Dags för rekyl?

På grund av utlandsvistelse blir det inga uppdateringar på 3 veckor. Idag fick vi se rejäl volatilitet i OMX och en hyfsat hög volym, vilket tyder på att det nog kan bli en (tillfällig) botten här. Antagligen blir det slagigt under flera dagar eller t.o.m veckor med snabba rörelser upp och ner. På uppsidan är det 1050 som är en viktig skiljelinje, men jag tror det dröjer länge innan vi ser index över där. Trenden är fortsatt ner och mål nedåt 800-nivån kvarstår.

USA ligger vid sina stödnivåer och troligt är att de bryter ner, oavsett om det sker lite uppstuds först eller inte. Asien gick dåligt natten till idag och både Hang Sang och Nikkei stängde klart under sina viktiga stödnivåer. De återhämtade sig en del framåt stängning men en klar säljsignal är på plats och vi bör få se betydligt lägre nivåer där. Framför allt är det Hang Seng som ser ut att ha rejäl fallhöjd som jag visat i tidigare inlägg.

Åter i början av februari.

USA-börsen

Hittills så har den svenska börsen varit en av de hårdast drabbade i nedgången. En titt på S&P-index i USA visar en stor konsolidering som nu har skett under ett års tid. Trots att det faktiskt är där kreditproblemen har börjat så har de lyckats hålla uppe börsen riktigt bra. Nu ser det däremot troligt ut att detta är en toppformation som är på gång att bryta ner den närmsta tiden. Russell 2000-index som består av småbolagen i USA bröt ned redan för några veckor sedan och det är en varningssignal om att övriga index antagligen kommer följa efter.

I bifogad graf kan man se att målet i S&P är ca. 1200 vilket är ungefär där det bottnade efter nedgången 2006. Det är alltså inte en så blodig nedgång egentligen om man ser det i ett större perspektiv. Detsamma gäller för svenska börsen även om den har gått ner betydligt mer senaste halvåret. Frågan är vid vilken nivå OMXS30 befinner sig när S&P befinner sig vid 1200...

Japan lång sikt

I början av 90-talet skedde en ekonomisk kollaps i Japan efter en bankkris som slog mot hela ekonomin. Den högsta nivån för Nikkei-index är strax under 39.000 och sattes i slutet av 1989. Ända sedan dess har börsen varit fast i en kräftgång och har inte lyckats återhämta sig. I dagsläget ligger index på runt 14.000, alltså nästan 65% ner från toppnivån. Från botten 2002 fram till 2007 skedde en kraftig upphämtning i likhet med de flesta av världens börser. Kanske är det så att Japan nu är redo att ta plats som en riktigt stark ekonomi och få fart på tillväxten.

I bifogad månadsgraf ses utvecklingen sedan slutet på 80-talet fram till nu. Potentiellt har vi en enorm omvänd huvudskuldra på gång. Om den blir verklighet så bör Japan tillhöra en av vinnarna de kommande åren. Formationer över så här lång tid är förstås vanskliga då mycket kan påverka utvecklingen, men samtidigt så talar grafen sitt tydliga språk.

Normalt sett så väntar man på utbrott, men det sker först när index går över 18.000 och då har en stor del av rörelsen redan skett. Jag kommer istället försöka komma in i fonder när den högra skuldran ser ut att vara färdigbildad. Den kan förstås vara det snart, men lägger man till grafen i förra inlägget så ser det troligt ut att nedgången fortsätter ett tag till. Fördelen med att komma in när högerskuldran bildas är att man då hamnar på ett bra plus redan vid en uppgång mot nacklinjen, vilket ofta sker. Jag återkommer framöver när jag ser signaler på vändning i Japan.

Japan

Japan har en tid haft en trist utveckling och troligtvis kommer det bestå ett tag till. I ett längre perspektiv på några år tror jag det kan bli en riktig vinnare. Jag återkommer till det i nästa inlägg. Först en veckograf som uppvisar en toppformation som bildats. Faller stödet vid 14.000 ser det rimligt ut med en nedgång till 12.000-nivån.

