Säsongsmönster maj-oktober del 4

I del 3 visade jag hur utvecklingen för OMX har varit de år där vinterhalvåret har slutat minus. Nu när vi har kommit en bit in i maj är det intressant att se hur årets utveckling ser ut jämfört med tidigare tillfällen. Röd kurva är ett snitt av de 4 tidigare årens maj-oktober period då föregående vinterhalvår slutat minus. Svart kurva är inledningen av maj-oktober perioden i år och hittills har det följt snittutvecklingen rätt väl. År 1990 skiljer ut sig en del då det drog upp +20% under maj-juli innan det vände ned, medan de övriga 3 åren innebar upp under maj för att sedan vika ner.

Följer årets utveckling snittet så bör det alltså hålla sig runt nivåer på 1000-1030 i 1-2 veckor till och sedan en rejäl nedgång under flera månader. Det innebär alltså en potential stor topp vid dessa nivåer och den kan vara klar när som helst nu.

Toppkänning

Nu börjar flera index se ut att färdigbilda toppformationer som är starten på en rekyl eller mer troligt nästa större nedgång. Amerikanska S&P 500-index får fungera som ett exempel, men flera andra index ser likartade ut. De amerikanska börserna drog upp en del från start igår efter statistik som visade på lägre inflation än väntat. Mot stängning fick man lite kalla fötter och det blev reversalstaplar i dagsgrafen. I MACD-indikatorn kan man tydligt se att det inte finns mycket till kraft i uppgången som startade i måndags. Det ska dock påpekas att den korta upptrenden fortfarande är intakt, men etablering under veckans lägsta är en första signal om trendbrott.

När det gäller Nasdaq och japanska Nikkei så har de bägge indexen noterat en högre topp än den som sattes för någon vecka sedan, men även där visar MACD svaghet och en tydlig divergens. De flesta index har nu haft en rekyl på ca. 2 månader och är uppe vid eller nära sina fallande 200-dagars medelvärden. Även OMXS30-index ser ut ungefär som S&P 500 och följer dessutom säsongsmönstret väldigt väl. Även om det kan studsa runt lite på dessa nivåer något längre så räknar jag med en större topp från nu och ca. 2 veckor framöver.

Avkastning per veckodag del 3

I del 1 av denna serie av inlägg visade jag en graf över snittavkastningen per veckodag sedan toppen förra sommaren. Jag kompletterar här med en graf som visar den ackumulerade avkastningen per veckodag under samma period (fram till 9 maj). Det är en rätt anmärkningsvärd skillnad mellan de olika dagarna och då främst att torsdagar och fredagar har varit så dåliga. En strategi där man tar säljposition under de dagarna varje vecka redogjorde jag för i del 2. Under de senaste veckorna har strategin fungerat sämre, men efter den gångna veckan tog det fart upp igen då torsdag-fredag slutade med en nedgång på -1,6%. Det ska bli intressant att se hur strategin kommer prestera de närmsta månaderna.

Ericsson

Ericsson fick rejäl fart vid senaste rapporten. Främst berodde det antagligen på väldigt låga förväntningar och en redan nedkörd aktiekurs. Faktum kvarstår dock att det blev en rejäl uppgång under hög volym och det i sig ger en slags trigger. Anledningen är helt enkelt att marknaden börjar omvärdera aktien och börjar förvänta sig fler bra nyheter framöver och köper därmed upp kursen.

Nackdelen i detta läget är att det blev ett väldigt stort gap på rapportdagen. Man kan ju förstås titta på gapet som blev i oktober förra året och då fortsatte aktien falla utan att försöka täppa till det. Skillnaden är att då började trenden gå över till fallande och gapet var i riktningen med trenden. Nu skedde gapet mot den fallande trenden och då är det större chans att det blir ett försök att täppa till det. En tumregel man kan använda vid större gap är att åtminstone halva gapet försöker täppas till. Det kan bero på att gapet fungerar som en magnet och drar till sig kursen, men med tanke på att det ofta kommit en positiv nyhet så blir köparna ivriga och köper upp aktien igen innan det hinner bli en hel gaptäppning.

Aktien har ett tydligt motstånd vid 15,80:- och det behövs nog en väldigt positiv börs för att det ska tas ut ordentligt närmsta tiden. Jag ser det som mer troligt att det bör tappa ned mot ca. 13,50:- de närmsta veckorna. I övrigt tycker jag aktien känns rätt svåranalyserad i nuläget. Får vi se en rörelse mellan 13-15 under några veckor så börjar dock en tydlig bottenformation bildas och då kan det bli ett riktigt intressant läge.

