OMXS30 27/2

Tre uppdagar på raken nu och index har brutit upp från triangelformationen. Ett målobjekt blir ca. 1120, men jag är tveksam att det ska orka upp så mycket. Dels har vi motstånd mellan (ca.) 990-1000 och inom den fallande trenden är det nu "överköpt". Det är ett relativt begrepp och det kan förbli överköpt länge, speciellt om det faktiskt är så att botten är satt och vi nu trendar upp. Visst har det gått upp dryga 10% från bottennoteringen, men det är egentligen ingenting i relation till den kraftiga nedgången. Med trenden i ryggen är det värt att ha koll på en indikator som visar på överköpta/sålda lägen. I bifogad graf har jag med en MACD-indikator (utan signalkurvan) och när den kommer upp över nollstrecket uppstår bra lägen om man vill trada på nedsidan. Senast var i december då rekylen upp tog slut och nedgången fortsatte. När indikatorn vänder ner den närmsta tiden markerar det troligtvis starten på nästa nedgångsvåg.

En MACD-indikator bygger på skillnaden mellan glidande medelvärden och kan egentligen ses som en laggande indikator (vilket de flesta är), men det fyller ändå en bra funktion då man använder sig av nivåer och inväntar vändningar som inte alltid är lika självklara när man tittar på enbart kursgrafen. Att jag bara markerat ut vändningen i december beror på att så som jag ser det så vände trenden till nedåtgående i november. Innan dess var den uppåt och då var det istället köpsignaler man letade.

AstraZeneca sista nedgångsfasen?

Jag skrev för ett tag sedan om AstraZeneca och visade då en långsiktig graf. Min tanke är att det tidigare mönstret upprepas och att det blir ett sista tryck ned under stödet för att sedan vända tvärt. Lägsta kurs hittills i år är 239:- och stödet från 2005 ligger på 237:-. Senaste dagarna har aktien inte alls orkat följa med marknaden upp och ser istället ut att ha brutit ned. Detta skulle mycket väl kunna vara en sista nedgångsfas som är inledd och ca. 220:- är en perfekt målnivå. Optimalt blir det en positiv divergens i indikatorer gentemot priset. Det innebär alltså att kursen gör en ny lägre botten, medan indikatorn tvärtom bildar en högre botten vilket visar på att det inte är lika mycket tryck i den sista/senaste nedgången. Se bifogad graf för exempel på en tidigare divergens som ledde till rekyl (men sedan fortsatt nedgång). De högra blå linjerna är för att illustrera hur det skulle kunna bli. I sig är divergenser svåra att trada, men väl värda att ha koll på då de ofta signalerar slutet på en rörelse. Kombinerar man det med andra verktyg ökar tillförlitligheten och användbarheten.

Marknadskommentar

Stockholm: Efter torsdagens negativa stapel blev det en hyfsat kraftig nedgång under fredagen. Index befinner sig i mitten av konsolideringsformationen så finns egentligen inte så mycket att göra mer än att vänta på ett utbrott. Det är snart bara 2 månader kvar av den starka perioden november-april och det kommer med stor sannolikhet bli ett kraftigt minus för den perioden. Som jag skrivit tidigare är det väldigt ovanligt och det indikerar att månaderna efter april också riskerar att bli svaga. I veckografen bildades en "shooting star", alltså en likadan stapel som jag påvisat i dagsgrafen flera gånger senaste månaden. Den triggas om index går under 939. Imorgon måndag blir det antagligen lite uppåt initialt då man hakar på den sena utvecklingen i USA i fredags.

USA: Samtliga index i USA bröt ned under fredagens handel, men efter ett välplacerat rykte tvärvände det och stängde väl inom konsolideringen. Alltså ingen tydligt nedbrott i USA heller. Enligt ryktet är en lösning på väg för krisdrabbade Ambac och enligt uppgifter väntas mer information på måndag eller tisdag. Min gissning är att det blir en klassisk "buy the rumour, sell the news".

Asien: Även de flesta index i Asien befinner sig i tydliga konsolideringar. Speciellt Hong Kong ser riktigt farlig ut då den nu ser ut att ha färdigbildat den huvudskuldra-formation jag skissade på tidigare. Bryter det ned kommer Kina troligt vara den marknad som drabbas kraftigast av nedgången.