Index-jämförelse

Den svenska börsen var en av de sämsta under 2007 och har fortsatt att vara det även i år. I bifogad graf syns en jämförelse mellan Sverige, Tyskland och USA från botten 2002 fram till idag. De index som är med är OMX, DAX, S&P samt Nasdaq. Jag drar inte några direkta slutsatser från den här grafen, men en sak som är anmärkningsvärd är hur väl Tyskland (DAX) har klarat sig. De befinner sig strax under sitt ATH från år 2000 och konsoliderar nu i en flaggformation. En stor del av svagheten i Sverige går att härleda till Ericssons ras, men antagligen beror det också på att Sverige ses som en ganska liten och riskabel marknad. Då är det naturligt att vi tar ut svängarna mer och frågan är om inte OMX är lite av en "ledande indikator" för resten av börserna?

Det är i alla fall vad jag tror och behöver inte vara så konstigt som det kanske låter. Det handlar helt enkelt om kursrörlighet, riskvilja och överdrifter. När börsen går upp så dras kapital till mindre marknader/bolag med högre risk. När det börjar bli oroligt förflyttas kapital från hög risk till lägre risk och då är det förstås högriskmarknader som drabbas först. Stämmer min uppfattning så bör vi se DAX bryta ned från sin formation och komma ikapp OMX. De senaste 1-2 veckorna tycker jag mig ha märkt en tendens att DAX börjat försvagas och inte längre är så stark. Vi får se vad marknaden hittar på...

OMXS30 Vecka 3

Under veckan föll 1000-nivån och vi fick en stängning i fredags på 987,94. Jag har tidigare tagit fram en del statistik kring större nedgångar på svenska börsen. En snittnedgång pågår ca. 13 veckor med ett utfall på -23%. Räknat från toppen i oktober i höstas (jag ser juli-augusti som en första avklarad nedgång) ger det ett pris på 976 den 13:e januari -08. Det är ganska så exakt där vi befinner oss nu. Dessutom har vi nästan uppnått målet för huvudskuldran som bröt ner i november. Tillsammans med säsongmönstret där nov-april normalt sett är starka månader finns det potential för en större botten den närmsta tiden.

Samtidigt är trenden fortsatt fallande och när index gick under 1050 triggades en ännu större huvudskuldra med mål på ca. 825. Jag börjar faktiskt luta åt att den här nedgången kommer bestå en längre tid. Självklart är det till viss del den negativa utvecklingen nu som gör att man blir lite extra negativt inställd, men det går inte att blunda för alla negativa signaler. Skulle det bli en vändning snart så är det förstås läge att köpa, men tills vidare ser det troligt ut med mer nedsida under våren.

Kina på kort sikt...

I ett kortare perspektiv så har Hang Seng bildat en konsolideringsformation de senaste månaderna. Om och när det bryter ned under 26.000-nivån så ger det ett mål på 21.000.

Kina på lång sikt...

För lite perspektiv är det alltid bra att titta på en längre graf och hitta de större trenderna. Uppgången i Kina har de senaste åren varit rejäl, men en ännu större uppgång skedde faktiskt med start 1989 med en topp i slutet av 1993. Som syns i bifogad graf så skedde därefter nästan en halvering av index och det har varit ett återkommande mönster efter kraftiga uppgångar. Sett över tid ser de här nedgångarna inte så kraftiga ut och i dagsläget har vi klättrat långt upp.

Utan tvekan är Kina en intressant tillväxtmarknad som antagligen kommer vara en bra investering för framtiden. Tidsmässigt har dock den nuvarande uppgången pågått rätt länge utan någon större korrektion, så kanske är det läge för en paus. Följer vi mönstret från tidigare nedgångar så kan det alltså bli tal om närmast en halvering och då vill man förstås inte ligga fullinvesterad i Kina-fonder. Det här är förstås inget unikt för Kina-börsen, kraftiga korrigeringar sker på alla marknader efter kraftiga uppgångar. Kan man undvika en del av dessa nedgångar så kan det påverka avkastningen rejält i slutändan. Självklart kan uppgången fortsätta ett tag till, men vi närmar oss antagligen en större nedgång och då blir det nog ett par års dålig utveckling.

Kina en aktiebubbla?

De senaste åren har Kina-börsen haft en exceptionellt bra utveckling och en del befarar att det är en bubbla och hänvisar till allt från den kraftiga stigningen till att varenda kotte i landet öppnar aktiedepå och ska bli rik. Andra anser att det kommer fortsätta upp och att staten knappast tillåter en börskrasch innan OS. Det nämns också ofta att P/E-talen är låga, den enorma ekonomiska tillväxten i landet etc. Många tycker säkert det är meningslöst att jämföra med tidigare bubblor, t.ex. IT-kraschen, då den var koncentrerad till IT-bolag vars värden var helt missvisande. Kina är ju mitt inne i en kraftig ekonomisk expansion och det är därför en sund värdeutveckling etc. Jag bortser helt från såna faktorer och tittar på vad graferna säger mig.

