Guldet toppat?

Som jag skrev för 2 veckor sedan så ser det ut som att guldet har toppat, men det står kvar på ungefär samma nivå fortfarande. Vad man däremot kan se är att det har bildats en tydlig negativ divergens mellan priset och RSI-indikatorn (eller valfri annan momentumindikator). Det i sig är bara en varningssignal, det händer förstås att det fortsätter gå upp ändå, men kombinerar man med andra variabler ökar träffsäkerheten. Just nu har det bildats en 123-setup som är en trendvändningssignal. Jag går inte in på exakta regler just nu, men förenklat uppstår den när en topp bildas, det sker en rekyl och sedan en ny uppgång som inte når upp till den tidigare toppen. Det visar alltså att köpkraften har mattats av och risken ökar då för en fortsatt rekyl ned.

Det ser alltså ut som att guldet kan komma att tappa framöver och viktiga nivåer är då 850 och 770. Sett i ett längre perspektiv ligger guldet i en kraftig upptrend och en nedgång mot 770 (ca -10%) kan ge ett riktigt bra köpläge. Bland annat finns det guldfonder och dessa handlas även i PPM. Nackdelen med dessa är att de består av guldaktier och de rör sig inte exakt som själva metallpriset gör. Observera att bifogad graf är en veckograf.

Toppen?

Jag följde min tanke från igår och valde att sälja i terminen redan på morgonen idag. OMX var då upp +1,8% och hade forcerat trendtaket så det kändes inte alls särskilt bekvämt. I efterhand visade det sig vara lyckosamt då index vände ner och stängde endast +0,16%. Gårdagens negativa stapel som jag skrev om blev det förstås inget av eftersom det gick upp idag. Däremot är även dagens stapel av negativ karaktär, en "shooting star" som innebär att kursen drar iväg starkt men sedan faller tillbaka mot öppningskursen. Även med den här så beror det på var den uppstår. Nu kom den i ett rätt optimalt läge då index försökte passera trendtaket och troligt är att vi idag satte en topp i ett kort tidsperspektiv och att rekylen upp är över. Går det ner under dagens lägsta punkt imorgon så bekräftas detta och vi bör få se ett test av 905 igen och antagligen lägre nivåer. Fortfarande ser jag 825 som nästa nivå och längre fram möjligtvis även runt 700.

Jag har markerat ett antal tidigare staplar de senaste månaderna som gett liknande reversals som idag och inneburit lokala toppar. Att trada efter enbart såna här formationer kan vara svårt, men kombinerat med trendriktning och andra variabler är det väl värt att hålla koll på.

Jag kommer framöver inte att uppdatera OMX varje dag så som det har blivit denna veckan. I första hand vill jag försöka hitta lite längre trender och då är utvecklingen varje dag inte lika intressant. Just nu är det dock intressant läge då vi har en högre botten i februari jämfört med i januari och det därmed skulle kunna avsluta hela nedgången. För det krävs att det även noteras en högre topp ovanför 990 och sannolikheten för det har minskat efter dagens utveckling.

Botten?

Stockholmsbörsen föll en hel del under morgonen idag, bland annat efter att USA tappade en del av sina uppgångar igår kväll samt till störst del på grund av Riksbankens oväntade räntehöjning. Det klättrade sedan successivt under dagen och stärktes efter bra statistik. Den stapel som bildades idag är en så kallad "hanging man" och är en negativ signal när den kommer efter en uppgång, eller rekyl som i det här fallet. Det ska dock sägas att det uppstår såna här staplar relativt ofta så de behöver bekräftelse genom en nedgång dagen efter. Med tanke på stark utveckling i USA ikväll så bör vi få en positiv öppning imorgon och ett test av trendtaket, sedan får vi se hur mycket köpvilja som finns kvar.

Jag handlar själv med indexterminer och kommer troligtvis att gå in på säljsidan imorgon förmiddag. Under en nedtrend är det en bra strategi att sälja (shorta) de upprekyler som sker. Problemet är att det kan kännas obekvämt då man går emot den kortsiktiga rörelsen, men den känslan får man försöka bemästra.