AstraZeneca kortsiktiga triggers

Ett positivt scenario kan alltså ses som troligt (se föregående inlägg) och då tittar vi på aktien även i en dagsgraf. I bifogad bild ser man överst hur grafen ser ut just nu och den undre grafen visar hur det såg ut när den förra stora uppgången startade 2005. Då liksom nu bildades en slags bottenformation som kan tolkas som en omvänd huvudskuldra. Samtidigt kan man se att volymen var avtagande vid den sista köraren nedåt innan botten sattes. Därefter ökade volymen vid plusdagar och indikerade att köparna började ta kommandot igen.

En eller två positiva nyheter har kommit senaste månaden och det i sig har lett till bra uppgångar med hög volym. 24 april kom dessutom rapporten som gjorde att aktien först trycktes ned men sedan skapade en reversal under hög volym. Detta sammantaget tolkar jag som positiva triggers som bör kunna ge ytterligare kraft uppåt den närmsta tiden. Den senaste veckans rekyl ned har dessutom skett under låg volym och utan något riktigt tryck. Förslagsvis köper man aktien på en sådan här dipp ned mot 230-240. Börjar det ta sig under där så faller scenariot då tanken är att det ska vända uppåt inom kort.

AstraZeneca veckograf

I februari skrev jag inlägget AstraZeneca en dubblare där jag tittade på aktien i ett längre perspektiv. Jag siktade då på en nedgång mot ca. 220 för att sedan vända trenden till en rejäl uppgång. Nu har ett antal pusselbitar fallit på plats tycker jag och aktien ser intressant ut för en placering närmsta året. Vad jag först ville se var att aktien skulle ta ut sin botten från 2004 (vilket skedde i mars) för att sedan vända tillbaka upp igen. Det mösntret har varit återkommande vid tidigare trendvändningar. Dessutom sammanföll nuvarande botten väl med den stora trendkanal som aktien legat inom under de senaste 10 åren.

Världsindex översikt vecka 20

Tänkte testa att varje vecka lägga ut en samlingsbild med grafer över ett antal viktiga index (glöm inte att klicka på bilden för större storlek). Det ger en bra översiktsbild var respektive marknad befinner sig och hur läget är för närvarande. Graferna består av veckostaplar tillsammans med ett 40-perioders glidande medelvärde (motsvarar ungefär 200-dagars i dagsgraf).

Föregående vecka innebar överlag fallande kurser vilket resulterade i negativa staplar i de flesta index. Hong Kong, och framför allt Ryssland, är de två marknader där medelvärdet fortfarande pekar upp. För Hong Kong siktar jag på att det kommer ändra sig de närmsta månaderna, enligt tidigare analys. Ryssland trodde jag hade börjat haka på globala nedgången men det blev helt fel. Istället ser nu det ryska indexet ut att dra upp mot en ny topp.

De index jag har tagit med i bilden är följande:

USA: Dow Jones och S&P 500
Japan: Nikkei 225
Tyskland: Xetra DAX
Sverige: OMXS30
Hong Kong: Hang Seng
Världsindex: MSCI World Index
Ryssland: RTS
Valutor: SEK/USD

Vestas kort sikt

Vestas befinner sig i en kraftig upptrend sedan 2003 och har stått emot rätt väl under börsnedgången. I början av året tappade den mycket på kort tid men det återtogs lika snabbt igen. Efter det gick aktien in i en lång konsolideringsperiod på drygt 3 månader. Idag triggades en ny rörelse på uppsidan efter en rapport för första kvartalet. Jag har inte läst rapporten, men av lite kommentarer att döma så var den något sämre än förväntat. Det fick aktien att tappa cirka 4% vid öppningen men sedan köptes den upp kraftigt under dagen och slutade +12% och noterade därmed ett nytt All-time high. Det blev därmed också en rejäl reversal under väldigt hög volym.

Vid såna här tillfällen brukar det resultera att aktien fortsätter gå starkt ett bra tag efter händelsen. För intresserade finns mer beskrivet om detta i boken "Edge", som jag nämnt tidigare. Dessutom kan det ses som ett utbrott från låg volatilitet och det leder ofta till kraftiga rörelser. Kortsiktigt kan det mycket väl bli lite rekyl ned då volatiliteten ökar. Det är då ett bra läge att köpa in sig i aktien.