Till att börja med vill jag visa en graf som jämför uppgången i Nasdaq under 90-talet innan "IT-bubblan" sprack. I grafen har jag lagt in Hang Seng Index (Hong Kong) och förskjutit den så att den startar när den kraftiga uppgången i Nasdaq startade. Det som tog Nasdaq nästan 10 år att bygga upp har Hang Seng klarat av på ungefär halva tiden. Riktigt imponerande värdeutveckling, men samtidigt en aning skrämmande. Det finns förstås inget som säger att det är en bubbla bara för det och att det ska krascha, men i min mening har risken ökat betydligt. Frågan är om vi fortsatt kommer få se Kina-fonder som de stora vinnarna, eller kommer de rentav hamna högt upp på förlorarlistorna framöver?

Jag återkommer med fler grafer och tankar kring Kina-marknaden inom kort.

Rättelse: Jag gjorde ett stort misstag med grafen ovan då programmet sätter skalor för respektive index. Räknat i procent har Hang Seng inte gått upp mer än ca. hälften av uppgången Nasdaq presterade. I grafen ser det ut som att de har gått upp lika mycket, men det beror som sagt på att skalorna inte är anpassade i procent. Mitt huvudsyfte från början när jag jämförde indexen var i och för sig inte huruvida de gått upp lika mycket. Tanken var istället att visa hur likt Hang Seng har rört sig jämfört med när Nasdaq toppade ur. Den sista uppgången är väldigt kraftig under en kort tidsperiod följt av en konsolidering som sedan bryter ned.

Januari 2008 så här långt...

Året har startat rejält negativt och på 8 handelsdagar har OMXS30-index nu gått ner -8,6%. Så här långt innebär det att januari 2008 är den näst sämsta januari-månaden under de senaste 25 åren, endast slagen av januari 1987. I inlägget Januari månad redovisade jag för snittutfall för januari månad som normalt är en stark månad (uppgång 19 av 24 år, snitt +3,3%) . Jag skrev också att det troligtvis blir ett negativt utfall i år med tanke på den negativa trenden och att det har föregåtts av en svag november och december.

Bifogar nu en graf som visar den löpande utvecklingen under januari månad år för år. Årets upplaga är fetmarkad röd kurva och det syns tydligt att det inte är vanligt med såpass kraftiga nedgångar under månaden, men under längre nedgångsperioder spelar det ingen roll att månaden normalt sett är stark. Det är endast ett år som har stängt lägre än så här den sista januari och det är 1987. Sämst därefter var 2002, bägge dessa år innebar rejäla nedgångar på börsen så man ska nog inte vänta sig annat än att januari i år kommer sluta negativt.

Guld

Uppdatering av inlägget Guldläge. Den starka upptrenden i guldet fortsätter och det bröt upp ur triangelformationen och har nu nått en målkurs runt $900. Sannolikt kommer vi få se guld mycket högre framöver, speciellt om det fortsätter vara turbulent på aktiemarknaderna och med en svag dollar. Kortsiktigt är det inget bra köpläge nu efter en bra rusning, bättre att invänta nästa rekyl ned.

OMXS30 Vecka 2

2008 startade riktigt negativt med en nedgång på drygt -6% på endast 3 dagar. Fredagens slutkurs blev 1014.63. Under en kraftig nedgång blir det ofta våldsamma rekyler upp på några få dagar och det får vi antagligen se även nu, troligtvis redan i början av veckan. Det ser ut som att 1000-nivån inte kommer att hålla särskilt länge och nu är det inte så långt kvar till målet för huvudskuldraformationen är uppnådd.

Under fredagen bröt index även ner under 1050 vilket kan ses som stödnivå i en ännu större huvudskuldra. Den indikerar nivåer runt 800, alltså en nedgång på ytterligare -20%. Så långt ner tror jag inte vi ska, men man vet aldrig. Jag är fortfarande inställd på en botten under januari-februari, men kommer ändå invänta en bekräftelse på att trenden vänt upp igen.

Säsongsmönster november-april del 3

Fortsättning på del 1 och del 2. Hur ser årets upplaga av perioden november-april ut hittills? Ja, med tanke på att november-december slutade minus så har det inte startat bra alls. Sedan 1:a november har OMX gått ner drygt -14% så det är ett väldigt dåligt utfall hittills.