Guld: Den säljsignal jag visade i guldet slog aldrig in då kursen istället bröt upp över den tidigare toppen. Otroligt stark trend i guldet, men vissa svagheter finns fortfarande kvar.

Blogginfo

Jag fick en kommentar för några dagar sedan angående graferna jag lägger in, att det är svårt att se exakta nivåer. Ifall det är fler som har missat det så vill jag tipsa om att man kan klicka på en graf för att visa den i originalstorlek. Sedan tar jag gärna emot förslag och kommentarer om det är något speciellt ni vill se/läsa på bloggen.

Trendlöst

Triangelformationen i OMX fortsätter bestå och det har nu varit två misslyckade försök att bryta uppåt. Igår torsdag bildades återigen en negativ stapel (shooting star) och det är nu den fjärde på knappt en månad. Som syns i bifogad graf markerar dessa staplar ofta en kortsiktig topp. Även om det har konsoliderat i en månad nu och befinner sig en bit från bottennivåerna så är det inget riktigt tryck bland köparna och såna här upprepade negativa staplar signalerar att säljarna snabbt tar överhanden igen. I slutet på nästa vecka så möter 50-dagars glidande medelvärde upp kring 980 så jag ser det som troligt att rekylen inte når högre än så här och att nästa nedgångsfas nu sätter igång när som helst.

Triangelformationer är luriga då de ofta drar ut på tiden och kursen bryter både upp och ner för att snabbt vända tillbaka in igen. Viktigt är därför att titta på tidigare lokala bottnar och toppar, i detta fallet har vi nu 978 på uppsidan och 905 på nedsidan.

Utbrott eller fortsatt konsolidering?

I måndags blev det en rejäl och bred uppgång i OMX, men det var samtidigt en väldigt låg volym. Det är inte ett måste med hög volym, men det kan ofta hjälpa till att bekräfta en trendrörelse eller utbrott från en konsolidering. Igår tisdag var volymen betydligt bättre och uppgången fortsatte under dagen och var strax ovanför triangeltaket, men föll tillbaka och stängde innanför. Stapeln som bildades visar på obeslutsamhet och en balans mellan köpare och säljare. Kortsiktigt är det "överköpt" och med tanke på trenden ner och testet av triangeltaket, så ser jag det som troligt att det (minst) faller tillbaka ned mot triangelgolvet nu. Dessutom ligger 50-dagars medelvärde på ca. 1000 i dagsläget och det är ett tufft motstånd.

Termer som "överköpt" och "översålt" är inte helt lätta, för problemet är att om en indikator visar på överköpt idag så kan det fortsätta vara överköpt ett bra tag framöver. Trots det kan kursen fortsätta upp, så man kan inte använda det helt isolerat. Däremot är det ofta en bra strategi att köpa "översålda" lägen (nedrekyler) i en uppåtgående trend. Just nu gäller en nedåtgående trend och då är "överköpta" nivåer säljlägen.

Lite intressant att mönstret från botten 2006 faktiskt har följts rätt väl hittills. Fortsätter det likadant så bör det bli lite rekyl/sidledes ett tag nu och sedan bryta upp ordentligt över 990. Har svårt att se att det ska bli en "kopia" av den rörelsen, men värt att ha koll på i alla fall.

En annan sak man kan notera är att OMX i dagsläget är starkare än indexen i USA. De rör sig inte exakt likadant så det kan skilja en hel del periodvis, men OMX har varit betydligt svagare under hela den här nedgången. Troligtvis tog man ut en del i förskott på uppsidan medan USA var helgstängt i måndags. Ska OMX fortsätta outperforma på nedsidan så kommer man snabbt jaga ikapp USA på nedsidan de närmsta dagarna.

