och kan få köparna att strömma till på nytt.

Egentligen ser OMX bäst ut och det gör att jag kommer vara vaksam på hur USA-indexen beter sig. Där finns fortfarande en betydande risk att vårens uppgång bara varit ännu ett bearmarket-rally, men det avgörandet ligger en bit fram i tiden.

OMXS30


S&P 500


DAX

Börsen i juli

OMX-index ökade 2,5% under juni vilket var femte plusmånaden på raken. Det var helt klart positivt att det höll upp så bra i juni som annars kan vara en lite skakig månad. Nu är vi snabbt inne i juli som de senaste 25 åren slutat plus i 64% av åren (16 av 25), med en snittuppgång på 1,7%. Det är alltså en av de bättre månaderna på året med relativt få stora nedgångar där 2002 sticker ut som ett undantag med -11%. Med fem uppgångsmånader i rad kan det nog bli så att index håller sig någorlunda inom den senaste tidens konsolidering.

Börsen vecka 27

Det är en fortsatt sidledesdans och rätt så neutrala nivåer i de flesta index. Kvarstår gör däremot att S&P 500 inte lyckades ta sig förbi 950-nivån den här gången heller, vilket helt klart är en viktig nivå. Med tanke på att det vände ner från den nivån igen och att indexen bildat potentiella toppformationer ser det troligt ut med ytterligare lägre kurser.

För OMX del har det skett försök att både bryta upp och ned från konsolideringen. Bägge försöken har gett snabba reaktioner i motsatt riktning vilket ger tydliga nivåer vid 809 respektive 749. Fortsatt ser jag det som troligt att vi kommer få se OMX runt 700-nivån innan det är dags för nästa vända uppåt senare i år.

Guld

Guldet har under många år legat i en kraftfull bullmarket och i mars 2008 nåddes 1034 som högsta nivå. En rätt rejäl nedgång under 2008 följdes av förnyat köptryck och för några månader sedan nådde priset återigen upp över 1000-nivån. Sett i ett större perspektiv ser det senaste årets utveckling ut som en paus och isåfall börjar det bli dags för en ny större rörelse på uppsidan. I höstas såg det ett tag ut som att trenden höll på att vända och MA200 började vika nedåt, men att det nu vänt uppåt igen är ett tydligt styrketecken.

Så länge priset håller sig ovanför cirka 850 ser det därför ut som ett bra läge att köpa på sig guldpositioner och invänta en eventuell etablering över 1000-nivån. Som minst bör det bli ett försök att forcera den nivån och vill det sig väl kan man vara med på en rörelse på 30-50%.

Värt att nämna är också att guldet de flesta år har gått väldigt starkt under hösten, se inlägget Höstrally i guldet. Ett undantag var 2008 då det bjöds på snabba kast både upp och ned, men då var det också extrema förhållanden på alla marknader. De flesta tidigare år har en botten inträffat runt juli-augusti.

OMXS30 17 juni

OMX-index har återigen försökt ta sig förbi 800-nivån vilket misslyckats ett flertal gånger nu. Än så länge har det dock inte gett någon större reaktion åt andra hållet, vilket ofta är fallet när det inte klarar av att bryta ut från en formation, men vi får se hur djup nuvarande rekyl blir. Chanserna för att sätta en högre topp är troligtvis brända för ett tag framöver och kanske blir det nu till slut ett test av 700-nivån. Först och främst har vi nu 755-60 som kan agera livlina, under där ökar sannolikheten för ytterligare nedgång. Situationen kan förstås ändras, men som det ser ut nu finns det goda chanser att detta bara är en rekyl på de senaste månadernas uppgång och att det blir nya försök uppåt senare under hösten/vintern.

Draw a line in the sand

Lite ont om uppdateringar just nu då jag är sjuk. Passar dock på att lägga in en graf över S&P 500 som visar vikten av 950-nivån som index just nu bearbetar. USA har fortsatt trycka sig uppåt de senaste veckorna och satt nya toppnivåer medan OMX senaste toppnotering nu är en månad gammal. Det beror förstås till stor del på bankernas tyngd som tyngt index, men är ändå ett svaghetstecken. En del rörelser pågår betydligt längre än vad man först tror vilket varit fallet för min del under våren, men jag bedömer fortfarande att vi kommer få se en motreaktion nedåt.