Om det här är botten då och vi ska upp rejält? Ja, då blir jag helt enkelt tvungen att stoppa ut mig och då ev. se om det är läge att köpa istället. Just nu ser jag det (fortfarande) inte som ett köpläge, men det kan förstås ändras framöver. Veckans lägsta notering på 905 är nu en väldigt viktig nivå som måste hålla för de som tror på uppgång.

Dagens uppgång

Mitt inlägg i förmiddags var synnerligen vältajmat, då uppgången jag misstänkte vara på gång, skedde just idag. OMX stängde +3,73% vilket i stort sett var dagshögsta och det ser nästan ut som en kopia av år 2006 när uppgången tog fart. Uppgången idag kom igång efter nyheten om att Warren Buffet vill tjäna pengar. Ja riktigt så skrev man förstås inte i nyheterna, men det var egentligen vad det handlade om. Buffett är intresserad av att köpa obligationer från stora obligationsåterförsäkringsbolag i USA som har problem. Det kan förstås vara positivt, men självklart skulle det vara en mycket bra affär för Buffett och troligtvis skulle försäkringsbolagen ändå bli sittandes med en massa problem. Jag ser det helt enkelt som att marknaden inte ville gå ned mer just nu utan behövde en rekyl och då kom en lämplig nyhet att ta fasta på.

Jag skulle tro att mycket av potentialen i den här rekylen nu redan är tagen. OMX ligger strax under MA20 och en fallande trendlinje möter upp vid ca. 960. En etablering över där så har vi nästa motstånd på 990 och strax över 1000 där MA50 möter upp, men jag är tveksam till att de nivåerna uppnås. Nästa nedgångsvåg kan starta när som helst och då är vi snabbt under 900-nivån.

OMXS30 jämförelse 2006-2008

Vi har ett intressant läge på börsen just nu. Än så länge ser det ut som att vi kommer få mer nedsida, men samtidigt håller det sig fortfarande över botten från 22 januari, vilket är positivt. Baserat på stängningskurser är vi däremot nere på nya lägstanivåer. I de flesta fall när en botten sätts så blir det en första uppgång med en efterföljande rekyl ned som är rätt svag för att sedan dra på uppåt igen.

I bifogad bild så jämför jag hur det såg ut när botten sommaren 2006 sattes med hur index ser ut just nu. Det är förstås inte identiska rörelser, men det jag är ute efter är att nedgången i bägge fallen ser lite "trögare" ut. Det syns även på indikatorn som är inringat i blått, den faller inte lika mycket som själva indexstaplarna gör och visar att det inte är lika mycket tryck i nedgången. Jag tycker faktiskt att rörelsen just nu är ännu klenare ned och misstänker att vi kommer få se en uppgång när som helst. Det ser jag då i första hand som en ny rekyl upp tills fler signaler visar på att en större botten är klar.

USA-börsen: Nasdaq

Även Nasdaq uppvisar en toppformation men den har i princip redan uppnått sitt mål på nedsidan. Samtidigt befinner sig indexet just nu strax ovanför golvet i en stor uppåtgående trendkanal. Så länge det håller så är egentligen upptrenden att betrakta som intakt. Under ca. 2.200 innebär en säljsignal och då tar jag sikte på 1.800.

USA-börsen: Dow Jones

Till skillnad mot S&P så har Dow Jones dragit upp ordentligt över toppen från år 2000. Denna nedgång som nu sker skulle kunna bli en bra återtest av dessa och ge nya uppgångar. Även Dow Jones uppvisar en tydlig toppformation som bekräftas under ca. 11.800. Målobjektiv är runt 10.000, men hela området mellan där och upp till ca. 10.800 är intressant att bevaka.

USA-börsen: S&P

Bifogat är en bild på det längre perspektivet över S&P. I kommande inlägg kommer jag även visa Dow Jones och Nasdaq. I början av året bröt S&P ned från en toppformation och en stigande trendlinje. Sedan dess har ett återtest skett av denna brutna nivå och nedtrenden bekräftas när/om januaribotten punkteras. Målet på 1200 kvarstår, sedan om det blir mer på sikt återstår att se.