Målnivåer 2008

I första hand följer jag den övergripande trenden på börsen, men för att försöka sätta in aktuell utveckling i ett större perspektiv är det bra att ta fram målnivåer. Jag ser inte en målnivå som en exakt nivå som absolut måste uppnås. Det sker saker hela tiden som kan ändra på ett scenario och jag försöker att se på marknaden med ett objektivt synsätt. Vänder trenden så är det bara att gilla läget och börja titta på lämpliga köppositioner. Att ha rätt i en analys är inte samma sak som att tjäna pengar. Nås inte mina målnivåer så är det inte hela världen, då erkänner jag gärna att jag hade fel. Samtidigt tycker jag risken för ytterligare nedgångar är alldeles för stor för att köpa aktier just nu och jag går då hellre in när uppgången tagit fart igen. Det spelar inte så stor roll om man missar 10-20% i början om man ändå kommer in i en flerårig uppgång.

I nuläget är trenden ned på ett stort antal av världens börser och då är utgångspunkten att vi kommer se lägre noteringar. Mina mål är framtagna utifrån vanliga formationer, t.ex. de huvudskuldra-formationer som återfinns i flera index. Det är även andra variabler som trend, säsongsmönster och statistik som vägs in i bedömningen.

Följande nivåer ser jag som troligt att vi kommer att få se under året. Inom parantes anges hur stor nedgång det innebär från dagens nivåer. Jag har valt Stockholm, USA och Kina, men de flesta marknader kommer förstås dras med i nedgången.

OMXS30: 700 (-25%)
S&P: 1200 (-11%)
Dow Jones: 10.800 (-12%)
Hang Seng: 15.000 (-38%)

OMXS30 Vecka 8

Förra veckan startade med en bra uppgång, men mot slutet av veckan föll det tillbaka igen. Index befinner sig mitt i en konsolideringsperiod, vilket inte är så konstigt med tanke på att nedgången tidigare har gått rätt så fort. Som jag visade i ett inlägg under veckan så finns det likheter med när det bottnade år 2006. Det bildades då en triangelformation och ofta bryter de i trendens riktning. År 2006 bröt det istället upp och var då starten på ett rally som varade i ett år.

Möjligheten att det blir ett utbrott uppåt finns förstås nu också, men samtidigt är vi i ett lite annat läge då denna nedgången skiljer sig från den som skedde år 2006. En uppgång över veckans högsta vid 968 är det minsta som krävs för att tro på mer uppsida, men egentligen är det först över 1050 det börjar se riktigt bra ut i ett längre perspektiv. På nedsidan är 905 av största vikt och faller det stödet dröjer det nog inte länge innan 825 är uppnått.

AstraZeneca en dubblare

De flesta aktier följer trenden för börsen som helhet och därför tycker jag inte det är intressant att titta på enskilda aktier just nu. Det finns däremot några aktier som rör sig mer frikopplat. AstraZeneca är en av dessa och handlar man med den behöver man därför inte ta hänsyn till börstrenden lika mycket. Aktien som toppade redan 2006 har halverats och är nu nere på nivåer från 2004. Sett i ett tidsperspektiv på 1-2 år börjar den se intressant ut för en kraftigare uppgång. Tittar man på mönstret från tidigare stora nedgångar ser man dock att den ofta faller ned en bit under tidigare bottnar (se blåa linjer) för att sedan vända ordentligt. Upprepas mönstret bör aktien kunna falla ytterligare ned mot ca. 220. Väl där kommer jag titta efter mer kortsiktiga triggers som kan vara starten på en längre tids uppgång, mer om detta längre fram.

Aktien har rört sig inom en enorm trendkanal under snart 10 år och mål för uppgången är att den tar sig upp mot trendtaket igen som i dagsläget befinner sig vid ca. 470. AstraZeneca kan alltså mycket väl bli en dubblare framöver.

Guldet toppat?

Som jag skrev för 2 veckor sedan så ser det ut som att guldet har toppat, men det står kvar på ungefär samma nivå fortfarande. Vad man däremot kan se är att det har bildats en tydlig negativ divergens mellan priset och RSI-indikatorn (eller valfri annan momentumindikator). Det i sig är bara en varningssignal, det händer förstås att det fortsätter gå upp ändå, men kombinerar man med andra variabler ökar träffsäkerheten. Just nu har det bildats en 123-setup som är en trendvändningssignal. Jag går inte in på exakta regler just nu, men förenklat uppstår den när en topp bildas, det sker en rekyl och sedan en ny uppgång som inte når upp till den tidigare toppen. Det visar alltså att köpkraften har mattats av och risken ökar då för en fortsatt rekyl ned.