På sistone har framför allt USA visat ett mönster där tidigare ledarsektorn bank/finans sackar efter samtidigt som man kan ana att ett flertal öppningsgap tyder på en utmattningsrörelse. Dessutom har volymen tunnats ut en del, men det beror å andra sidan på att vi nu är inne på sommarmånaderna vilket brukar innebära lägre volymer. Det kan förstås fortsätta upp, men helt klart saknas det krut i uppgången de senaste veckorna och troligtvis kommer det mer fördelaktiga ingångsnivåer om några månader. För OMX del är 800-nivån en viktig nivå som också visat sig vara svårforcerad. På nedsidan har vi senaste low vid 755 där även trendgolvet går så index har allt snävare intervall att röra sig inom. Ett misslyckat försök att bryta 800 alternativt ett brott av 755 kan därför vara intressant kortningsläge.

Börsen vecka 23

OMX och de flesta andra index har konsoliderat på sistone och någon större rekyl har inte blivit av. Under måndagen bröt OMX upp så upptrenden sedan mars är fortfarande ohotad. Trots det befinner sig index fortfarande kring 800-nivån som är svårforcerad och volymen imponerar inte alls så min syn är att konsolideringen/korrektionen kommer fortsätta ett tag till. Kanske får vi se en ny push upp mot 820, men sedan väntar en ny vända nedåt. OMX bröt sitt 200-dagars medelvärde redan i april och med tanke på att det troligtvis kan börja trenda uppåt under juli-augusti så finns det dock gott om uppsida kvar längre fram. Samtidigt är det ovanligt att det trendar upp så snabbt som det gjort sedan mars-botten så en flackare trend är att vänta.

Nu är vi några dagar in i en ny månad och det ger ofta en viss paus eller reaktion, vilket syns i grafen där jag markerat tidigare tillfällen mellan 1-10 i respektive månad. Enda större avvikelsen från det på många månader var i mars när det tvärtom blev en botten några dagar in i månaden, men det hör till undantagen. Det här hänger ihop med månadsskifteseffekten där börsen tenderar att gå starkt de sista och första dagarna i varje månad medan mittenperioden i genomsnitt är ganska medioker.



Tittar vi på de amerikanska indexen så satte de nya toppar under måndagen och bröt dessutom 200-dagars medelvärde. Att det noteras nya högre toppar är förstås positivt ur en trendsynvinkel, men kortsiktigt ger det ofta motreaktioner och speciellt med tanke på att måndagen bjöd på rätt hyfsade öppningsgap. Värt att notera är för övrigt att finanssektorn inte alls hängt med de senaste dagarna så antingen tar någon annan sektor över ledarrollen eller så är det en varningssignal om att uppgången tappar fart. Det finns gott om potentiella divergenser som kan komma i spel om det tappar fart de närmsta dagarna.

Börsen i juni

OMX-index grejade en uppgång på 1,7% i maj och har nu stigit 4 månader på raken. Maj var annars mest en konsolidering efter tjurrusningen i april då index steg 17%. Nu går vi in i juni som de senaste 25 åren slutat plus i 56% av åren (14 av 25), men snittet visar en nedgång på -0,1% (snittet sänks en del av juni -08). Juni är alltså en av de svagare månaderna på året och uppvisar ett rätt tydligt mönster med minusresultat då börsen befinner sig i en större nedtrend. I år är läget inte alls lika tydligt som förra året, då vi fick den största nedgången någonsin för månaden (-14,7%), då det nu mycket väl kan vara ett större trendskifte på gång.

Jag skulle tro att juni därför blir en rätt avgörande månad för resten av året. Får vi se en stabil börs ytterligare en månad bör årets "Sell in may..." vara överspelad. Om det däremot blir lite tryck nedåt och juni blir en minusmånad (med flera procent), så ger det indikation på fortsatt svaghet några månader.

Konsumentförtroendet i maj

Konsumentförtroendet i USA (Consumer Confidence Index) kom under tisdagen in en bra bit över förväntad nivå vilket fick börserna att sticka iväg uppåt. Grafen visar konsumentförtroendet sedan 1977 fram till idag och uppgången i maj är en av de största i historien. Värt att nämna är dock att den tidigare nedgången har varit kraftig och konsumentförtroendet är fortfarande på sin lägsta nivå sedan början av 90-talet.