OMXS30 Vecka 7

Som befarat blev det inte så mycket mer på uppsidan innan nedgången tog fart igen och veckan slutade -5,7%. Som jag skrev i inlägget Marknadskommentar i fredags så bildades en negativ stapel i veckografen. Här bifogas en aktuell dagsgraf med 50-dagars samt 20-dagars glidande medelvärde. På uppsidan gäller 990 för att bryta sig ur nedtrenden. De flesta medelvärden pekar förstås nedåt, framför allt tror jag MA50 kommer vara det som blir mest svårforcerat vid ev. uppgångar framöver. Under 880 så kommer det nog bli lite panikdagar och då kanske försök till ny uppgång. Frågan är från vilken nivå...

Säsongsmönster november-april del 5

En kort uppdatering kring perioden november-april för Stockholmsbörsen. Röd kurva är årets upplaga och möjligheten till dubbelbotten finns, men tiden börjar helt klart rinna ut. Även om det skulle bli en uppgång så ska det mycket till för en stängning över 1180 sista april. Och en stängning där under ger alltså en negativ nov-april vilket är ovanligt och det pekar på en ytterligare försvagning under sommaren. I nuläget är detta den sämsta perioden för dessa månader under de senaste 25 åren och det finns ännu ingen tecken på återhämtning.

Global börsnedgång?

De senaste åren har det diskuterats en del kring så kallad "decoupling" som innebär att tillväxtmarknader, och då framför allt Kina och Asien, ska bli frånkopplat utvecklingen i USA. I först hand är det den ekonomiska utvecklingen man syftar på och att Asien tar över stafettpinnen när den amerikanska ekonomin mattas av. En del har t.o.m talat om en "superkonjunktur" som vi inte skådat tidigare. En del antar då att detta kommer påverka hur börsmarknaderna rör sig och att Asien och tillväxtmarknader därmed är en bra investering.

Till att börja med ska man vara medveten om att börsen och ekonomin inte helt går hand i hand på kort sikt. På längre sikt speglar förstås börsutvecklingen hur ekonomin går och hur företagen presterar. När problemen i den amerikanska ekonomin började synas förra året (det fanns varningssignaler långt tidigare) var därför många inne på att det inte skulle påverka en stor del av övriga världen i någon större utsträckning.

Just nu anser jag att vi ser motsatsen, att problemen i USA börjar påverka investerare att dra sig undan även tillväxtmarknaderna. Till exempel kan man studera bifogad graf över MSCI Emerging Markets Index, alltså ett index bestående av en mängd tillväxtmarknader runt om i världen. Jämför man med MSCI World Index som jag visade i föregående inlägg så ser man att de faktiskt toppade rätt så exakt samtidigt i slutet av oktober. Faktum är att World Index hittills ”bara” har tappat -17% jämfört med -27% för tillväxtmarknaderna. Det är nästan lika mycket som Stockholmsbörsen har gått ner sedan sin topp.

Man ska dock tänka på att då räknar jag enbart från toppen som bildats och det säger egentligen inte allt. Man måste förstås se hur respektive marknad har presterat tidigare och hur mycket nuvarande nedgång har raderat av tidigare uppgång. Stockholmsbörsen tappade t.ex. -5,7% under 2007 medan tillväxtmarknaderna som kollektiv gick upp +30%. World Index gick under samma period upp knappt +7%. Mycket handlar alltså om under vilken tidsperiod man ligger investerad i (rätt självklart förstås).

Vad jag drar för slutsatser av det här är att tillväxtmarknader som Kina, Indien, Ryssland etc. inte alls klarar att stå emot en nedgång i den amerikanska ekonomin. Framför allt syftar jag då på börsutvecklingen, men det är nog troligt att även ekonomin i dessa länder blir lidande. För några veckor sedan uttalade sig en herre från Kinas centralbank och sa att deras export kommer bli under kraftig press om konsumtionen i USA minskar. Han nämner även att den globala efterfrågan framför allt (fortfarande) drivs av USA och det är väl just det som en del tror kommer minska. På sikt är det säkert så, men vi är nog inte där ännu.