Det ser alltså ut som att guldet kan komma att tappa framöver och viktiga nivåer är då 850 och 770. Sett i ett längre perspektiv ligger guldet i en kraftig upptrend och en nedgång mot 770 (ca -10%) kan ge ett riktigt bra köpläge. Bland annat finns det guldfonder och dessa handlas även i PPM. Nackdelen med dessa är att de består av guldaktier och de rör sig inte exakt som själva metallpriset gör. Observera att bifogad graf är en veckograf.

Toppen?

Jag följde min tanke från igår och valde att sälja i terminen redan på morgonen idag. OMX var då upp +1,8% och hade forcerat trendtaket så det kändes inte alls särskilt bekvämt. I efterhand visade det sig vara lyckosamt då index vände ner och stängde endast +0,16%. Gårdagens negativa stapel som jag skrev om blev det förstås inget av eftersom det gick upp idag. Däremot är även dagens stapel av negativ karaktär, en "shooting star" som innebär att kursen drar iväg starkt men sedan faller tillbaka mot öppningskursen. Även med den här så beror det på var den uppstår. Nu kom den i ett rätt optimalt läge då index försökte passera trendtaket och troligt är att vi idag satte en topp i ett kort tidsperspektiv och att rekylen upp är över. Går det ner under dagens lägsta punkt imorgon så bekräftas detta och vi bör få se ett test av 905 igen och antagligen lägre nivåer. Fortfarande ser jag 825 som nästa nivå och längre fram möjligtvis även runt 700.

Jag har markerat ett antal tidigare staplar de senaste månaderna som gett liknande reversals som idag och inneburit lokala toppar. Att trada efter enbart såna här formationer kan vara svårt, men kombinerat med trendriktning och andra variabler är det väl värt att hålla koll på.

Jag kommer framöver inte att uppdatera OMX varje dag så som det har blivit denna veckan. I första hand vill jag försöka hitta lite längre trender och då är utvecklingen varje dag inte lika intressant. Just nu är det dock intressant läge då vi har en högre botten i februari jämfört med i januari och det därmed skulle kunna avsluta hela nedgången. För det krävs att det även noteras en högre topp ovanför 990 och sannolikheten för det har minskat efter dagens utveckling.

Botten?

Stockholmsbörsen föll en hel del under morgonen idag, bland annat efter att USA tappade en del av sina uppgångar igår kväll samt till störst del på grund av Riksbankens oväntade räntehöjning. Det klättrade sedan successivt under dagen och stärktes efter bra statistik. Den stapel som bildades idag är en så kallad "hanging man" och är en negativ signal när den kommer efter en uppgång, eller rekyl som i det här fallet. Det ska dock sägas att det uppstår såna här staplar relativt ofta så de behöver bekräftelse genom en nedgång dagen efter. Med tanke på stark utveckling i USA ikväll så bör vi få en positiv öppning imorgon och ett test av trendtaket, sedan får vi se hur mycket köpvilja som finns kvar.

Jag handlar själv med indexterminer och kommer troligtvis att gå in på säljsidan imorgon förmiddag. Under en nedtrend är det en bra strategi att sälja (shorta) de upprekyler som sker. Problemet är att det kan kännas obekvämt då man går emot den kortsiktiga rörelsen, men den känslan får man försöka bemästra.

Om det här är botten då och vi ska upp rejält? Ja, då blir jag helt enkelt tvungen att stoppa ut mig och då ev. se om det är läge att köpa istället. Just nu ser jag det (fortfarande) inte som ett köpläge, men det kan förstås ändras framöver. Veckans lägsta notering på 905 är nu en väldigt viktig nivå som måste hålla för de som tror på uppgång.

Dagens uppgång

Mitt inlägg i förmiddags var synnerligen vältajmat, då uppgången jag misstänkte vara på gång, skedde just idag. OMX stängde +3,73% vilket i stort sett var dagshögsta och det ser nästan ut som en kopia av år 2006 när uppgången tog fart. Uppgången idag kom igång efter nyheten om att Warren Buffet vill tjäna pengar. Ja riktigt så skrev man förstås inte i nyheterna, men det var egentligen vad det handlade om. Buffett är intresserad av att köpa obligationer från stora obligationsåterförsäkringsbolag i USA som har problem. Det kan förstås vara positivt, men självklart skulle det vara en mycket bra affär för Buffett och troligtvis skulle försäkringsbolagen ändå bli sittandes med en massa problem. Jag ser det helt enkelt som att marknaden inte ville gå ned mer just nu utan behövde en rekyl och då kom en lämplig nyhet att ta fasta på.