Konsumenternas förväntningar står för 60% av indexet, medan 40% utgörs av den aktuella situationen. Det är därför inte så konstigt att indexet visar på en rejäl återhämtning med tanke på att aktiekurserna stigit rejält de senaste månaderna. Samtidigt bekräftar det en del annan statistik som visat på förbättrade förhållanden i ekonomin de senaste månaderna. Nu är historiken något begränsad för indexet, men vid tidigare tillfällen har den amerikanska ekonomin tagit sig ur recessioner strax efter att konsumentförtroendet har vänt upp med kraft.

Börsen vecka 22

Föregående vecka avslutades ungefär där den startade. I dagsgrafen nedan ser man att index gjorde ett nytt försök att ta sig över 800-nivån vilket misslyckades och därmed är en lägre topp satt. Den längre trenden är fortfarande fallande, även om ett ev. trendskifte kan vara på gång under sommaren. Först och främst väntar jag på ett test av 700-nivån de närmsta veckorna.

Medelvärde som trendfilter

Jag har i några inlägg skrivit om 200-dagars glidande medelvärde (MA200) och tänkte nu kika lite mer hur man kan använda det som trendfilter. Även om man inte är så mycket för teknisk analys kan man ha stor nytta av att använda sig av något typ av trendfilter för att undvika att följa med nedåt under stora börsnedgångar. Det kan handla om att vikta om en del av en långsiktig portfölj eller att hedga med säljpositioner.

Det finns en minst lika viktig anledning att ha koll på den övergripande trenden och det är för att anpassa mer kortsiktiga indikatorer och signaler. När börsen trendar ner fungerar det generellt sämre att agera på köpsignaler från indikatorer och omvänt när börsen trendar uppåt. Att använda ett trendfilter är alltså en bra hjälpvariabel för hur man ska anpassa signaler i kortare tidsperspektiv och om man bör lägga fokus på köp eller säljpositioner.



Jag har valt att utgå från en lång graf över S&P 500 utifrån månadsdata och använder därför MA12, vilket rätt så väl motsvarar MA200 i dagsgrafen. Jag har definierat trenden som stigande så länge MA12 stiger och trenden som fallande när MA12 sjunker. Ett alternativ är att man utgår från när indexkursen skär igenom medelvärdet, men som jag resonerade i inlägget "Bulls live above MA200?" ger det en del felaktiga signaler så lutningen på medelvärdet är att föredra.

Grafen ovan visar de perioder då börsen befinner sig i en upp- respektive nedtrend, markerat med blått respektive rött. Trendfiltret gör sig bäst när vändningarna inte sker för snabbt, vid tillfällen som kraschen -87 reagerar medelvärdet för långsamt. Flera andra nedgångar undviker man däremot på ett effektivt sätt, inte minst nedgångarna under 1930-talet, 2000-2003 och det senaste raset från 2007-toppen. Just det faktum att signalerna är så tröga gör att det kan vara värt att kombinera med någon snabbare signal som ger en tidigare indikation om trendvändning, men det ger ändå en bra grund för att identifiera trenden. Hur börsen kommer bete sig i framtiden har vi ingen aning om, men det är nog inte alltför vågat att gissa att vi kommer få se en del spektakulära rörelser både på upp- och nedsidan.



Den andra grafen visar en jämförelse mellan "Buy and hold" och att tajma marknaden med hjälp av ett trendfilter enligt ovan. Startvärde är 1 och i dagsläget skulle Buy and hold vara uppe i 109, att jämföra med 625 för trendstrategin. Det här hänger förstås på vilken startpunkt man väljer, men det huvudpoängen är att en sådan här enkel strategi ger minskad volatilitet och drawdowns vilket leder till högre riskjusterad avkastning.

Kompletterande info med lite varianter på samma tema finns här:

Doug Short - S&P 500 Moving Averages

Doug Short - The Rationale For Moving Averages

A Quantitative Approach to Tactical Asset Allocation

Börsen vecka 21

Lägger in en uppdaterad veckograf över OMX-index. Botten från juli -08 har testats av underifrån och fått index att falla tillbaka nedåt så än så länge är mönstret oförändrat med en "trappa" nedåt i takt med trenden. MA40 trendar också nedåt än så länge så det finns en del kvar för OMX att bevisa innan man kan sikta på en längre tids bullmarket. Att medelvärdet har brutits säger inte så värst mycket utan det är lutningen som är det intressanta, jämför t.ex. dippen som skedde 2006 där trenden inte vände nedåt. Jag inväntar mer på nedsidan och ett test av 700-nivån de närmsta veckorna och därefter får vi se vilken väg OMX ska ta.