Som jag skrev ovan handlar mycket om vilken tidsperiod man är investerad och i nuläget talar det mesta för att vi kommer få se en fortsatt försvagning av världens börser. Framöver tror jag att korrelationen kommer vara väldigt hög och inte som under förra året då olika index drog åt olika håll. Ett bra exempel är Ryssland som ingår i den så kallade BRIC-sammansättningen (Brazil, Russia, India, China) som ses som ”eliten” bland tillväxtmarknaderna. Som jag visade i föregående inlägg strävade Ryssland fortfarande uppåt under hela förra året och det var först runt årsskiftet som det toppade där. Just nu ser vi att Ryssland tillsammans med Stockholm leder nedgången nedåt. Det ser jag som ”bevis” på att placerare drar öronen åt sig alltmer och att nedgången blir mer samstämmig och global.

Som sista punkt vill jag nämna att sett på längre sikt tror även jag att tillväxtmarknader kommer att gå bättre än t.ex. USA/Europa. När nuvarande nedgång är över kommer de därför antagligen att vara ledande i den uppgång som drar igång. Allt handlar om tajming…

Index-jämförelse

Bifogar en graf som jämför ett antal olika index sedan början av 2007. Det är Stockholmsbörsen, USA, Japan, Ryssland och Hong Kong som är med. Vad jag tycker är intressant att notera är inte exakta nivåer på ett visst index i jämförelse med ett annat, för det varierar beroende på vilken startpunkt man har. Istället är det mer för att jämföra hur respektive index har gått sedan toppen och hur väl världens börser är sammankopplade. Till att börja med kan man lägga märke till det första rosamarkerade området där alla index reagerade nästan samtidigt och föll rätt rejält. De satte även botten nästan exakt samtidigt, men efter det börjar man se skillnader.

Ryssland och Hong Kong stack iväg rejält och satte betydligt högre toppar medan USA marginellt satte högre topp och Japan och Stockholm satte en lägre topp. I oktober föll börserna igen, med undantag för Ryssland som fortsatte trenda uppåt. De övriga följde varandra väldigt väl förutom att några var mer starka relativt de andra. I januari i år så föll plötsligt även Ryssland och nu i februari så är det faktiskt just den marknaden som leder nedgången. Mot slutet av januari sattes en botten (troligtvis tillfällig) och även då reagerade alla index ungefär samtidigt.

Det har alltså varit en viss spridning för var toppen har satts i olika index, där Ryssland t.o.m dröjde till i år. Det tycks som att även tillväxtmarknader nu börjar ta stryk och påverkas av utvecklingen i USA. Fortsätter den här nedtrenden så är det därför troligt att de flesta av världens börsmarknader kommer (fortsätta) falla. Däremot kommer det förstås vara en spridning i när respektive marknad bottnar.

Världsindex

Jag följer ett antal olika marknader runt om i världen, men det kan även vara intressant att se hur dessa gemensamt ser ut istället för enskilt. Då kan man studera MSCI World Index som består av börsindex från 23 länder. Bland annat ingår index från Europa, USA och Asien. Däremot är inte några direkta tillväxtmarknader med så som Ryssland, Indien, Afrika, Latinamerika etc. I ett kommande inlägg ska jag resonera lite kring om dessa tillväxtmarknader påverkas, eller inte påverkas, av en nedgång i USA/Europa.

Som syns i bifogad graf så har index legat i en stabil upptrend sedan 2002, men under januari i år bröts den fleråriga trendkanalen och kursen befinner sig nu strax under toppen från år 2000. Detta ger signaler om att den mångåriga bullmarket vi har upplevt har försvagats. Det är förstås inte alltid det vänder till en motsatt trend rakt av så fort en trendkanal bryts, men ett sådant här brott bör tas på allvar och försiktighet tillämpas. Jag ser inga tydliga signaler just i detta index, men sett till hur enskilda marknader ser ut är det troligt att en nedtrend har etablerats som kommer bestå minst ett par månader till.