Jag skulle tro att mycket av potentialen i den här rekylen nu redan är tagen. OMX ligger strax under MA20 och en fallande trendlinje möter upp vid ca. 960. En etablering över där så har vi nästa motstånd på 990 och strax över 1000 där MA50 möter upp, men jag är tveksam till att de nivåerna uppnås. Nästa nedgångsvåg kan starta när som helst och då är vi snabbt under 900-nivån.

OMXS30 jämförelse 2006-2008

Vi har ett intressant läge på börsen just nu. Än så länge ser det ut som att vi kommer få mer nedsida, men samtidigt håller det sig fortfarande över botten från 22 januari, vilket är positivt. Baserat på stängningskurser är vi däremot nere på nya lägstanivåer. I de flesta fall när en botten sätts så blir det en första uppgång med en efterföljande rekyl ned som är rätt svag för att sedan dra på uppåt igen.

I bifogad bild så jämför jag hur det såg ut när botten sommaren 2006 sattes med hur index ser ut just nu. Det är förstås inte identiska rörelser, men det jag är ute efter är att nedgången i bägge fallen ser lite "trögare" ut. Det syns även på indikatorn som är inringat i blått, den faller inte lika mycket som själva indexstaplarna gör och visar att det inte är lika mycket tryck i nedgången. Jag tycker faktiskt att rörelsen just nu är ännu klenare ned och misstänker att vi kommer få se en uppgång när som helst. Det ser jag då i första hand som en ny rekyl upp tills fler signaler visar på att en större botten är klar.

USA-börsen: Nasdaq

Även Nasdaq uppvisar en toppformation men den har i princip redan uppnått sitt mål på nedsidan. Samtidigt befinner sig indexet just nu strax ovanför golvet i en stor uppåtgående trendkanal. Så länge det håller så är egentligen upptrenden att betrakta som intakt. Under ca. 2.200 innebär en säljsignal och då tar jag sikte på 1.800.

USA-börsen: Dow Jones

Till skillnad mot S&P så har Dow Jones dragit upp ordentligt över toppen från år 2000. Denna nedgång som nu sker skulle kunna bli en bra återtest av dessa och ge nya uppgångar. Även Dow Jones uppvisar en tydlig toppformation som bekräftas under ca. 11.800. Målobjektiv är runt 10.000, men hela området mellan där och upp till ca. 10.800 är intressant att bevaka.

USA-börsen: S&P

Bifogat är en bild på det längre perspektivet över S&P. I kommande inlägg kommer jag även visa Dow Jones och Nasdaq. I början av året bröt S&P ned från en toppformation och en stigande trendlinje. Sedan dess har ett återtest skett av denna brutna nivå och nedtrenden bekräftas när/om januaribotten punkteras. Målet på 1200 kvarstår, sedan om det blir mer på sikt återstår att se.

OMXS30 Vecka 7

Som befarat blev det inte så mycket mer på uppsidan innan nedgången tog fart igen och veckan slutade -5,7%. Som jag skrev i inlägget Marknadskommentar i fredags så bildades en negativ stapel i veckografen. Här bifogas en aktuell dagsgraf med 50-dagars samt 20-dagars glidande medelvärde. På uppsidan gäller 990 för att bryta sig ur nedtrenden. De flesta medelvärden pekar förstås nedåt, framför allt tror jag MA50 kommer vara det som blir mest svårforcerat vid ev. uppgångar framöver. Under 880 så kommer det nog bli lite panikdagar och då kanske försök till ny uppgång. Frågan är från vilken nivå...