Några exakta kursmål är svårt att sätta upp och egentligen är det intressanta just att man har en bra sannolikhet att aktien ska fortsätta upp närmsta månaderna. Jag tycker trots det att minst 700 kronor ser rimligt ut och det är en potential på drygt +20% från dagens stängningskurs. Dessutom kan man antagligen fånga in aktien på lite lägre kurser närmsta tiden.

Vestas lång sikt

Vestas är en av de största aktierna på Köpenhamnsbörsen och handlas ofta livligt. Företaget tillverkar och säljer vindkraftverk och är världsledande inom det området. Företaget har cirka 30 procent av världsmarknaden och närmsta konkurrenter är andra jättar som General Electric och Siemens. Bifogar här en graf som visar aktien i ett tioårsperspektiv. I samband med IT-kraschen kollapsade aktien nästan totalt och förlorade nästan 94% av sitt värde. Efter det har den dock påbörjat en rejäl resa uppåt och har mångdubblats flera gånger om. Jag tror den kan fortsätta gå starkt ett bra tag till, vilket jag ska visa mer i nästa inlägg.

Avkastning per veckodag del 2

I föregående inlägg visade jag hur de olika veckodagarna har avkastat i snitt under den här nedgången. Här kommer lite mer statistik och nu fokuserar jag på hur det har sett ut sedan november fram till nu. Tittar man på torsdagar som varit klart sämst så har det bara varit plusnoteringar 25% av torsdagarna. Enbart torsdagarna har totalt gett en nedgång på -16,7% vilket är nästan lika mycket som alla dagar sammanräknat.

En idé är då att man tar säljpositioner i OMX, men fokuserar på de dagar som faktiskt går sämst. Ett exempel är att man tar en säljposition vid onsdagens stängning och sedan behåller den fram till fredagens stängning. En sådan strategi har det senaste halvåret gett vinst i 68% av fallen med en snittvinst på +0,73%. Träffsäkerheten är riktigt bra, däremot kanske snittvinsten inte låter så imponerande. Då ska man tänka på att det är per vecka så ihopräknat på en genomsnittlig månad ger det en vinst på +2,92% vilket är riktigt bra. Den ackumulerade vinsten hamnar på +21,1% vilket är något mer än om man legat i säljposition alla dagar senaste halvåret. Det är också väldigt bra med tanke på att man då varit inne i marknaden under 40% av tiden.

Grafen visar avkastningskurvan för den här strategin, det är dock räknat från julitoppen för att visa att mönstret verkade starta redan då (vid punkt 15 är november då trenden vände ned). Jag har inte testat hur det har sett ut under de senaste årens bullmarket, men i boken "Edge" av Johnny Torssell och Peter Nilsson, finns statistik som visar att börsen i snitt gått lite bättre på måndagar och fredagar de senaste 20 åren. Det verkar därmed finnas skillnader där det är helt omvänt under nedgångar. Det kan eventuellt innebära att fredagar och måndagar faktiskt är ännu starkare än övriga dagar, om man tittar under enbart uppgångsperioder men det får bli ett test vid senare tillfälle.

Som man kan se har strategin inte fungerat så bra de senaste veckorna och har gett tillbaka en del av avkastningen. Röd linje är ett 10-perioders glidande medelvärde på avkastningskurvan. Kanske är det dags för strategin att ta fart upp nu igen, men det hänger nog på om nedtrenden återupptas eller inte.

Avkastning per veckodag del 1

För ett tag sedan tyckte jag mig märka att börsen ofta gick dåligt på fredagar och beslöt mig därför för att testa om det varit någon skillnad i hur veckodagarna har gått i snitt under senaste årets nedgång. Faktiskt visade det sig finnas tydliga skillnader som jag tänkte visa här och det indikerar att börsen beter sig annorlunda i en nedtrend. I grafen syns snittavkastningen per veckodag sedan juli förra året. Egentligen kan det vara mer relevant att mäta sedan i höstas/vintras när trenden tydligt vände ned, men resultatet skiljer sig inte mycket åt så det spelar mindre roll. Vad man tydligt kan se är att tisdag-onsdag generellt är en återhämtningsperiod då börsen stigit medan torsdag-fredag och även måndag är svaga. Framför allt är det torsdagar som sticker ut med en rejäl snittnedgång. Fredagar har också varit svaga, men har bättrat på resultatet de senaste veckorna i samband med en starkare börs.