Marknadskommentar

Stockholmsbörsen (OMXS30-index) stängde -5,7% för den här veckan och det bildades en Key Reversal i veckografen. Det innebär att kursen först gick upp över förra veckans stapel men sedan vände ner och stängde under lägsta nivån i förra veckans stapel. Helt klart en negativ signal och dessutom var det bara några enstaka punkter från den lägsta dagsstängningen hittills i år. Jag räknar med att enstaka uppåtdagar snabbt kommer slås tillbaka och att vi snart är under 900-nivån. I Asien så uppvisar även Japans Nikkei-index en Key Reversal i veckografen och det hade säkert uppstått även i Kina, om det inte hade varit för att det varit helgstängt där torsdag-fredag.

Bortsett från 22:e januari så har vi inte haft några ordentliga "panikdagar" med hög volym. Även om det faller så är det ändå rätt behärskat och innan det sätts en större botten bör vi få se ett antal rejäla "panikdagar". Min definition av det är ett brett intervall under en handelsdag, säg minst 4-5% med hög volym. Rädsla i marknaden leder till hög volatilitet och kraftiga rörelser. Just nu är det för lite rädsla, antagligen på grund av att de flesta sitter still i sina aktier eller köper på sig i hopp om att det ska vända upp nu.

Ericsson

I december skrev jag om Ericsson (då runt 15:-) och att man bör undvika köp i den. Sedan dess har den tappat drygt -15% och stängde idag på 12,73. Sedan tidigare har jag mål på runt 10:- och det ser ut att kunna nås rätt snart. Sedan november ligger aktien i en klart definierad trendkanal och det som hände idag var att den trillade ur på nedsidan. Det är i högsta grad en negativ signal och tyder på att aktien antagligen påbörjar en ny brantare nedgång. För att undvika det måste den rätt omedelbart ta sig tillbaka upp i trendkanalen men även då är risken stor att varje uppgång snabbt slås tillbaka.

OMXS30 framåt

Att Stockholmsbörsen befinner sig i en nedtrend är det ingen tvekan om. Hur länge den kommer pågå är det ingen som vet, men man kan förstås göra mer eller mindre kvalificerade bedömningar. Som jag skrivit flera gånger tidigare så är min utgångspunkt att följa trenden och köpa först när det kommer tydliga signaler om en vändning. Även om man tar fram specifika nivåer man tror ska nås så måste man alltid vara lyhörd för vad marknaden hittar på. Risken är annars att man blir sittandes och fortsätter tro på ett scenario trots att marknaden går åt helt motsatt håll.

För lite perspektiv är det alltid bra att zooma ut och titta på en längre graf. Många tyckte redan för flera månader sedan att nedgången var kraftig när det hade gått ner 10-20%. Sedan dess har det gått ned ytterligare och i nuläget talar det mesta för att det kommer fortsätta ned. Jag har i bifogad graf ritat in var OMX kan tänkas befinna sig framåt hösten. Detta förutsätter då förstås att nedtrenden består i ungefär samma takt som senaste halvåret. Svarta staplar i grafen är utvecklingen fram till nu. Röda staplar är kopierat från ett antal månader tillbaka och är alltså helt fiktiva. Tanken är inte att gissa exakt hur det kommer röra sig utan bara visa på ett ungefär hur långt ner det faktiskt kan gå. Når vi t.ex. 700-nivån om ett halvår så innebär det en nedgång på -25% från dagens nivå.

I grafen syns även så kallade fibonacci-retracements. Det är helt enkelt hur mycket en rekyl tar tillbaka av en tidigare uppgång. I detta fallet så räknar jag på uppgången från 2002 fram till 2007. Vid ca. 880 nåddes 50% vilket innebär att nedgången har tagit tillbaka halva den uppgången. Eftersom den här nedgången har tagit oss ned till botten från 2006 så ser det troligt ut att det är en rekyl på hela uppgången 2002-2007. En normal rekyl brukar då kunna nå 50% eller 61,8%. Jag använder detta enbart som ett komplement för att ta fram viktiga nivåer där man kan höja beredskapen. I nuläget kan vi t.ex. se att det vände rätt exakt vid 50% och rekylerade upp till 38,2%. Bryter det ner under 50% (ca. 880) så väntar 61,8% vid ca. 770.

Det ser för närvarande ut som att även våren och sommaren kommer bli svag, men en större botten är tänkbar under hösten. Framför allt är oktober månad en notorisk bottenmånad då många nedgångar har avslutats. Men jag ska inte gå händelserna i förväg för mycket, hela det här scenariot kan ändras flera gånger under vägen.