Säsongsmönster november-april del 5

En kort uppdatering kring perioden november-april för Stockholmsbörsen. Röd kurva är årets upplaga och möjligheten till dubbelbotten finns, men tiden börjar helt klart rinna ut. Även om det skulle bli en uppgång så ska det mycket till för en stängning över 1180 sista april. Och en stängning där under ger alltså en negativ nov-april vilket är ovanligt och det pekar på en ytterligare försvagning under sommaren. I nuläget är detta den sämsta perioden för dessa månader under de senaste 25 åren och det finns ännu ingen tecken på återhämtning.

Global börsnedgång?

De senaste åren har det diskuterats en del kring så kallad "decoupling" som innebär att tillväxtmarknader, och då framför allt Kina och Asien, ska bli frånkopplat utvecklingen i USA. I först hand är det den ekonomiska utvecklingen man syftar på och att Asien tar över stafettpinnen när den amerikanska ekonomin mattas av. En del har t.o.m talat om en "superkonjunktur" som vi inte skådat tidigare. En del antar då att detta kommer påverka hur börsmarknaderna rör sig och att Asien och tillväxtmarknader därmed är en bra investering.

Till att börja med ska man vara medveten om att börsen och ekonomin inte helt går hand i hand på kort sikt. På längre sikt speglar förstås börsutvecklingen hur ekonomin går och hur företagen presterar. När problemen i den amerikanska ekonomin började synas förra året (det fanns varningssignaler långt tidigare) var därför många inne på att det inte skulle påverka en stor del av övriga världen i någon större utsträckning.

Just nu anser jag att vi ser motsatsen, att problemen i USA börjar påverka investerare att dra sig undan även tillväxtmarknaderna. Till exempel kan man studera bifogad graf över MSCI Emerging Markets Index, alltså ett index bestående av en mängd tillväxtmarknader runt om i världen. Jämför man med MSCI World Index som jag visade i föregående inlägg så ser man att de faktiskt toppade rätt så exakt samtidigt i slutet av oktober. Faktum är att World Index hittills ”bara” har tappat -17% jämfört med -27% för tillväxtmarknaderna. Det är nästan lika mycket som Stockholmsbörsen har gått ner sedan sin topp.

Man ska dock tänka på att då räknar jag enbart från toppen som bildats och det säger egentligen inte allt. Man måste förstås se hur respektive marknad har presterat tidigare och hur mycket nuvarande nedgång har raderat av tidigare uppgång. Stockholmsbörsen tappade t.ex. -5,7% under 2007 medan tillväxtmarknaderna som kollektiv gick upp +30%. World Index gick under samma period upp knappt +7%. Mycket handlar alltså om under vilken tidsperiod man ligger investerad i (rätt självklart förstås).

Vad jag drar för slutsatser av det här är att tillväxtmarknader som Kina, Indien, Ryssland etc. inte alls klarar att stå emot en nedgång i den amerikanska ekonomin. Framför allt syftar jag då på börsutvecklingen, men det är nog troligt att även ekonomin i dessa länder blir lidande. För några veckor sedan uttalade sig en herre från Kinas centralbank och sa att deras export kommer bli under kraftig press om konsumtionen i USA minskar. Han nämner även att den globala efterfrågan framför allt (fortfarande) drivs av USA och det är väl just det som en del tror kommer minska. På sikt är det säkert så, men vi är nog inte där ännu.

Som jag skrev ovan handlar mycket om vilken tidsperiod man är investerad och i nuläget talar det mesta för att vi kommer få se en fortsatt försvagning av världens börser. Framöver tror jag att korrelationen kommer vara väldigt hög och inte som under förra året då olika index drog åt olika håll. Ett bra exempel är Ryssland som ingår i den så kallade BRIC-sammansättningen (Brazil, Russia, India, China) som ses som ”eliten” bland tillväxtmarknaderna. Som jag visade i föregående inlägg strävade Ryssland fortfarande uppåt under hela förra året och det var först runt årsskiftet som det toppade där. Just nu ser vi att Ryssland tillsammans med Stockholm leder nedgången nedåt. Det ser jag som ”bevis” på att placerare drar öronen åt sig alltmer och att nedgången blir mer samstämmig och global.

Som sista punkt vill jag nämna att sett på längre sikt tror även jag att tillväxtmarknader kommer att gå bättre än t.ex. USA/Europa. När nuvarande nedgång är över kommer de därför antagligen att vara ledande i den uppgång som drar igång. Allt handlar om tajming…