Utan några ingående studier så tycks det som att detta mönstret fanns även under nedgången 2000-2003 så det är nog inte enbart en slump som helt plötsligt försvinner. Att det är svagt mot slutet av veckan kan bero på att det ofta ligger viktig makrostatistik då samt att man inte gärna vill ligga kvar i innehav över helgen när man tänker på trenden. Om och hur detta är ett användbart och pålitligt mönster är jag inte helt säker på, men jag har en tanke att det kan fungera bra under ytterligare ett antal månader. Mer om detta i nästa inlägg...

OMXS30 omsättning 6/5

Det börjar nu synas varningssignaler i volymutvecklingen i relation till indexutvecklingen. Den 25:e april steg index under hög volym (vilket till stor del berodde på Ericssonrapporten), men efter det har volymen gått in i en fallande trend samtidigt som index satt högre topp. Det tyder på att det inte är något ordentligt köpintresse och då kan börsen när som helst rulla över på nedsidan istället. Positivt är däremot att index klamrat sig fast i övre delen av konsolideringen, men med tanke på de divergenser som finns samt ett gap som behöver fyllas, så bör det gå ned inom kort.

Cykliska toppar

Under de senaste månadernas konsolidering så har de lokala topparna kommit med rätt jämna mellanrum. Vi har åtminstone fyra tydliga toppar på raken nu som skett runt månadsskiften, speciellt med lite dragning till de första dagarna i ny månad. Vi får se om det blir ännu en gång nu då vi är i början av maj. Konsolideringen har inte riktigt brutits och det har bildats en negativ divergens, vilket talar för ännu en topp som bör kunna ta ner index mot 940-nivån.

OMXS30 5/5

Lägger in en graf som visar utvecklingen i år och några saker som pekar på en möjlig topp inom kort. Dels blev det ett rätt rejält gap när Ericsson kom med sin rapport och det är ovanligt att de lämnas otäppta. Jag har följt gap i index rätt mycket och enligt min bedömning är det en av de bästa signalerna man kan hitta. Problemet är att man vet att det är hög sannolikhet att gapet täpps, men inte när det kan ske. Det kan alltså utan problem dra vidare en bra bit efter ett gap innan det vänder tillbaka så det är inte helt enkelt att trada efter. Ett möjligt sätt är att dela upp positionen och gå in flera gånger och få ett bra snittvärde. Nackdelen är de få gånger det faktiskt inte blir någon gaptäppning, det kan då bli en dyr stopp att ta till slut.

Sedan är det en tydlig divergens efter uppgången under andra halvan i april jämfört med toppen i början av april. Dessutom ser fredagens uppgång något tveksam ut då det verkar saknas en del kraft. Divergensen tillsammans med gapet och andra variabler gör det troligt att en nedgång är på gång rätt omgående.

Säsongsmönster maj-oktober del 3

Istället för att titta på vinter- och sommarmånaderna enskilt så har jag nu även studerat hur de brukar påverkar varandra. Som jag visat flera gånger så är det ovanligt att oktober-april slutat minus, vilket trots allt blev fallet i år. Jag har därför tittat närmre på hur utfallet för sommarmånaderna har varit de gångerna. Det finns bara 4 tillfällen att granska, men det ger ändå en intressant bild då rörelserna är hyfsat likartade. De år detta har skett är 1990, 1992, 2001 och 2002. Som syns i bifogad graf har ett svagt vinterhalvår i samtliga fall inneburit att även efterföljande sommarhalvår har varit rejält svagt. Röd kurva är ett genomsnitt av dessa 4 år och det visar då att tendensen är något uppåtriktad i början av perioden (maj månad) för att sedan vika ner kraftigt mot runt -25% mot slutet av perioden (oktober månad).

Man måste komma ihåg att detta trots allt "bara" är historik och ingen garanti för att det måste bli så här. Börsen är dynamisk och nya triggers kommer hela tiden som påverkar riktningen. Ett scenario med ett svagt närmsta halvår känns dock inte särskilt konstigt, och tills börsen tydligt visar att den bryter sig ur historiken, är det mitt huvudscenario. Därmed kommer jag vara fortsatt avvaktande med köp och istället leta lägen för säljpositioner.