USA uppdatering

I mitten på januari visade jag en graf över S&P och den toppformation som bildats och då var nära att bryta ner. Strax efter var det just det som skedde och det föll nästan -9% på några få dagar. Då vände det skarpt uppåt igen och det började se ljusare ut, men i själva verket är det troligtvis enbart en avstämning av utbrottet som skedde. Det bekräftades delvis idag då det gick ner mer än -3% och stängde vid dagslägsta. Målet för formationen är ca. 1200 vilket innebär en nedgång från dagens nivå med -10% och min utgångspunkt är att vi minst ska dit i den här nedgången. På uppsidan krävs etablering över 1390-1400 som nu är viktigt motstånd. På nedsidan är det botten från januari som är viktig och första etapp att nås.

Guld februari

Guldet ligger i en kraftig upptrend sedan flera år tillbaka och kommer antagligen fortsätta göra det framöver. Fortsätter det dessutom vara stökigt på aktiemarknaderna och dollarn inte vänder upp så bör det stiga. Kortsiktigt ser det dock ut som det sattes en topp vid 933 i förra veckan. Då bildades en omvänd hammer i veckografen, vilket i korthet innebär att kursen gick upp under veckan för att tvärvända och stänga nära veckolägsta (se näst sista stapeln i grafen). Signalen triggades denna veckan när det föll ner under förra veckans lägsta punkt.

Det ser troligt ut att stödet vid 850 ska testas av. Sker det under februari så tappar guldet hela uppgången som skedde under januari och då ser det dessutom troligt ut att det kan gå ner mot 770 som är nästa större stöd. Tills vidare ser guldet alltså inte särskilt intressant ut på kort sikt, men en rekyl ned är ett bra läge att köpa in sig på längre sikt.

Kina uppdatering

När 26.000-nivån bröts så skakade det till ordentligt och målobjektivet (se tidigare inlägg längre ner) nåddes nästan på några få dagar. Jag ser det som en bekräftelse på att mitt scenario med en kraftig korrigering i Kina är i full gång. Hittills har det gått ner -32% från toppen, men det ser ut att kunna bli betydligt mer innan det är klart. Det börjar se ut som att en stor huvudskuldra-formation är under bildande och mål är då nedåt 15.000-nivån. En nedgång dit skulle vara en bra avstämning av den riktigt långa trenden och topparna från 90-talet.

Totalt skulle det innebära en nedgång på runt -50% från toppen och det stämmer väl in på mönstret med tidigare kraftiga nedgångar. Tidsmässigt kan nedgången vara avklarad runt årsskiftet 2008-2009. För att jag ska ändra synpunkt krävs åtminstone en etablering över 26.000-nivån igen. På nedsidan är januaribotten mycket viktig som stöd och där går nacklinjen. Väl under där är en ny säljsignal på plats med mål runt 15.000-nivån som sagt. Det är lätt att bli lurad att det ska upp igen då det blir kraftiga rekyler uppåt vissa dagar, men det gäller att komma ihåg att det har brutit ned och nu trendar nedåt tills motsatsen bevisas.

Japan uppdatering

Som jag har visat tidigare så finns det potential för att en enorm omvänd huvudskuldra håller på att bildas i Nikkei-index. Just nu håller den högra skuldran på att formas och nedgången har hittills nått ca. 12.500-nivån. För att det ska bli något av formationen så bör det bli en vändning under året men exakt var är förstås omöjligt att veta. Tills jag får tydligare signaler om att en botten är satt så utgår jag från att nedtrenden består och tänkbara nivåer är 12.000-nivån och 10.500. Faller det ned under 10.500 så blir det antagligen inget av formationen överhuvudtaget.

I nuläget så ser jag Japan som en av de mest intressanta marknaderna för de närmsta åren. Det är många som anser att det fortfarande är stora problem i den japanska ekonomin, men faller scenariot väl ut så har vändpunkten redan varit. I efterhand kommer vi då förstås att kunna läsa positiva nyheter om ekonomin och kanske blir Japan ett draglok tillsammans med andra tillväxtmarknader i Asien.