Betyder detta att säsongsmönstret har försvunnit? Det tror jag inte alls. I själva verket är det inte helt ovanligt att perioden halkar ner på minusnoteringar men i slutändan ändå drar uppåt och avslutar starkt. Så här långt är årets upplaga en av de sämsta någonsin och det beror förstås på att börsen redan i somras påbörjade en nedåttrend. Det är alltså två ”krafter” som kämpar om marknaden och riktningen.

I bifogad graf (klicka för större bild) syns den löpande utvecklingen under november-april år för år. Fetmarkerad röd kurva är årets period. Det är egentligen bara år 2000 som sticker ut som riktigt dåligt då det den sista april stängde -22,8%. Tre år har slutat svagt minus och 19 år har slutat plus varav flera av dessa har gett kraftiga uppgångar.

Säsongsmönster november-april del 2

Fortsättning på inlägget Säsongsmönster november-april. I diagrammet ovan ser man hur 100.000:- investerades 1984 och hur avkastningen rör sig år för år. Det visar sig att man i dagsläget skulle ha ett kapital på ca. 1,5 miljoner om man varje år investerat enbart under november-april. Om man istället hade varit investerad hela tiden sedan 1984 skulle kapitalet ha växt till ca. 1,3 miljoner. Hade man istället valt att enbart vara investerad under maj-oktober skulle kapitalet idag bara varit värt 93.100:-, man hade alltså gjort en förlust totalt sett.

Avkastningen är inte justerad för utdelningar under den perioden så i slutändan hade det förstås ändå blivit en positiv avkastning, men inte alls i samma utsträckning som under november-april.

Säsongsmönster november-april

De flesta har nog hört uttrycket ”Sell in may and go away”, men ligger det någon ”sanning” i det? Det finns många mönster på börsen och ett av de tydligaste är att vissa månader presterar betydligt bättre än andra. Mer specifikt så är det vinterhalvåret, alltså kring årsskiften, som uppvisar stabil avkastning. En väldigt enkel och vinstgivande strategi är att köpa 1 november varje år och sälja sista april året därefter. Hur står sig då detta jämfört med att ligga investerad hela tiden?

Sedan 1984 har strategin presterat en snittavkastning på +14,7% och vinst nästan varje år (19 av 23 år). Perioden maj-oktober har däremot bara gett en avkastning på +1,05% och vinst drygt vartannat år i snitt. Tydligt är alltså att november-april ger en högre avkastning än maj-oktober. Det ska dock nämnas att aktieutdelningar ligger på vårkanten så avkastningen är egentligen något bättre under perioden än vad testet indikerar. Det här innebär trots allt att man kan investera under 6 månader varje år och prestera lika bra eller t.o.m. bättre än index. Då ska man även tänka på att man enbart är exponerad för risk i marknaden halva tiden vilket ytterligare ökar värdet av strategin. Lägger man dessutom till en ränteeffekt om man investerar i t.ex. en räntefond under maj-oktober så blir det ännu bättre resultat.

Urvalet i det här enkla testet kan tyckas lågt, men då ska man komma ihåg att detta mönster är tydligt även i USA om man tittar så långt som 100 år bakåt i tiden. Om det fortsätter att vara ett lika starkt säsongsmönster även i framtiden återstår att se.

Januari månad

Årets första månad är den starkaste på hela året och har resulterat i uppgång 19 av 24 år med en snittuppgång på +3,3%. Tittar man på de senaste åren så har det däremot inte varit så jättestark utveckling i januari. Även november och december är normalt starka månader, men slutet av 2007 var väldigt svagt. I kombination med nedåttrenden OMX befinner sig i finns det nog risk att januari 2008 går emot statistiken och avslutar minus.

Börsen 2008

Resultatet för svenska börsen blev -5,7% för år 2007, vilket gör att vi hamnade bland de sämsta börserna i hela världen. Bortsett från den stora nedgången mellan år 2000-2002 så är det inte vanligt med nedgångar under en längre period. I de flesta fall är det över på ett par månader och ger nedgångar på -20% till -40% innan uppgången tar fart igen. Jag avvaktar fortfarande med köppositioner då börsen just nu trendar nedåt, men förhoppningsvis kan vi få en botten under första kvartalet av det nya året. I kommande inlägg ska jag förklara hur jag resonerar.