Säsongsmönster maj-oktober del 2

För att ännu tydligare se hur stor skillnaden faktiskt är mellan vinterhalvåret och sommarhalvåret så kan man studera bifogad graf. Den visar om man startat med 100.000:- år 1984 och investerat 6 månader om året fram till idag. Den blå kurvan visar det ackumulerade värdet om man bara investerat under vinterhalvåret och den röda kurvan visar om man investerat bara under sommarhalvåret. Faktum är att man hade legat på minus idag genom att köpa enbart under sommarmånaderna. För vinterhalvåret hade man däremot legat på ungefär samma avkastning som OMX som helhet avkastat (gul kurva). Nu ligger ofta en del utdelningar i maj månad så röd kurva är antagligen lite mer positiv i verkligheten, men bilden är ändå rätt talande för när börsen är som hetast.

Säsongsmönster maj-oktober del 1

Nu har vi lämnat bakom oss ett halvår med svaga kurser och det är dags att kika närmare på nästa sexmånadersperiod, maj-oktober. Det finns ett talesätt som lyder "sell in may and go away" och det brukar förstås nämnas en del vid denna tiden på året. En del tycker det är rent trams och en del andra vet nog inte alls vad de ska tro. Det bästa sättet är förstås att helt enkelt titta på fakta och studera om det ligger något bakom uttrycket.

I bifogad graf ses hur utvecklingen har varit för den perioden år för år sedan 1984. Det ser kanske inte så dåligt ut trots lite blandat utfall. Faktiskt har perioden slutat med plus 58% av gångerna, men däremot är snittvinsten ynka +1%. Det kan jämföras med november-april som gett vinst 79% av gångerna med en snittvinst på +14,7%. I kommande inlägg ska jag granska sommarmånaderna närmre och se om man kan finna lite ledtrådar inför årets upplaga.

Dessa säsongsmönster är bland de tydligaste som finns på börsen, men därmed inte sagt att det är helt enkelt att använda sig av vid handel på börsen. T.ex. har det påpekats att sommarmånaderna har gått väldigt bra de senaste åren och mönstret kanske därför spelat ut sin roll. Det tror jag knappast, istället behöver man studera det närmre och försöka bena ut när sommarmånaderna går starkt och när de går svagt. Här har jag lite idéer som jag kommer återkomma till senare.

Säsongsmönster november-april del 8

Vi lägger april månad till handlingarna och kan därmed se det slutliga utfallet för perioden november-april. Det slutade med en nedgång på -16,7% vilket är det näst sämsta utfallet sedan -84. Det är dels ovanligt att det blir minus under vinterhalvåret och ännu mer ovanligt med såpass kraftigt minus. Vad detta har för påverkan framöver kommer jag försöka reda ut i kommande inlägg.

Oljan toppar

Oljan har under året gått starkt och noterat nya alltime-highs flera gånger om. I media har det märkts personer som talar om nivåer på $200 senare i år och inställningen hos en del verkar vara att vi knappast kommer se nivåer under $100 igen. Jag är istället rätt så säker på att de kommer få fel. Det är snarare troligt att oljan kommer gå betydligt sämre framöver och handlas en bra bit under $100.

Nuvarande bullmarket i oljan startade 1999 och priset har tiodubblats under den perioden. Man ska dock vara medveten om att det på vägen har skett ett antal större rekyler/nedgångar och varför skulle det vara annorlunda nu? Priset har gått upp nästan oavbrutet i 1½ år nu och så fortsätter det knappast mycket längre. Tidsmässigt har oljan toppat med ganska jämna intervall och det ser ut att vara upplagt för en större rekyl nu. Prismässigt ser det troligt ut med en nedgång mot ca. $80 mot slutet av året, och det kan då bli en bra avstämning av toppen från 2006.

Maj månad

Bifogad graf visar hur maj månad har slutat varje år sedan 1984. I snitt har månaden gett en uppgång på +1% och det har blivit vinst 62,5% av åren. Bortsett från 2005 så kan man dock se en tendens till att månaden har varit rätt svag sedan 1999. Överlag har det ändå varit en helt ok månad. Inför årets upplaga av maj månad så lutar jag åt att det inte blir någon särskilt stor rörelse, varken på uppsidan eller nedsidan.